# Эндрю Коэн: история трейдера, работавшего в фирме Бернарда Мейдоффа

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=q_qOVqqYDdI
Канал: Excess Returns
Опубликовано: 14.04.2025

---

## Уроки изнутри финансовой пирамиды: путь Эндрю Коэна
[[JUMP:0:54]]

Эндрю Коэн, бывший трейдер Уолл-стрит, а ныне профессор финансов, прошел путь от Goldman Sachs до работы в фирме Бернарда Мейдоффа (Madoff Investment Securities) и последующего участия в крупнейшей схеме Понци в истории. В откровенном интервью для подкаста *Excess Returns* Коэн рассказал о специфике работы на «кухне» Мейдоффа, уроках, которые он извлек из потери капитала, и о том, как сегодня, будучи преподавателем, он интегрирует технологии и этику в процесс обучения студентов.

## 📈 Работа на «кухне» Мейдоффа
[[JUMP:4:06]]

Эндрю Коэн пришел в компанию Мейдоффа в 1991 году, сразу после окончания программы MBA в Нью-Йоркском университете. В то время фирма была одним из крупнейших маркет-мейкеров, обеспечивая до 5% объема торгов на Нью-Йоркской фондовой бирже.

### Роль и технологии того времени
[[JUMP:4:18]]

Коэн работал на торговом столе бок о бок с сыном Берни, Энди Мейдоффом. Его основные задачи включали обеспечение ликвидности, обновление котировок и управление потоком ордеров для минимизации рисков.

* **Инновации:** Фирма Мейдоффа была технологическим лидером, используя передовые для 1991 года плоские мониторы и собственные системы мониторинга.
* **Стратегия:** В роли маркет-мейкера Коэн отслеживал около 26 акций (например, Pepsi), применяя фундаментальный и технический анализ для краткосрочной торговли.

### Отношения в коллективе
[[JUMP:16:08]]

По словам Коэна, атмосфера в фирме была пропитана непотизмом — на ключевых постах находились родственники Мейдоффа. Несмотря на это, в операционной деятельности соблюдались высокие стандарты этики: за малейшие отклонения от принципа предоставления клиенту лучшей цены следовали строгие взыскания.

Коэн вспоминает о сложных отношениях с Марком Мейдоффом. Из-за своего прямолинейного характера он часто вступал в горячие споры с Марком, который, по мнению гостя, был человеком крайне неуверенным в себе. Тем не менее, высокая прибыльность, которую обеспечивал Коэн, позволяла ему сохранять рабочее место, несмотря на конфликты.

## 💸 Погружение в инвестиционный фонд
[[JUMP:23:32]]

Спустя годы работы в фирме Коэн попросил Берни Мейдоффа управлять его личными сбережениями. Мейдофф согласился, настаивая на конфиденциальности сделки.

* **Начало:** Изначально Мейдофф совершал сделки по стратегии «when issued» (торговля акциями до их официального разделения), которые казались Коэну логичными и прибыльными.
* **Переход к пирамиде:** Позже Мейдофф перевел Коэна в другую стратегию («split strike conversion»), которая предполагала покупку корзины акций с хеджированием опционами.
* **Слепое доверие:** Постоянная, стабильная доходность (без единого убыточного года) усыпила бдительность Коэна. Он перестал детально анализировать отчеты и со временем инвестировал в фонд большую часть своего капитала.

## 🛑 Крах и последствия 2008 года
[[JUMP:37:08]]

Об аресте Бернарда Мейдоффа в 2008 году Коэн узнал, будучи инструктором по йоге — его телефон был переполнен сообщениями из Нью-Йорка.

### «Клобэк» и юридическая борьба
[[JUMP:42:04]]

После краха схемы против Коэна было возбуждено дело о «возврате средств» (clawback), инициированное доверительным управляющим Ирвингом Пикаром.

* **Позиция Пикара:** Юристы настаивали на возврате всех средств, выведенных из фонда, не учитывая налоги, которые Коэн платил с «фиктивной» прибыли.
* **Итог:** В 2017 году, после девяти лет судебных тяжб, истощивших его морально и финансово, Коэн пошел на мировое соглашение, чтобы поставить точку в этом деле.

## 🎓 Жизнь после Уолл-стрит: академия и технологии
[[JUMP:47:07]]

После 2008 года Коэн оказался в профессиональной изоляции из-за своего прошлого в фирме Мейдоффа, но в 2011 году нашел призвание в Университете Старого Доминиона (ODU).

### Методика преподавания сегодня
[[JUMP:49:03]]

Коэн активно внедряет современные инструменты в учебный процесс:

* **ИИ как помощник:** Студентам разрешено использовать ChatGPT для презентаций, но с условием критической проверки ответов ИИ.
* **Акцент на коммуникации:** Поскольку ИИ может писать идеальные тексты, Коэн оценивает студентов по их способности *презентовать* материал, отвечать на сложные вопросы и учить других.

### Взгляд в будущее
[[JUMP:56:52]]

Эндрю Коэн считает, что скептицизм в отношении ИИ неоправдан. Он полагает, что ИИ и автономные технологии (например, беспилотные автомобили) в долгосрочной перспективе принесут обществу колоссальную пользу, сделав жизнь безопаснее и эффективнее.