# Инвестиции в эпоху высоких ставок: почему рынок облигаций изменился

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=FUX8atfWFvY
Канал: The Compound
Опубликовано: 23.08.2023

---

## Инвестиции, рынки и «серебряный возраст»: итоги недели с The Compound 📉
[[JUMP:00:00]]

На этой неделе в подкасте *Animal Spirits* Майкл Батnick и Бен Карлсон обсудили текущую экономическую ситуацию, парадоксы рынка облигаций, личные финансы в эпоху высоких ставок и то, почему американские потребители остаются удивительно устойчивыми. В центре дискуссии оказался вопрос: действительно ли мы находимся в «среднем возрасте» экономики, где привычные правила инвестирования перестали работать, а правительственные расходы меняют правила игры для всех нас.

### ⚖️ Облигации против акций: что выбрать сейчас?
[[JUMP:08:48]]

Бен Карлсон и Майкл Батnick проанализировали привлекательность активов в условиях высоких процентных ставок. На текущий момент реальная доходность 10-летних облигаций (TIPS) превышает 2%, что традиционно считается сигналом к покупке.

*   **Аргумент за облигации:** По мнению ведущих, облигации сейчас представляют собой лучший актив с точки зрения «маржи безопасности» по сравнению с акциями, особенно если сравнивать с периодом нулевых ставок.
*   **Спорный момент:** Несмотря на приток средств в облигации в течение 35 недель подряд, ставки продолжают расти. По словам Карлсона, это происходит потому, что предложение облигаций (выпускаемых Казначейством и корпорациями) огромно и перекрывает спрос со стороны взаимных фондов.
*   **Психология «додержать до погашения»:** Многие инвесторы верят, что могут избежать убытков, просто удерживая облигации до конца срока. Батnick напоминает позицию Клиффа Аснеса: для тех, кто владеет облигационными фондами, такая стратегия иллюзорна, так как рыночная стоимость активов переоценивается ежедневно.

### 🏡 Экономика, жильё и «серебряный platter» для беби-бумеров
[[JUMP:27:35]]

Экономика США демонстрирует неожиданно высокие темпы роста: оценка реального ВВП на третий квартал составляет 5,8%, что является рекордом для непандемийного периода за последние 20 лет.

*   **Неравенство:** Карлсон задается вопросом, не усугубляет ли ФРС неравенство, повышая ставки. По его мнению, те, у кого уже есть активы и зафиксированные низкие ипотечные ставки, оказались в выигрышной ситуации.
*   **Поколенческий разрыв:** Ведущие сошлись во мнении, что беби-бумерам «повезло» с точки зрения финансовых рынков — от низких ставок в молодости до высоких ставок на пенсии.
*   **Рынок недвижимости:** Ипотечные ставки достигли 7,5%, что, по мнению Батnickа, должно давить на цены. Однако рынок удерживается благодаря тому, что значительная часть покупателей (до 40%) получает финансовую помощь от семьи или использует наследство.

### 📱 Потребительское поведение и «теневой» маркетинг
[[JUMP:48:47]]

Дискуссия коснулась и того, как технологии меняют наши повседневные привычки — от шопинга до прослушивания «нас» голосовыми помощниками.

*   **Цифровая слежка:** Карлсон рассказал историю, как после обсуждения заражения дома плодовыми мушками он увидел соответствующую рекламу в Instagram. Хотя он допускает, что это совпадение (другие соседи тоже могли искать товары для борьбы с насекомыми), он отмечает, что современные технологии стали гораздо эффективнее в таргетировании.
*   **Маркетинговые уловки:** Ведущие обсудили феномен Netflix, который перестал тратить огромные бюджеты на внешнюю рекламу, предпочитая продвигать контент через собственный интерфейс и списки «Топ-10».
*   **Кредитные карты:** Собеседники раскритиковали отсутствие автоматизации в погашении кредитных карт (опция должна быть включена по умолчанию, а не требовать ручной настройки) и обсудили «зависимость» потребителей от дорогих автокредитов, где ежемесячные платежи за такие модели, как Acura NSX или Porsche 911, превышают 5000 долларов.