# Скотт Мелкер: «Четырехлетний цикл биткоина мертв, впереди гиперболическая стадия»

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=UGHEBySriJE
Канал: Wealthion
Опубликовано: 29.10.2025

---

В новом выпуске подкаста Wealthion президент Coinfund Крис Перкинс и известный трейдер Скотт Мелкер (Scott Melker) обсуждают фундаментальные изменения в структуре крипторынка. В центре дискуссии — смерть классического четырехлетнего цикла биткоина, агрессивная экспансия институциональных игроков и перспективы «суперцикла», который может привести цену первой криптовалюты к отметкам в сотни тысяч и даже миллион долларов.

## 🎸 Путь «Волка со всех улиц»: от музыки до криптотрейдинга
[[JUMP:01:20]]

Скотт Мелкер начал свою карьеру в музыкальной индустрии, однако, окончив Пенсильванский университет в конце 90-х, всегда сохранял связь с миром финансов через друзей, ушедших в хедж-фонды и private equity [01:32]. По его собственному признанию, первые попытки торговли были неудачными и приводили к неоднократным потерям депозита.

Поворотным моментом стал 2016–2017 год, когда Мелкер пришел в криптовалюты. Он начал публиковать графики в Twitter (ныне X), что позволило ему органично нарастить аудиторию. Настоящее «прозрение» относительно природы денег произошло во время пандемии COVID-19.

По словам Мелкера, ключевыми факторами его окончательного перехода в лагерь сторонников биткоина стали:

*   Беспрецедентное печатание денег и стимулирующие выплаты в США [03:55].
*   Осознание механизмов монетарной и фискальной политики [04:10].
*   Ранний опыт торговли Dogecoin, который показал финансовый потенциал волатильности крипторынка [03:16].

## 📉 Биткоин как некоррелированный актив
[[JUMP:05:43]]

В условиях, когда фондовые рынки обновляют исторические максимумы, а биткоин движется в боковом канале, Скотт Мелкер видит позитивный сигнал. По мнению гостя, это подтверждает его долгосрочный тезис о том, что Bitcoin является прекрасным некоррелированным активом [05:57].

Мелкер утверждает, что наличие в портфеле актива, ведущего себя иначе, чем остальные инструменты, является «священным граалем» для любого инвестора [06:09]. Текущие цены в районе $100 000 – $110 000 могут казаться пугающими в моменте, но Скотт призывает оценивать ситуацию в контексте прошлого года, когда индустрия в США находилась под угрозой полного уничтожения из-за регуляторного давления [06:47].

Крис Перкинс добавляет, что сейчас рынок имеет колоссальную структурную поддержку, которой не было раньше:

*   Покупки через пенсионные счета 401k [07:26].
*   Корпоративные казначейства, закупающие цифровые активы [07:38].
*   Перспектива создания государственного стратегического резерва в биткоинах [07:38].

## 🏛️ Банковский разворот: от отрицания к гонке вооружений
[[JUMP:09:25]]

Ситуация в банковском секторе кардинально изменилась. Если раньше регуляторы в лице Гэри Генслера фактически запрещали банкам работать с криптоактивами, то теперь крупнейшие финансовые институты участвуют в настоящей гонке [11:14].

Мелкер перечисляет знаковые анонсы последнего времени:

*   **Citi Bank** планирует запустить кастодиальные услуги для криптоактивов в 2026 году [09:25].
*   **J.P. Morgan** намерен принимать Bitcoin и Ethereum в качестве залога [09:39].
*   **BNY Mellon, Goldman Sachs и Wells Fargo** уже разрабатывают или внедряют свои крипто-стратегии [09:53].
*   Даже **Vanguard**, который ранее категорически отвергал крипту, начинает смягчать позицию [09:53].

По мнению Мелкера, любой финансовый институт, который не признает происходящее из-за эмоциональной неприязни к индустрии, рискует повторить судьбу Blockbuster в эпоху Netflix [12:20].

## 💵 ФРС и «гипердолларизация» через стейблкоины
[[JUMP:12:45]]

Одним из самых недооцененных событий недели собеседники считают выступление управляющего ФРС Кристофера Уоллера. Он заявил, что криптовалюты вплетены в ткань экономики и ФРС рассматривает возможность создания новых типов счетов для финтех-компаний и эмитентов стейблкоинов [12:57].

Крис Перкинс, лично присутствовавший на этой закрытой встрече, утверждает, что Уоллер настроен крайне агрессивно и оптимистично в отношении стейблкоинов [13:36]. По словам Перкинса, Уоллер считает, что частные стейблкоины изменят все и США должны возглавить этот процесс, отказавшись от идеи CBDC [13:48].

Скотт Мелкер полагает, что стейблкоины способствуют «гипердолларизации» мира [14:56]. Он приводит пример Аргентины, где жители годами переплачивали на черном рынке за бумажные доллары, а теперь просто используют цифровые активы, чтобы избежать инфляции песо [15:37].

## 💀 Смерть четырехлетнего цикла
[[JUMP:17:10]]

Скотт Мелкер убежден, что классический четырехлетний цикл биткоина, завязанный на халвинг, «в значительной степени мертв» [17:49]. По мнению гостя, влияние самого халвинга на динамику спроса и предложения теперь является «ошибкой округления» [18:03].

Аргументы Мелкера против актуальности цикла:

1.  Биткоин обновил исторический максимум (ATH) за много месяцев до того, как это должно было произойти согласно циклу [18:30].
2.  Причиной роста стали спотовые ETF, а не программное сокращение эмиссии [18:43].
3.  Ожидаемый «сезон альткоинов» в первые 6 месяцев 2024 года так и не наступил в классическом виде; вместо этого капитал ушел в связанные с криптой акции [18:56].

Мелкер не утверждает, что просадок больше не будет, но полагает, что природа циклов изменится [19:36].

## 🏦 Стратегии инвестирования: ETF против MicroStrategy
[[JUMP:20:55]]

При выборе инструмента инвестирования Мелкер советует разделять типы инвесторов. Для обывателя, использующего счета в Schwab или Morgan Stanley, лучшим выбором остаются ETF (например, IBIT), которые он называет «входным наркотиком» в мир биткоина [22:10].

Однако для более искушенных игроков дискуссия заходит в область Digital Asset Treasuries (DAT) — публичных компаний, держащих крипту на балансе.

Позиции участников:

*   **Скотт Мелкер:** Считает MicroStrategy непревзойденным лидером. По его мнению, Майкл Сэйлор создал идеальную машину по превращению волатильности в доходность на акцию [23:32]. Мелкер скептичен к «биткоин-казначействам», которые не имеют таких финансовых рычагов, как Сэйлор [24:38].
*   **Крис Перкинс:** Настроен более оптимистично по отношению к новым DAT-компаниям. Он утверждает, что команда Сэйлора доказала возможность опережать доходность базового актива: с начала инвестиций акции MicroStrategy выросли на 22%, в то время как биткоин — на 11% [22:37].

Мелкер добавляет, что гораздо интереснее выглядят казначейства на базе **Solana** или **Ethereum**, так как они могут генерировать реальную доходность через стейкинг (9% и выше) и DeFi, что позволяет им опережать сам актив на 10-20% в год [25:07].

## ⚖️ Помилование CZ и двойные стандарты правосудия
[[JUMP:27:33]]

Обсуждая недавнее освобождение и фактическое помилование основателя Binance Чанпэна Чжао (CZ), Мелкер отмечает крайнюю предвзятость властей США. По его мнению, администрация Байдена использовала «законничество» (lawfare), чтобы сделать из CZ пример для всей индустрии [30:16].

Мелкер подчеркивает двойные стандарты: крупнейшие банки вроде J.P. Morgan или Wells Fargo годами выплачивали штрафы за отмывание денег или обслуживание сомнительных клиентов (включая Эпштейна), но их руководители никогда не отправлялись в тюрьму [29:34]. CZ же отсидел срок и выплатил гигантские штрафы за нарушение Закона о банковской тайне (BSA) — по сути за недостаточно эффективные протоколы защиты, а не за само отмывание [33:05].

## 🏛️ Политический ландшафт и «Закон о ясности» (Clarity Act)
[[JUMP:34:49]]

Основная надежда индустрии сейчас — принятие Clarity Act, который должен закрепить статус цифровых активов в США. Крис Перкинс отмечает, что ситуация в Вашингтоне остается напряженной. Несмотря на визит Брайана Армстронга (Coinbase) на Капитолийский холм, некоторые политики, такие как сенатор Гальего, продолжают проявлять агрессию по отношению к криптолобби [35:38].

Мелкер признается, что ему странно «болеть» за то, чтобы правительство принимало новые законы, но это необходимо для выживания отрасли [35:01]. Если законодательство не будет принято до начала активной фазы промежуточных выборов, оно может «затеряться» в политической повестке [36:04].

## 🕵️‍♂️ Теории заговора и происхождение Биткоина
[[JUMP:37:09]]

Комментируя недавнее высказывание Такера Карлсона о том, что Биткоин был создан ЦРУ, Мелкер отмечает фундаментальное непонимание технологий [38:25]. Даже если предположить, что правительство США приложило руку к созданию (как это было с интернетом или Tor), сейчас это не имеет значения.

Биткоин полностью прозрачен:

*   Адреса, узлы (ноды) и майнеры видны всем [38:00].
*   Код открыт и децентрализован [38:00].
*   Система полностью «сайферпанк» по своей сути, независимо от личности создателя [38:38].

## 🚀 Прогнозы: путь к $1 000 000
[[JUMP:40:50]]

Мелкер признает, что у него есть «кладбище мертвых токенов» из прошлых циклов, которые упали на 99.9% [39:19]. Однако сейчас он фокусируется на трех лидерах: **Bitcoin, Ethereum и Solana** [40:09].

Его взгляд на будущее:

1.  **Биткоин:** Скотт глубоко верит в достижение гиперболических целей — $250 000, $500 000 и в конечном итоге $1 000 000 [45:36].
2.  **Девальвация:** Главным драйвером роста является обесценивание фиатных валют. Биткоин — это хедж против дебаземента (обесценивания номинала), о чем теперь открыто говорят даже Пол Тюдор Джонс и Кен Гриффин [46:04].
3.  **Альткоины:** Настоящий «сезон» начнется только после того, как Биткоин уверенно закрепится выше $125 000 [42:07]. До этого момента любые резкие движения BTC вверх или вниз будут «убивать» альткоины [42:47].

По мнению Скотта Мелкера, мы находимся не на финише, а на старте глобальной переоценки ценностей.