# Скотт Галлоуэй: разбор краха FTX, стратегий ретейла и сделки Estée Lauder

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=L9qxfSJHUCs
Канал: Prof G Markets
Опубликовано: 21.11.2022

---

## 📉 Неделя на рынках: разрыв между гигантами ретейла, фиаско криптоиндустрии и сделка года Estée Lauder
[[JUMP:0:39]]

Прошедшая неделя на фондовом рынке ознаменовалась волатильностью: S&P 500 завершил период снижением, а инвесторы переваривали квартальные отчеты крупнейших ретейлеров и последствия краха FTX. Ведущий подкаста Скотт Галлоуэй и аналитик Эд Эллисон обсудили, почему рынок товаров роскоши остается устойчивым, а криптоиндустрия, по их мнению, превратилась из «будущего экономики» в «спекулятивную ловушку».

## 🪙 Крах FTX и «крипто-талибан»
[[JUMP:6:34]]

По словам Скотта Галлоуэя, крах FTX стал крупнейшим разоблачением в истории криптоиндустрии. Новый генеральный директор FTX, ранее занимавшийся банкротством Enron, назвал ситуацию «беспрецедентным отсутствием корпоративного контроля». 

Основные тезисы по ситуации:

*   **Масштаб катастрофы:** Общая капитализация крипторынка упала с $3 трлн до $800 млрд, что означает падение стоимости примерно на 75%.
*   **Сравнение с кризисом 2008 года:** Галлоуэй считает, что текущий крипто-кризис — скорее спектакль, чем системная угроза для экономики. Для сравнения, Amazon за последний год потерял в капитализации больше, чем стоит весь крипторынок.
*   **Будущее технологии:** Галлоуэй полагает, что блокчейн-технологии в конечном итоге будут поглощены традиционным бизнесом для цифровых сделок или платежей, но «спекулятивная часть казино» будет сокращаться.
*   **Совет инвесторам:** Галлоуэй подчеркивает, что инвестиции в криптоактивы сейчас — это чистая азартная игра. Если вы готовы потерять всё ради шанса на 10-кратный рост — это ваше право, но не стоит вкладывать критические средства.

По мнению Галлоуэя, эра «крипто-талибана», утверждавшего, что криптоактивы спасут мир, уходит в прошлое. Контраргумент о том, что Bitcoin обладает внутренней ценностью как защита от некомпетентности центробанков, часто обсуждается сторонниками, однако Галлоуэй настаивает, что за последний год «самой инновационной платежной технологией» оказался американский доллар.

## 🛒 Противостояние ретейла: Walmart против Target
[[JUMP:19:16]]

Неделя показала резкий разрыв в результатах двух гигантов: Walmart продемонстрировал уверенный рост выручки, тогда как прибыль Target упала на 50%.

Причины разрыва:

*   **Структура ассортимента:** 46% продаж Walmart приходится на продукты питания, спрос на которые стабилен, тогда как у Target этот показатель составляет лишь 19%. В условиях инфляции потребители отказываются от дискреционных покупок (электроника, декор), которые составляют основу предложений Target.
*   **Проблема краж:** Target официально заявила об увеличении случаев «организованных краж» на 50% в годовом исчислении, что привело к потерям в размере $400 млн. 
*   **Отговорки CEO:** Галлоуэй критически относится к заявлениям Target, напоминая, что когда результаты хороши, менеджмент приписывает это своей стратегии, а когда плохи — внешним обстоятельствам. Другие ретейлеры, такие как Home Depot, не сообщали о подобных масштабах проблем с воровством.

Галлоуэй считает, что рынок движется к жесткой бифуркации: либо «максимально дешево и технологично» (Walmart), либо «артизанально и статусно» (бренды роскоши). Те, кто пытается работать в среднем сегменте, обречены.

## 🤝 Сделка Estée Lauder и Tom Ford
[[JUMP:46:47]]

Estée Lauder объявила о покупке модного дома Tom Ford за $2,8 млрд. Это крупнейшая сделка в 76-летней истории компании.

*   **Оценка:** Галлоуэй считает сделку логичной. Estée Lauder платит 2,8 выручки, что является разумной ценой за такой бренд. 
*   **Стратегия:** Покупка позволяет гиганту косметики выйти в новые категории и лучше конкурировать с такими конгломератами, как LVMH. 
*   **Мастерство приобретений:** Галлоуэй хвалит Estée Lauder как «серийного покупателя», который умеет брать небольшие бренды и за счет масштабирования дистрибуции превращать их в глобальные игроки, как это было ранее с Mac и La Mer.