# Тони Грир: «Мы находимся в первых иннингах бычьего рынка металлов»

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=VxdEVrpF7MQ
Канал: Forward Guidance
Опубликовано: 31.12.2025

---

В новом выпуске программы **Forward Guidance** макроаналитик и основатель TG Macro **Тони Грир (Tony Greer)** подводит итоги 2024 года и представляет амбициозный прогноз на 2025–2026 годы. По мнению эксперта, финансовые рынки стоят на пороге масштабной смены лидеров: в то время как эпоха доминирования технологических гигантов и ИИ-сектора вступает в фазу «поздних иннингов», сектор драгметаллов и промышленного майнинга только начинает свое восхождение, подпитываемое геополитическими сдвигами и фискальной политикой новой администрации США.

## 📈 Новая эпоха: Трамп, процентные ставки и долговой вызов 2026 года
[[JUMP:06:07]]

Тони Грир полагает, что текущая рыночная динамика является прямым отражением реакции на смену политического режима в США. Он отмечает, что администрация Дональда Трампа создает условия для формирования множественных «бычьих» рынков, которые будут определять лидерство на ближайшие пару лет [06:34].

Ключевые факторы макроэкономического прогноза Грира:

*   **Рефинансирование долга:** В 2026 году США предстоит рефинансировать казначейские облигации на сумму $10 трлн [07:53].
*   **Давление на ФРС:** По мнению гостя, Трамп как «человек из мира финансов» не допустит рефинансирования этого долга под 5% годовых по 10-летним бумагам. Аналитик ожидает агрессивной риторики в адрес Пауэлла с требованием снизить ставки [08:07].
*   **Бизнес-ориентированность:** Новый режим характеризуется как «ручной», про-бизнесовый и нацеленный на установление глобального порядка на своих условиях [20:08].

Грир подчеркивает, что инвесторам стоит внимательно изучить «цвет неба» в мире Трампа, так как президент не намерен отступать от идеи низких ставок, несмотря на текущие показатели инфляции [08:20].

## 🥇 Драгоценные металлы: от «безопасной гавани» к агрессивному росту
[[JUMP:08:47]]

Обсуждая сектор металлов, Тони Грир утверждает, что ралли золота и серебра в 2024 году было лишь разминкой. Он сравнивает текущую ситуацию в металлургическом секторе с «первым или вторым иннингом» бейсбольного матча, в то время как ИИ-трейд находится уже в восьмом или девятом [23:33].

Стратегия Грира в секторе металлов строится на следующих принципах:

1.  **Фундамент:** Владение физическим золотом и серебром как базовый актив «навсегда» [09:12].
2.  **Инструменты:** Активное использование ETF на добывающие компании, такие как **GDX** (золотодобытчики) и **XME** (металлургия и майнинг) [11:12].
3.  **Игнорирование узких рынков:** Гость сознательно избегает платины и палладия для активной торговли из-за их низкой ликвидности, используя их лишь как «спидометр» общего состояния рынка металлов [10:06].

Аналитик признает, что долгое время ошибочно считал серебро просто промышленным металлом, но теперь согласен с тем, что оно стало полноправным участником «трейда на обесценивание валют» (debasement trade) [22:04].

## 📉 Психология рынка: «Розничная истерия» в серебре
[[JUMP:12:03]]

Особое внимание Грир уделяет поведению розничных инвесторов в серебре. Он резко критикует «племя новичков», которые устраивают ликование при каждом росте цены на один доллар [12:15]. 

По мнению аналитика, чрезмерно оптимистичные настроения (sentiment) в активе, в котором вы находитесь в длинной позиции, — это «глупая торговля» [13:32]. Он предупреждает, что рынок серебра может в любой момент откатиться на 50%, и большинство розничных игроков не успеют зафиксировать прибыль, продолжая верить в бесконечный рост [13:59]. Грир призывает сохранять «глаза широко открытыми» и управлять рисками, вместо того чтобы надевать костюм чирлидера при достижении новых максимумов [12:41].

## 🛢️ Нефть и энергетика: потенциал «спящего гиганта»
[[JUMP:15:06]]

Нефть, торгующаяся в районе $55–60 за баррель, выглядит «уныло» на фоне металлов, однако Тони Грир призывает не списывать её со счетов в 2026 году [15:20].

Аргументы за потенциальный рост нефти:

*   **Отсутствие свободного падения:** Цена находит дно и не коллапсирует, что делает покупки на текущих уровнях относительно безопасными [15:46].
*   **Экзогенные шоки:** Грир не исключает внезапного скачка цены на $20 из-за внешних факторов, что мгновенно вернет актив в игру и выведет его выше скользящих средних [16:10].
*   **Энергопотребление ИИ:** Аналитик задается вопросом, почему рынок игнорирует потребность в сырой нефти для обеспечения энергией дата-центров и инфраструктуры [16:50].

## 🤖 Технологический сектор: признаки истощения ИИ-бума
[[JUMP:23:07]]

Тони Грир видит четкие сигналы того, что ИИ-трейд близок к своему завершению в текущем виде. Одним из таких сигналов он называет «кульминационный взлет» акций **Oracle**, когда Ларри Эллисон на короткое время стал богатейшим человеком в мире [23:20].

Наблюдения по ИИ-сектору:

*   **Oracle:** Грир считает, что мы не увидим возврата к недавним максимумам в течение всего следующего года из-за большого количества застрявших в активе продавцов [24:23].
*   **Nvidia:** Несмотря на формирование фигуры «Голова и плечи», акция продолжает сопротивляться консолидации. Тем не менее, аналитик полагает, что инвестиционные банки, повышающие целевые цены до $275, лишь подтверждают фазу позднего ралли [23:58].
*   **Ротация:** Рынок демонстрирует «здоровое поведение», переливая капитал из полупроводников в металлы, уран, аэрокосмическую отрасль и даже акции компаний по производству каннабиса [27:05].

## ₿ Биткоин: разочарование в динамике цен
[[JUMP:30:19]]

Ситуация с Биткоином вызывает у аналитика скепсис. Несмотря на идеальный новостной фон (рост металлов, ожидание снижения ставок), цена Биткоина демонстрирует «медвежью» динамику [31:50].

Грир отмечает важные изменения в структуре крипторынка:

*   **Продажа кита:** Факт продажи Биткоинов на сумму $9 млрд крупным игроком стал «клеймом на 2025 годе». Еще полгода назад этот актив считался «непродаваемым», а сообщество верило в его бесконечное удержание [32:16].
*   **Усталость от трейда:** Аналитик признается, что купил Биткоин на минимумах около $82 000, но чувствует себя некомфортно в этой позиции из-за отсутствия импульса к росту [31:25].
*   **Конкуренция со стороны металлов:** Инвесторы, которые раньше покупали Биткоин как защиту от обесценивания валют, теперь предпочитают перекладываться в платину и палладий [32:03].

## 🏮 Глобальный риск: японский долговой рынок
[[JUMP:20:48]]

Одним из самых опасных факторов для мировых рынков Тони Грир считает ситуацию с японскими государственными облигациями (**JGB**). Доходность 10-летних JGB уже пробила уровень в 1% и стремится к 2% [20:48].

Грир предупреждает: если доходность японских облигаций преодолеет отметку в 2%, может начаться стремительный рост до 4% [21:02]. Это станет « spicy» моментом для мировых рынков, способным спровоцировать массовые продажи облигаций по всему миру и катапультировать золото к отметке $5000 за унцию, а серебро — к $100 [21:26].

## 💡 Совет ветерана: как выжить в условиях волатильности
[[JUMP:34:12]]

В завершение беседы Тони Грир дает совет по навигации на рынках в 2026 году:

1.  **Не «жениться» на позициях:** Трейдер не должен сидеть со сложенными руками, глядя в монитор. Нужно быть готовым фиксировать прибыль в перегретых активах и перекладываться в те, что выглядят лучше [35:04].
2.  **Голова на шарнирах:** Важно избегать рыночной истерии и сохранять трезвый расчет. «Ничто не ново под луной», и любой «бычий» рынок рано или поздно столкнется со сменой режима [34:24].
3.  **Контроль прорывов:** В 2026 году Грир намерен торговать только те технические прорывы (breakouts), которые получают подтверждение и продолжение, а не превращаются в ложные движения [28:08].