В рамках подкаста Impact Theory ведущий Том Билью и его собеседник Дру столкнулись в жесткой дискуссии о путях преодоления кризиса на рынке жилья и системных экономических проблемах США. В то время как Дру настаивает на жестком регулировании крупного капитала и защите интересов среднего класса, Том Билью отстаивает принципы свободного рынка, видя корень проблем в избыточной денежной эмиссии.
📉 Корпоративное регулирование: обратный выкуп акций против дивидендов 0:00
Обсуждение начинается с анализа растущего разочарования граждан в текущей капиталистической системе. Дру утверждает, что отсутствие защиты интересов простых людей на рынках жилья и труда вынуждает их склоняться к социалистическим идеям. По его мнению, корпорации лишают обычных граждан контроля над их жизнями, заставляя чувствовать себя беспомощными.
В качестве меры по восстановлению баланса Дру предлагает ввести жесткое регулирование фондового рынка. Его идея заключается в ограничении или полном запрете на обратный выкуп акций (stock buybacks) и блокировке механизмов искусственного повышения дивидендов ради привлечения инвесторов. Вместо этого Дру считает необходимым обязать компании выплачивать дивиденды собственным сотрудникам. Это, с его точки зрения, позволит вернуть людей на «поезд активов», защитит их от инфляции и поможет восстановить американский средний класс.
Том Билью категорически не согласен с подобными инициативами. Он утверждает, что любые попытки государства директивно указывать частному бизнесу, как распределять капитал, разрушат экономику и превратят США в «очередную глупую социалистическую страну». По мнению Тома, административные барьеры не сработают, так как компании всегда найдут лазейку для оптимизации ресурсов. В качестве примера он приводит ситуацию, когда повышение налоговых ставок привело к созданию юридических схем с использованием Ирландии компанией Google.
🏢 «Защитный ров» вокруг жилья и экспансия частного капитала 1:57
Дру выражает глубокую обеспокоенность действиями фондов прямых инвестиций (private equity). По его словам, после дестабилизации и прохождения «пузыря» на рынке недвижимости эти структуры переключились на скупку традиционных бизнесов, а в долгосрочной перспективе могут начать массово скупать такие платформы, как TikTok. В связи с этим Дру предлагает создать законодательный «защитный ров» (moat) вокруг стратегических отраслей.
По мнению Дру, необходимо ввести прямые запреты на владение жилой недвижимостью для определенных структур:
- Фонды прямых инвестиций (private equity);
- Взаимные фонды (mutual funds) и участники фондового рынка.
Том Билью частично признает наличие проблем в сфере венчурного и частного капитала. В частности, он согласен, что практика чрезмерного обременения выкупаемых компаний долгами является неуместной и разрушительной. Однако Том выступает против тотальных запретов на рынке жилья. По его словам, реальной причиной кризиса доступности жилья является лоббизм местных домовладельцев и политиков, которые намеренно блокируют новые строительные проекты, чтобы удерживать цены на высоком уровне.
🏙️ Свободный рынок против государственного планирования: региональные кейсы 5:19
Для решения жилищного кризиса Том Билью предлагает опираться на доказавшие свою эффективность рыночные механизмы, ссылаясь на конкретные примеры американских городов.
Примеры региональной политики, приводимые Томом Билью:
- Хьюстон: успешный пример дерегулирования, где свобода застройки удерживает цены на жилье от резкого роста.
- Остин: пример негативных последствий ограничений, где из-за регуляторных барьеров цены на недвижимость удвоились или утроились за короткий период.
- Бронкс: пример регуляторной катастрофы при попытках жесткого внешнего контроля со стороны властей.
По убеждению Тома, государство катастрофически неэффективно в распределении капитала и должно минимизировать свое вмешательство в бизнес. Вместо этого власти должны сосредоточиться на борьбе с монополиями и ограничении влияния денег на политику.
В качестве главного исторического аргумента в пользу свободного рынка Том Билью приводит экономическую трансформацию Китая. По его словам, КНР долгие годы страдала от массовой бедности из-за командной экономики, но после признания неэффективности госрегулирования и перенимания опыта у американских специалистов страна сократила уровень бедности с 88% до примерно 1% за 40 лет.
💵 Печать денег как корень зла и компромиссы современной монетарной теории 7:56
Дру парирует, что средний класс в США систематически беднеет с 1970-х по 2000-е годы из-за постепенной отмены защитных регуляторных актов, включая недавнее ослабление позиций Бюро по финансовой защите потребителей (CFPB).
Однако Том Билью утверждает, что все регуляторные меры являются лишь «наружной мазью», которая не лечит саму болезнь, если государство не прекратит бесконтрольно печатать деньги. Инфляция денежной массы, по его мнению, полностью нивелирует любые социальные законы. Том проводит аналогию с собственным здоровьем: когда у него началась сильная кожная аллергия, врачи предлагали кремы, но проблема решилась только тогда, когда он устранил внутреннюю причину — перестал употреблять искусственные подсластители в огромных количествах.
Собеседники подробно останавливаются на современной монетарной теории (MMT). Том признает, что MMT — это система компромиссов, позволяющая сглаживать крупные экономические потрясения. Например, без MMT кризис 2008 года обернулся бы десятилетней депрессией, хотя и очистил бы систему от неэффективных игроков.
Согласно прогнозу Тома, фиатная система MMT неизбежно взрывается примерно каждые 150 лет, как это происходило с империями Испании, Голландии и Великобритании. В качестве альтернативы или параллельной системы защиты Том выделяет Bitcoin как децентрализованные «твердые деньги», признавая его высокую волатильность, а также отмечает реформы Хавьера Милея в Аргентине, направленные на ликвидацию Центробанка.
🤖 Мотивация создателей и угроза роботизации 12:47
Подводя итог, Том Билью оспаривает мнение о том, что административное принуждение бизнеса приведет к росту благосостояния рабочих. Он подчеркивает экономическую закономерность: если искусственно поднять минимальную зарплату до $20 в час, компании просто заменят людей роботами, а если обложить налогами роботов, то сократится число создаваемых стартапов.
По словам Тома, США опережают все страны мира вместе взятые по количеству созданных миллиардных компаний благодаря сильной культуре предпринимательского риска. Том предупреждает, что если государство отберет у создателей («makers») экономические стимулы и вознаграждение за колоссальный риск и сверхурочную работу, они просто перестанут создавать инновации и строить будущее.
