# Инфляция фастфуда и ралли Russell 2000: Майкл Батник и Бен Карлсон о парадоксах экономики США

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=dB0a8sNIkXM
Канал: The Compound
Опубликовано: 17.07.2024

---

В новом выпуске подкаста Animal Spirits соведущие Майкл Батник и Бен Карлсон анализируют текущее состояние американской экономики, где на фоне замедления инфляции наблюдается резкий рост цен в сегменте фастфуда и неожиданное ралли акций компаний малой капитализации. Эксперты обсуждают, почему Федеральная резервная система (ФРС) медлит со снижением ставок, как изменились финансовые показатели гигантов вроде Chipotle и McDonald's, и почему американские домовладельцы находятся в самой сильной финансовой позиции за последние десятилетия.

## 📉 Инфляция: конец эпохи роста цен и медлительность ФРС
[[JUMP:01:09]]

Майкл Батник и Бен Карлсон подчеркивают, что инфляция в США, по их мнению, фактически «побеждена», однако ФРС не спешит реагировать на эти изменения [01:22]. 

Основные экономические показатели:

*   **Базовая инфляция без учета жилья:** демонстрирует отрицательные значения два месяца подряд — событие, которое до этого происходило лишь в 2015 году и во время пандемии [02:54].
*   **Рост заработных плат:** стабилизировался на уровне 3,1% (после пика в 9,3% в 2022 году), что соответствует траектории замедления инфляции [04:41].
*   **Низкооплачиваемые работники:** доля американцев, зарабатывающих менее $15 в час, сократилась с 32% до 13% за два года [06:53].

Несмотря на эти данные, рынок ожидает первого снижения ставки только в сентябре. Бен Карлсон выражает недоумение по поводу нежелания ФРС действовать быстрее, цитируя мнение Мэтью Кляйна о том, что регулятор предпочитает двигаться постепенно, даже если экономика требует резких изменений [04:00]. Майкл Батник иронично отмечает, что единственное место, где он видит инфляцию — это его счета за страховку гидроцикла (Progressive), которые выросли на 21% за год [01:35].

## 🍔 Фастфуд-инфляция: McDonald's против всех
[[JUMP:07:46]]

Одной из центральных тем обсуждения стал отчет о росте цен в сетях быстрого питания за последние 10 лет. По данным Visual Capitalist, McDonald's стал лидером инфляции в своем сегменте [07:56].

Статистика роста цен за десятилетие:

*   **McDonald's:** +100%.
*   **Popeyes:** значительный рост (второе место в списке).
*   **Taco Bell, Chipotle:** умеренный рост.
*   **Burger King, Wendy's, Chick-fil-A:** около 55% [08:14].

Бен Карлсон предполагает, что McDonald's долгое время удерживал цены искусственно низкими, и нынешний скачок — это попытка «догнать» рынок [08:26]. Майкл Батник вспоминает времена, когда чизбургер в Wendy's стоил $1, называя это «лучшим способом потратить доллар в истории» [08:39].

## 🌯 Экономика Chipotle и Wingstop: машины по печатанию денег
[[JUMP:09:05]]

Участники подкаста подробно разобрали бизнес-модель Chipotle, чья рыночная капитализация достигла внушительных $78–80 млрд [09:47].

Показатели одной точки Chipotle:

*   Затраты на строительство: $1,2 млн [10:00].
*   Ожидаемая годовая выручка: $3 млн.
*   Операционная маржа: 24%.
*   Ежегодная операционная прибыль: $720 000.
*   Срок окупаемости: всего 20 месяцев [10:43].

Майкл Батник признается, что всегда считал акции Chipotle слишком дорогими (особенно после скандалов с пищевыми отравлениями несколько лет назад), но компания продолжает доказывать эффективность своей модели [11:48]. Также ведущие отметили успех Wingstop — компании с капитализацией в $11 млрд, чьи акции и финансовые показатели показывают феноменальный рост на фоне подорожания куриных крылышек на 190% за два года [09:05].

## 📈 Рыночные аномалии: ралли малых компаний и «Boomer Bitcoin»
[[JUMP:19:29]]

Бен и Майкл обсуждают недавнее резкое оживление индекса Russell 2000 (компании малой капитализации). 16 июля индекс показал пятый случай с 1979 года, когда рост на 1% продолжался пять дней подряд [20:09]. 

Причины и последствия:

1.  **Чувствительность к ставкам:** Малые компании страдают от высоких ставок сильнее гигантов (вроде Microsoft), так как большая часть их долга — краткосрочная или с плавающей ставкой [20:34].
2.  **Прогноз:** По мнению Райана Дитриха, после таких серий роста индекс Russell 2000 обычно прибавляет в среднем 25% в течение года [20:21].
3.  **Корпоративная устойчивость:** Крупные компании из S&P 500 успели зафиксировать низкие ставки в эпоху ZER_P (нулевых ставок), увеличив объем инвестиционных облигаций с $3 трлн в 2010 году до $9 трлн сегодня [17:45].

В секторе криптовалют наблюдается необычная картина: несмотря на 20%-ную просадку биткоина, приток средств в ETF продолжается. Эрик Балчунас отмечает, что «бумеры» (инвесторы старшего поколения) оказались на удивление стойкими и не поддались панике, обеспечив чистый приток в $16 млрд с начала года [34:28].

## 🏠 Рынок жилья: ловушка низких ставок и избыток капитала
[[JUMP:36:18]]

Ситуация на рынке недвижимости США остается парадоксальной. По данным Zillow, 39% из 134 миллионов американских семей не владеют жильем, в котором живут [36:33]. При этом лишь 7,9 млн арендаторов являются «готовыми к ипотеке» (могут платить за кредит не более 30% дохода) [36:59].

Тезисы участников о жилье:

*   **Долевое владение (Equity):** Американские домовладельцы находятся в отличной форме. Отношение кредита к стоимости дома (LTV) упало до 48% (десять лет назад было 70%) [40:42].
*   **Эффект снижения ставок:** Бен Карлсон считает, что снижение ставок может не обрушить цены, а наоборот — разблокировать предложение, так как люди наконец решатся продать дома с «замороженной» дешевой ипотекой и купить новые [37:52].
*   **Стоимость строительства:** Основной вклад в рост цен на жилье вносит стоимость земли и административные расходы, в то время как стоимость материалов росла умеренными темпами (CAGR 3,8% с 1982 года) [39:13].

## 🎬 Культура и рекомендации: Кевин Бейкон против статистики
[[JUMP:53:43]]

В завершение выпуска Майкл Батник представил собственное исследование карьеры Кевина Бейкона (Kevin Bacon). Используя данные Rotten Tomatoes и показатели кассовых сборов, Майкл утверждает, что Бейкон — «актер количества, а не качества» [58:27]. 

Результаты анализа Майкла:

*   Кевин Бейкон имеет самые низкие средние оценки критиков и зрителей среди группы топ-актеров (в сравнении с Томом Крузом, Дензелом Вашингтоном, Мэттом Деймоном) [58:27].
*   Том Круз назван Майклом «эффективной границей» (Efficient Frontier) кинематографа: его фильмы приносят максимум денег при стабильно высоком качестве [59:22].
*   Бен Карлсон возражает, отмечая удачные роли Бейкона в 90-х: «Дрожь земли» (Tremors), «Несколько хороших парней» (A Few Good Men), «Спящие» (Sleepers) [1:00:12].

Также ведущие обсудили режим дня Николаса Кейджа (подъем в 2 часа ночи, 5 миль на эллипсе, сон в 20:00) [54:08] и разочарование Майкла от фильма «Собиратель душ» (Longlegs), который, по его мнению, не оправдал созданного вокруг него маркетингового хайпа [55:16].