# Э. Дж. Антони: «Снижение ставок ФРС — это доза морфия для экономики, больной раком» Источник: https://www.youtube.com/watch?v=C5uOb8rB2ks Канал: Wealthion Опубликовано: 17.09.2024 --- В преддверии очередного заседания Федеральной резервной системы США (ФРС), на котором ожидается снижение процентных ставок, экспертное сообщество задается вопросом о реальной эффективности этого шага. Экономист и эксперт в области фискальной политики Э. Дж. Антони (EJ Antoni) в интервью каналу Wealthion утверждает, что американская экономика находится в состоянии глубокого фискального кризиса, который невозможно решить простым смягчением монетарной политики. ## 📉 Фискальный обрыв: дефицит и проценты по долгу [[JUMP:01:06]] Ситуация с федеральным бюджетом США, по мнению Э. Дж. Антони, вышла из-под контроля. Вместо четкого финансового планирования правительство перешло к практике бесконечных «продолжающихся резолюций» (CR), которые просто продлевают текущие траты без утверждения полноценного бюджета [01:20]. Ключевые показатели бюджетного кризиса, озвученные экспертом: * **Рекордный дефицит:** В августе зафиксирован худший дефицит за этот месяц за всю историю наблюдений, превысивший показатели даже «пандемийных» 2020 и 2021 годов [01:35]. * **Итоговая цифра:** Дефицит текущего финансового года уже достиг $1,9 трлн и, по прогнозу Антони, неизбежно превысит отметку в $2 трлн к моменту окончания отчетного периода в сентябре [02:04]. * **Стоимость обслуживания:** Процентные платежи по государственному долгу впервые в истории превысили $1 трлн за один финансовый год [02:32]. Э. Дж. Антони подчеркивает, что многие аналитики называли прогноз о триллионе долларов на выплату процентов «несбыточным», однако это стало реальностью еще до завершения финансового года [02:44]. ## 📊 Статистические манипуляции и реальное самочувствие граждан [[JUMP:03:26]] Существует огромный разрыв между макроэкономическими данными (ВВП, отчеты о занятости) и тем, как чувствует себя типичный американец. Э. Дж. Антони объясняет это особенностями расчета показателей [03:39]. По словам экономиста, государственные расходы искусственно раздувают цифры потребления: * **Трансфертные платежи:** Когда государство выплачивает триллионы долларов в виде пособий (welfare), эти деньги при трате получателями учитываются не в графе «государственные расходы» (G), а в графе «личное потребление» (C) [04:19]. * **Искажение реальности:** В результате частный сектор кажется более устойчивым, чем он есть на самом деле. Те, кто не получает государственную помощь, наиболее остро ощущают экономическое давление [04:45]. Ведущий Wealthion Эндрю Брилл отмечает, что средний долг домохозяйства по кредитным картам вырос до $6 000. Если два года назад его обслуживание обходилось в $75 в месяц, то сейчас — около $120 [06:08]. Антони подтверждает, что совокупный долг по кредитным картам в США превысил $1 трлн, а годовые выплаты только по процентам (без погашения основного долга) составляют более $300 млрд [10:03]. ## 🏥 Снижение ставок: морфий вместо химиотерапии [[JUMP:14:39]] Э. Дж. Антони категорически не согласен с тем, что снижение ставок ФРС поможет «простому человеку». Он приводит жесткую аналогию: экономика больна раком, ей нужна химиотерапия и радиация (фискальная и монетарная сдержанность), а ФРС собирается вколоть ей дозу морфия [15:05]. Основные аргументы против эффективности снижения ставок: 1. **Помощь Уолл-стрит:** Снижение ставок вызовет рост цен на акции и поможет перезапустить «пузыри» активов, но не облегчит бремя потребителей [15:17]. 2. **Проблема 30% годовых:** Снижение ключевой ставки на 25–50 базисных пунктов никак не повлияет на безумные 30% годовых, которые люди платят по кредитным картам [15:43]. 3. **Государственный спрос на капитал:** Ставки остаются высокими, потому что правительство занимает слишком много денег. Если бы спрос государства на займы упал на $2 трлн, ставки в частном секторе рухнули бы сами собой [16:38]. По мнению гостя, ФРС не является ни «зависимой от данных», ни «политически независимой» [19:03]. Он напоминает, что Джером Пауэлл удерживал ставки ниже 1%, когда инфляция уже била 40-летние рекорды, поддаваясь политическому давлению Белого дома перед своим переназначением [19:41]. ## 🛠️ Кризис на рынке труда: исчезновение полных ставок [[JUMP:24:22]] Официальные данные о занятости, по словам Э. Дж. Антони, перестали отражать реальность из-за изменения структуры экономики после пандемии. Бюро статистики труда использует устаревшие модели, которые больше не работают [27:30]. Проблемы рынка труда: * **Множественная занятость:** Рост количества рабочих мест в отчетах вызван тем, что люди вынуждены брать вторую и третью работу (part-time), чтобы свести концы с концами в условиях кризиса стоимости жизни [28:36]. * **Замена кадров:** Бизнес увольняет сотрудников на полную ставку и нанимает совместителей, чтобы не платить дорогостоящие страховки и льготы [30:21]. * **Масштабные корректировки:** Последние годовые данные показали, что около трети рабочих мест, которые «якобы» были созданы, на самом деле никогда не существовали [25:32]. ## ⛽ Энергетика как путь к спасению [[JUMP:36:57]] Единственным способом выбраться из «долговой петли» (Debt Doom Loop) Э. Дж. Антони считает резкое сокращение государственных расходов и масштабный экономический рост, драйвером которого может стать энергетика [37:03]. Эксперт подчеркивает уникальное преимущество США: * **Дешевый природный газ:** Благодаря фрекингу и горизонтальному бурению, США получают газ значительно дешевле, чем остальной мир. * **Сырье для химии:** Природный газ сегодня является основой для производства одежды (полиэстер), пластика, фармацевтики, косметики и даже синтетических моторных масел [39:13]. * **Экспортный потенциал:** Снятие бюрократических ограничений на экспорт СПГ (сжиженного природного газа) могло бы вызвать настоящий бум, укрепить доллар и создать приток капитала в страну [47:14]. ## ⚔️ Противостояние: Пауэлл против Йеллен [[JUMP:41:51]] Одной из самых серьезных скрытых проблем Антони называет конфликт интересов между ФРС (Джером Пауэлл) и Казначейством (Джанет Йеллен). * **Манипуляции долгом:** Джанет Йеллен начала смещать структуру госдолга в сторону краткосрочных векселей (T-bills) [43:20]. Эти бумаги настолько ликвидны, что рынок воспринимает их почти как наличные. * **Нейтрализация усилий ФРС:** Это привело к фактическому увеличению денежной массы на $1 трлн, что полностью обнулило эффект от программы количественного ужесточения (QT), которую проводил Пауэлл [44:12]. * **Политический подтекст:** Э. Дж. Антони считает, что Йеллен искусственно стимулирует экономику в год выборов, но это обернется «невероятной болью» в 2025 году, когда эти краткосрочные долги придется перевыпускать под высокие проценты [44:53]. В завершение беседы эксперт выразил опасение, что если США не предложат миру реальные товары (например, энергоносители) в обмен на доллары, то 70-летний накопленный дефицит в виде возвращающейся валюты хлынет обратно в страну, вызвав гиперинфляцию [48:37].