# Влад Тенев: «Токенизация OpenAI неизбежна, даже если они против» Источник: https://www.youtube.com/watch?v=CAi6HoyGaB8 Канал: 20VC (Harry Stebbings) Опубликовано: 14.07.2025 --- Лид: Компании Robinhood удалось совершить впечатляющее рыночное возвращение: за последние восемь месяцев её капитализация взлетела с $35 млрд до $85 млрд. В большом интервью Гарри Стеббингсу основатель и CEO компании Влад Тенев раскрывает внутреннюю кухню этого «камбэка», обсуждает внедрение ИИ, объясняет скандальную токенизацию акций SpaceX и OpenAI, а также анонсирует цифровую революцию в приватном банкинге. ## 📈 Секрет рыночного взлета: от «дампа» 2022 года к капитализации в $85 млрд [[JUMP:01:44]] Влад Тенев признает, что для компании, чей продукт напрямую связан с котировками, игнорировать динамику собственных акций практически невозможно [01:31]. По его словам, текущий успех — это результат последовательной стратегии, которую руководство артикулировало последние два года [02:08]. Ключевые факторы трансформации бизнеса: * **Переориентация на активных трейдеров:** Если раньше Robinhood фокусировался на новичках (миллениалах и зумерах с $100 в кармане), то в 2022 году компания осознала, что её ядро — это «геймеры от финансов» [08:19]. Эти люди используют сложные клавиатуры, мониторы и наушники, торгуют даже на падающем рынке и требуют минимальной задержки (latency) [08:33]. * **Эффективность ИИ:** Внедрение собственной ИИ-системы Robinhood Cortex позволило радикально оптимизировать внутренние процессы [02:48]. * **Стабилизация расходов:** По словам Тенева, компания научилась работать «более поджаро», не жертвуя при этом темпами выпуска продуктов [02:22]. Тенев вспоминает 2022 год как самый сложный период, когда акции торговались «ниже стоимости наличности» (below cash) [1:00:50]. Инвесторы фактически делали ставку на то, что компания просто растратит свои $6 млрд запасов, так и не став прибыльной. Однако этот кризис заставил команду пересмотреть подходы к качеству и скорости разработки [1:01:04]. ## 🤖 Роль искусственного интеллекта: код, написанный машиной [[JUMP:02:35]] Внутренняя трансформация Robinhood во многом обязана ИИ. Влад Тенев раскрывает детали, которые ранее не озвучивались публично: 1. **Программирование:** Около 100% инженеров компании используют ИИ-инструменты (GitHub Copilot, Cursor, Windsurf) [03:31]. Тенев предполагает, что доля кода, написанного непосредственно человеком, уже составляет меньшинство [03:44]. 2. **Клиентская поддержка:** Компания отказалась от готовых решений (SaaS) и построила собственную систему. По мнению CEO, она превосходит разработки специализированных AI-стартапов, так как глубоко интегрирована с внутренними данными клиентов [04:12]. 3. **Проблема галлюцинаций:** Влад является председателем компании Harmonic, которая работает над созданием логически верифицируемых ИИ-систем, исключающих ошибки на уровне дизайна [06:48]. На вопрос о возможной продаже своей системы поддержки как стороннего продукта (SaaS), Тенев ответил, что компания обсуждает «платформизацию» внутренних инструментов, так как внешнее давление клиентов заставляет продукт оставаться качественным [06:10]. ## 🚀 Токенизация SpaceX и OpenAI: борьба за доступ для ритейла [[JUMP:13:15]] Одним из самых резонансных шагов Robinhood стала попытка токенизировать акции (или их эквиваленты) частных гигантов — SpaceX Илона Маска и OpenAI Сэма Олтмена. Аргументы Тенева в пользу этого решения: * **Ликвидация неравенства:** Лучшие компании десятилетия недоступны обычному инвестору. «Это огромная проблема, что розничный инвестор не может купить акции Stripe», — утверждает гость [00:13]. * **Механизм без согласия:** Тенев считает критически важным, чтобы механизм токенизации работал без необходимости прямого согласия (opt-in) со стороны самой компании [00:03]. По его мнению, частные компании всегда будут противиться публичности, выбирая «отрицательный отбор» только тогда, когда им срочно нужны деньги ритейла [19:23]. * **Глобальный доступ:** Для пользователей вне США токенизированные акции станут аналогом стейблкоинов — самым простым способом получить экспозицию на американские активы [14:20]. Реакция OpenAI была прохладной: компания выпустила предостережение для инвесторов. Тенев назвал это заявление «несколько излишним» (gratuitous) и иронично отметил, что этот твит стал самым популярным в истории аккаунта OpenAI [17:11][18:31]. По его словам, миссия OpenAI — нести пользу всему человечеству — должна включать и право этого человечества на владение долей в компании [17:48]. ## 💳 Будущее банкинга: «инкассаторы» на дом и цифровая роскошь [[JUMP:34:49]] Robinhood активно нацеливается на рынок сверхбогатых клиентов (High Net Worth), пытаясь конкурировать с Goldman Sachs и JP Morgan. Тенев хочет создать цифровой семейный офис, который предложит услуги, ранее доступные только в физических отделениях элитных банков [35:18]. Инновации в приватном банкинге: * **Доставка наличных:** Влад вспоминает опыт ныне закрытого First Republic Bank, который доставлял наличные на бронированных грузовиках к дому клиента [36:35]. Robinhood планирует реализовать это через логистику, похожую на DoorDash или Deliveroo: «Мы принесем отделение банка к человеку» [39:25]. * **Замена банкоматов:** Тенев считает, что необходимость идти в CVS или 7-Eleven за наличными «портит атмосферу приватного банкинга» [38:57]. * **Стейблкоины как расчетный слой:** Robinhood уже использует стейблкоины для корпоративных нужд, что позволяет проводить расчеты с контрагентами в криптовалюте 24/7, не дожидаясь открытия банков в понедельник [30:50]. ## 🛠 Культура «быстрого хода» и личная трансформация [[JUMP:42:57]] В период пандемии Robinhood раздул штат до 800+ человек и перешел на удаленку, что, по мнению Тенева, «забило» процессы [43:24]. Чтобы вернуть темп (product velocity), он принял непопулярное решение о возвращении в офис [44:57]. Тенев описывает свой стиль руководства как сочетание четкого видения сверху (top-down) с широкой автономией для лидеров направлений. «Я поощряю своих менеджеров кричать на меня и говорить, что я идиот, если они так считают», — делится он [48:02]. О лидерстве и привычках: * **Эмоциональный интеллект:** Влад признает, что его обвиняли в низком EQ, и он пытается над этим работать, хотя не всегда согласен с оценкой [48:16]. * **Здоровье:** После серьезной травмы спины при попытке взять большой вес («вылетел диск») он пересмотрел подход к тренировкам и теперь занимается с тренером, уделяя внимание технике [56:37]. * **Спорт как метафора:** Свои отчетные звонки перед инвесторами (earnings calls) он стилизует под пресс-конференции после матчей в НБА, считая, что это отличный способ взаимодействия с сообществом [50:42]. В планах Robinhood на ближайшие 5–10 лет — стать глобальной платформой, где любой человек или компания могут совершать транзакции с любыми финансовыми активами, окончательно стерев грань между брокером и банком [1:01:30].