# Пьер Лассонд: «Золото заменит доллар и достигнет $17 250 к 2030 году» Источник: https://www.youtube.com/watch?v=CW7C8T-pyK0 Канал: Wealthion Опубликовано: 22.12.2025 --- Пьер Лассонд, легендарный инвестор и сооснователь компании Franco-Nevada, в интервью для канала Wealthion заявляет о начале новой эры для драгоценных металлов. По его мнению, мир стоит на пороге масштабной трансформации финансовой системы, в которой золото вернет себе статус основного резервного актива, потеснив доллар США. ## 🚀 Золото как возвращающаяся резервная валюта [[JUMP:02:23]] Пьер Лассонд проводит прямую аналогию между текущей ситуацией и мощнейшим бычьим рынком 1970–1980-х годов [02:35]. В тот период цена золота взлетела с $35 в 1971 году до $800 в январе 1980 года, при этом основной рост пришелся на последние четыре года цикла [02:47]. По мнению эксперта, текущий момент соответствует 1976 году в той исторической шкале: * **Цикличность:** Лассонд считает, что у рынка есть еще около трех лет активного роста [03:53]. * **Статус актива:** Золото возвращается в качестве резервной валюты, что подтверждается действиями центральных банков [03:13]. * **Роль доллара:** Доллар США перестает выполнять функцию «валюты последней инстанции» в полной мере [03:25]. * **Глобальный спрос:** Девальвация мировых валют относительно золота и активность Шанхайской золотой биржи (Shanghai Gold Exchange) создают новый фундамент для роста цен [03:13]. ## 📉 Долговой кризис G20 и «финансовая репрессия» [[JUMP:04:32]] Обсуждая фундаментальные причины роста, Лассонд цитирует Эрнеста Хемингуэя: банкротство наступает «сначала постепенно, а затем внезапно» [04:45]. Хотя США технически не могут обанкротиться, так как печатают собственную валюту, уровень долга всей «Большой двадцатки» (G20) стал беспрецедентным [05:10]. Лассонд приводит пугающую статистику по долгу США: * **1980 год:** ВВП составлял $7 трлн, долг — менее $1 трлн [05:23]. * **2000 год:** ВВП удвоился до $14 трлн, долг вырос до $5 трлн [05:36]. * **2024 год:** ВВП снова удвоился, но долг совершил прыжок с $5 трлн до $37,2 трлн [05:49]. По словам гостя, социальные обязательства (entitlements) поглощают 80% бюджета, а растущие процентные расходы создают безвыходную ситуацию [06:15]. Пьер Лассонд полагает, что политики (включая администрацию Трампа) будут вынуждать ФРС снижать ставки для рефинансирования этого долга под 1–2%, что приведет к росту длинного края кривой доходности — процессу, который он называет «финансовой репрессией» [06:53]. ## 💰 Прогноз: $17 250 за унцию к 2030 году [[JUMP:11:45]] Во время выступления на конференции Grant’s в Нью-Йорке Лассонд озвучил шокирующий прогноз: цена золота может достичь $17 250 к 2030 году [11:58]. Аргументы в пользу такого скачка: 1. **Мания:** В последние 6–12 месяцев цикла обычно наблюдается спекулятивное безумие, которое задирает цены до невероятных высот [12:37]. 2. **Китайский фактор:** Центр ценообразования смещается в Китай. Шанхайская золотая биржа может превратиться в своего рода «казино», где цены будут оторваны от западных стандартов [13:15]. 3. **Резервы ЦБ:** Центральные банки за последние три года выкупали по 1200 тонн золота ежегодно — это треть всей мировой добычи [08:26]. Доля доллара в резервах упала с 72% до менее чем 58% с 2020 года [08:41]. Гость также упомянул возможность «ловкости рук» со стороны правительства США: переоценку золотого запаса в Форт-Ноксе до рыночных значений (например, $3800), чтобы формально улучшить баланс казначейства, что еще больше подчеркнет роль золота как резерва [10:43]. ## 🥈 Серебро — «золото для бедных» [[JUMP:13:28]] Лассонд отмечает, что на финальной стадии бычьего рынка серебро обычно превосходит золото по доходности [13:55]. Ключевые тезисы по серебру: * Это промышленный металл (солнечные панели) и монетарный актив для частных лиц, но не для центральных банков [14:12]. * Инвесторам проще покупать серебряные слитки из-за меньшего порога входа [14:39]. * Лассонд не исключает сценария «эффекта рогатки», когда после преодоления отметки в $50 цена может мгновенно улететь к $100 [15:06]. ## 💎 Роялти-модель: Лучший бизнес в мире [[JUMP:16:01]] Как сооснователь Franco-Nevada, Лассонд считает модель золотого роялти самой эффективной из когда-либо изобретенных [16:39]. Суть в том, что инвестор в роялти (например, 4% NSR) платит один раз и больше никогда не несет расходов на капитальное строительство (CAPEX), операционную деятельность или разведку [17:05]. Пример успеха Goldstrike: * Изначально было куплено право на месторождение с ресурсами 500 000 унций за $2 млн [17:46]. * В итоге там нашли 50 млн унций. Инвестиция принесла более $1 млрд выплат и принесет еще столько же [17:59]. Лассонд подчеркивает невероятную эффективность: рыночная капитализация Franco-Nevada составляет $42 млрд при наличии всего 42 сотрудников. Таким образом, каждый сотрудник «генерирует» $1 млрд капитализации [18:51]. ## 🏦 Парадокс: Рекордные цены при отсутствии инвесторов [[JUMP:21:37]] Пьер Лассонд выразил крайнее удивление тем, что, несмотря на рекордные цены на золото, участие широкой публики и институциональных инвесторов остается на историческом минимуме [23:08]. * Количество акций в обращении у ETF GDX и GDXJ находится на рекордно низком уровне [23:22]. * Во время роуд-шоу в Европе в июне 2024 года Лассонд обнаружил, что из 20 крупных институциональных портфельных менеджеров только у одного были акции золотодобывающих компаний [24:30]. * Весь сектор золотодобычи (около $500 млрд) стоит меньше, чем одна компания Tesla, и составляет лишь десятую часть от оценки Nvidia [25:49]. Лассонд считает, что текущая прибыльность компаний впечатляет: маржа составляет около $2000 на унцию [22:41]. Agnico Eagle и другие лидеры отрасли скоро покажут колоссальный свободный денежный поток (2–3 млрд за квартал), что должно привлечь инвесторов [22:55]. ## ⚒️ Перспективные проекты: Orla, Fuerte и Hercules [[JUMP:30:18]] Лассонд поделился подробностями о своих текущих инвестициях: 1. **Проект Fuerte (ранее Coffee):** Выкуплен у Newmont. Лассонд называет сделку крайне выгодной: $10 млн авансом, при этом Newmont сохраняет треть в новой компании [31:11]. Проект в Юконе имеет ресурсы около 2,5–3 млн унций для открытой добычи [32:05]. 2. **AEX (Hercules):** Медно-золотое месторождение, которое Лассонд считает одним из самых многообещающих. Бурение показало интервалы в 1 км с содержанием меди 0,9% [37:19]. Ресурсы оцениваются в 2 млрд тонн руды, 23 млрд фунтов меди и 13 млн унций золота [37:32]. 3. **Torex Gold:** Лассонд высоко оценил работу генерального директора Джоди Кузенко (Jody Kuzenko), отметив, что компания сильно недооценена. По его мнению, акции Torex должны стоить $80 вместо текущих низких уровней, учитывая объем добычи, сопоставимый с Lundin Mining [38:25]. В завершение Лассонд отметил, что его часто называют «Везучим Пьером» (Lucky Pierre), но за этим везением стоит работа с лучшими геологами и умение распознать «земельную опциональность» (land optionality), когда небольшое месторождение со временем превращается в гигантское [35:12].