# Фред Веттезе: полное руководство по пенсионному доходу в эпоху низких ставок

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=CBBVfJieaSQ
Канал: Rational Reminder
Опубликовано: 25.06.2020

---

В новом выпуске подкаста Rational Reminder эксперт по пенсионному планированию Фред Веттезе (Fred Vettese) представил комплексный анализ финансовой стратегии для тех, кто готовится к заслуженному отдыху. Бывший главный актуарий Morneau Shepell и автор нескольких бестселлеров разобрал, почему традиционные «правила 4%» больше не работают, как демография диктует низкие процентные ставки и почему большинству канадцев на самом деле не грозит пенсионный кризис.

## 🇨🇦 Миф о пенсионном кризисе в Канаде
[[JUMP:0:30]]

Несмотря на частые заголовки в прессе о глобальном кризисе, Фред Веттезе утверждает, что в Канаде на текущий момент этой проблемы не существует [3:30]. В своей книге, написанной в соавторстве с бывшим министром финансов Биллом Морно, эксперт приводит статистику: 

*   Уровень бедности среди канадцев трудоспособного возраста составляет около 11% [4:09].
*   Среди пожилых людей этот показатель значительно ниже — всего 5–6% [4:22]. 

По словам Веттезе, восприятие реальности часто запаздывает: серьезная проблема бедности среди пенсионеров существовала в 1960-х и 70-х годах, до того как системы CPP (Canada Pension Plan) и GIS (Guaranteed Income Supplement) заработали в полную силу [5:28]. На сегодняшний день те немногие пенсионеры, что находятся ниже черты бедности, — это чаще всего недавние иммигранты, не успевшие накопить достаточный стаж для полных выплат [4:48].

## 📉 Почему «правило 70%» вводит в заблуждение
[[JUMP:5:54]]

Классическое правило, согласно которому пенсионеру нужно заместить 70% своего валового дохода, Фред Веттезе считает необоснованно завышенным [6:19]. Исследуя источники этого правила, он обнаружил, что часто в расчет включается 20-процентная «надбавка-филлер», не привязанная к конкретным расходам [6:31].

Эксперт предлагает анализировать реальное потребление среднего человека в возрасте 45–50 лет. Из их валового дохода вычитаются:

*   Налоги.
*   Сбережения на пенсию (около 10%).
*   Ипотечные платежи (15–20%).
*   Расходы на воспитание детей (еще минимум 10%).

В итоге получается, что большую часть жизни люди живут на 30–40% от своего валового дохода [7:38]. По мнению Фреда Веттезе, для большинства типичных семей (с ипотекой и детьми) реальный коэффициент замещения составляет около 50% [8:16]. Завышенные цели в 70% выгодны финансовым советникам, чьи комиссии зависят от объема активов под управлением, и государственному сектору для оправдания высоких пенсий госслужащих [10:12].

## 🥨 Инфляция и реальные траты пенсионеров
[[JUMP:10:55]]

Интересным наблюдением Веттезе, подкрепленным исследованиями из Германии, Британии и Швеции, является динамика трат с возрастом. Исследования показывают:

1.  В возрасте 60–70 лет расходы пенсионеров обычно растут вместе с инфляцией [12:15].
2.  После 70–74 лет наступает «точка перегиба», когда люди начинают тратить меньше [11:47].
3.  В 80 лет расходы падают еще сильнее, фактически переставая реагировать на инфляцию [12:56].

По мнению гостя, идеальный пенсионный план должен предусматривать доход по схеме «инфляция минус 1%» в возрасте 70 лет и «инфляция минус 2%» после 80 лет [12:43].

## 💰 Инвестиционные стратегии: как не остаться без денег
[[JUMP:13:35]]

В условиях сверхнизких процентных ставок (около 2% по депозитам на момент записи) пенсионеры вынуждены идти в акции, даже если не хотят этого [14:03]. Веттезе предлагает контринтуитивный подход для владельцев портфеля около $500 000:

*   **Сокращение горизонта планирования:** Вместо того чтобы растягивать эти деньги на 25 лет (с 65 до 90), эксперт советует интенсивно тратить личные сбережения в период с 65 до 70 лет [16:27].
*   **Отсрочка CPP:** Одновременно с этим нужно отложить получение государственных выплат CPP до 70 лет.

Такая стратегия позволяет за 5 лет потратить рисковые активы и к 70 годам получить гарантированный, индексируемый государством доход, который будет на 42% выше, чем при начале выплат в 65 лет [16:42].

## 📑 Аннуитеты и новые финансовые продукты
[[JUMP:19:33]]

Несмотря на то, что Фред Веттезе является сторонником аннуитетов, он признает, что сейчас (в период крайне низких ставок по облигациям) они стали очень дорогими [22:04]. Тем не менее, он дает несколько советов:

*   Выбирать только совместные аннуитеты (joint and survivor) для супругов [23:50].
*   Избегать индексируемых аннуитетов из-за их чрезмерной стоимости; инфляционную защиту лучше получать через государственные пенсии [24:30].
*   Относительно новых ALDA (Advanced Life Deferred Annuity — отложенный аннуитет, выплаты по которому начинаются в 85 лет): моделирование Веттезе показало, что они часто создают избыток денег в глубокой старости и дефицит в активные годы пенсии [27:49].

## 🏛️ Государственные выплаты: CPP и OAS
[[JUMP:30:29]]

Фред Веттезе — ярый сторонник отсрочки CPP до 70 лет, так как это дает гарантированную доходность, эквивалентную 6% годовых, что недоступно на рынке облигаций [32:00]. Относительно OAS (Old Age Security) его позиция мягче: отсрочка до 70 лет дает лишь 36% прибавки (против 42%+ у CPP), поэтому OAS часто имеет смысл забирать раньше, если только пенсионер не попадает под высокие налоги (clawback) [32:28].

Эксперт также предостерегает тех, кто работает после 65 лет: если вы продолжаете работать и не забираете CPP, вы обязаны продолжать делать взносы в фонд, которые могут не прибавить вам ни цента к будущей пенсии, если вы уже достигли максимума по стажу [34:40].

## 🏠 Недвижимость: реверсивная ипотека и аренда
[[JUMP:46:07]]

Владение домом Фред Веттезе называет «принудительным сбережением» и важным страховочным активом [47:43]. Относительно реверсивной ипотеки (reverse mortgage) он считает, что:

*   Она имеет плохую репутацию, но может быть полезна как крайняя мера после 75 лет [51:17].
*   Если использовать стратегию отсрочки CPP и аннуитеты, необходимость в реверсивной ипотеке обычно отпадает [51:30].

Что касается страхования долгосрочного ухода (Long-term care insurance), Веттезе после детального анализа пришел к выводу, что оно экономически невыгодно [54:03]. Проще самостраховаться, используя капитал, вложенный в дом [53:33].

## 📉 Будущее процентных ставок и движение FIRE
[[JUMP:56:38]]

Фред Веттезе уверен, что низкие процентные ставки — это не временное явление, а результат демографии [57:16]. В мире стало слишком много людей старше 50 лет (сберегателей) и слишком мало молодежи (заемщиков). Примеры Японии и Европы подтверждают этот долгосрочный тренд [58:46]. Даже Китай стремительно стареет и не сможет «спасти» мировую экономику от избытка капитала [59:41].

Это создает огромные риски для движения FIRE (Financial Independence, Retire Early):

*   Retiring early в 35–40 лет сейчас гораздо опаснее, чем 20 лет назад [1:01:58].
*   При реальной доходности безопасных активов в 0%, ранним пенсионерам приходится проедать основной капитал в течение 50–60 лет, что требует гораздо больших накоплений, чем считалось ранее [1:02:50].

## 🎓 Советы молодым и определение успеха
[[JUMP:1:10:05]]

Тем, кто только начинает трудовой путь, Веттезе советует:

1.  Жить по средствам, но сохранять гибкость [1:10:05].
2.  Не корить себя, если в 30 лет из-за детей и ипотеки не получается откладывать 10–20%, но обязательно начать системно копить к 35 годам [1:11:11].
3.  Ориентироваться на норму сбережений около 20%, если верите в сценарий вечно низких ставок [1:09:25].

Завершая беседу, Фред Веттезе определил жизненный успех как «минимальное количество сожалений в конце пути» [1:11:37].