# Уоррен Баффет: «Здравоохранение — это червь-паразит американской экономики»

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=uddpWu5-1Uk
Канал: Yahoo Finance
Опубликовано: 27.08.2019

---

В интервью каналу Yahoo Finance легендарный инвестор и глава Berkshire Hathaway Уоррен Баффет анализирует текущее состояние американской экономики, объясняет причины инвестиционных промахов и делится взглядом на геополитическое противостояние США и Китая. Разговор охватывает широкий спектр тем: от феномена отрицательных процентных ставок до личных привычек потребления и критериев жизненного успеха.

## 📉 Макроэкономика и бесполезность прогнозов
[[JUMP:0:00]]

Уоррен Баффет подчеркивает, что при принятии инвестиционных решений он полностью игнорирует экономические прогнозы. По его мнению, экономика — это система с огромным количеством переменных, в отличие от твердых наук, таких как физика [3:06]. За 54 года работы со своим партнером Чарли Мангером они ни разу не приняли решение о покупке или продаже бизнеса на основе макроэкономических ожиданий [2:01].

Инвестор отмечает несколько аномалий современной финансовой системы:

*   **Отрицательные процентные ставки:** Баффет признается, что был удивлен долгому периоду отрицательных ставок. Около 11 триллионов долларов государственного долга в мире торгуется с отрицательной доходностью, что не описывалось в классических учебниках Самуэльсона или Кейнса [1:17].
*   **Дефицит и инфляция:** Текущая ситуация сочетает в себе растущий дефицит бюджета и рекордно низкую инфляцию при низких ставках, что противоречит конвенциональной экономической мудрости [1:32].
*   **Отношение к наличным:** Для частного лица Баффет рекомендует иметь запас наличности, если есть долги по кредиткам или нет стабильного дохода [4:19]. Однако для человека с выплаченным домом и диверсифицированным портфелем акций избыток кэша не является критически важным [5:24].

## 🔄 Стратегия Berkshire Hathaway: байбэки и налоги
[[JUMP:8:11]]

В конце декабря 2018 года, когда рынок находился вблизи дна, Berkshire Hathaway выкупила собственные акции на сумму около 233 миллионов долларов [8:24]. Уоррен Баффет объясняет, что компания прибегает к обратному выкупу (байбэкам) только тогда, когда цена акций опускается ниже их внутренней деловой стоимости [8:50]. 

Инвестор выступает в защиту байбэков, считая их эффективным способом распределения избыточного капитала владельцам, альтернативой дивидендам [10:56]. Он критически относится к попыткам политиков ограничить право компаний возвращать капитал акционерам или диктовать инвестиционную политику [11:37]. 

Относительно налоговой реформы в США Баффет отмечает, что снижение корпоративного налога с 35% до 21% стало огромным подарком для акционеров [47:01]. Правительство, будучи «невидимым акционером», обладающим долей в доходах (но не в активах), просто вернуло компаниям часть их акций [47:15].

## 🏗️ Проблемы брендов и успех Costco
[[JUMP:17:36]]

Разбирая кейс Kraft Heinz, Уоррен Баффет признает, что компания переплатила за Kraft [17:51]. Он отмечает глобальный сдвиг в балансе сил между производителями брендов и ритейлерами:

1.  **Давление ритейлеров:** Если бренд недостаточно силен, Walmart или Costco диктуют свои условия [18:07].
2.  **Феномен Kirkland:** Собственный бренд Costco — Kirkland — к моменту интервью достиг объема продаж в 39 миллиардов долларов [18:48]. Это больше, чем у многих всемирно известных специализированных брендов, при этом Kirkland охватывает десятки категорий.
3.  **Изменение привычек:** По мнению Баффета, потребители стали более склонны к экспериментам и переключению между брендами, чем 5-10 лет назад. Даже такие гиганты, как Gillette, начинают терять свои позиции под давлением новых рыночных условий [20:08].

## 🏥 Здравоохранение как «червь-паразит» экономики
[[JUMP:31:04]]

Обсуждая совместное предприятие Haven (созданное Berkshire, JPMorgan и Amazon), Баффет называет расходы на здравоохранение «ленточным червем» американской экономики [34:11]. Основные тезисы инвестора:

*   США тратят на медицину 18% ВВП, в то время как другие развитые страны обходятся 10-11% при сопоставимом количестве врачей и больничных коек на душу населения [33:20].
*   Эта разница в 7 процентных пунктов ВВП (около 1,4 триллиона долларов в год) делает американский бизнес менее конкурентоспособным на мировом рынке [35:03].
*   Цель проекта Haven под руководством Атула Гаванде — не получение прибыли, а поиск способов снижения затрат и повышения качества ухода за сотрудниками трех компаний-учредителей [35:45].

## 🇨🇳 Геополитика: США против Китая
[[JUMP:1:01:15]]

Уоррен Баффет убежден, что США и Китай обречены оставаться сверхдержавами на протяжении жизни многих последующих поколений [1:02:10]. 

*   **Конкуренция без вражды:** По мнению Баффета, обе страны должны осознать, что процветание соседа выгодно им самим. В ядерный век конкуренция не должна перерастать в экзистенциальное противостояние [1:03:37].
*   **Экономическое чудо:** Инвестор называет развитие Китая с 1949 года невероятным и беспрецедентным. Интеллектуальный потенциал страны и изменение образа жизни миллиарда человек произошли в исторически кратчайшие сроки [1:09:46].
*   **Инвестиции в Китай:** Хотя Баффет лучше понимает законы и обычаи США, он открыт для сделок в Китае и ранее успешно инвестировал в такие компании, как PetroChina и BYD [1:07:00].

## 🛡️ Безопасность и качества президента
[[JUMP:12:39]]

Главной задачей президента США Уоррен Баффет считает минимизацию угроз от оружия массового уничтожения [14:46]. К классическим ядерным, химическим и биологическим угрозам он добавляет киберугрозы, называя киберпространство зоной непредсказуемого риска [58:33].

В вопросах внутренней политики Баффет выступает за:

1.  **Расширение налоговых льгот на заработанный доход (EITC):** Он считает это лучшим способом поддержки людей, чьи таланты не вписываются в современную высокоспециализированную рыночную систему [25:16].
2.  **Заботу о «неудачливых»:** По мнению инвестора, в стране с ВВП $60 000 на душу населения никто не должен быть брошен на произвол судьбы [15:26]. Рыночная система щедро вознаграждает специфические навыки (например, атлетизм или финансовое чутье), но общество обязано обеспечить достойную жизнь всем гражданам [16:08].

## 🧠 Личные советы и философия успеха
[[JUMP:1:11:20]]

Уоррен Баффет определяет успех не через деньги, а через количество людей, которые вас искренне любят [1:11:34]. Он дал несколько практических советов студентам и инвесторам:

*   **Инвестируйте в себя:** Улучшение навыков коммуникации (письменной и устной) мгновенно повышает вашу ценность как специалиста минимум на 50% [1:12:20].
*   **Берегите тело и разум:** У вас есть только один разум и одно тело на всю жизнь. «Вы не можете начать заботиться о них в 50 лет, к этому времени они уже заржавеют» [1:13:13].
*   **Выбирайте окружение:** Самое важное решение в жизни — выбор супруга. Также критически важно иметь правильных героев для подражания и партнеров, которые лучше вас [1:13:41].
*   **Отношение к инвестициям:** Относитесь к покупке акций как к покупке фермы или многоквартирного дома. Тот факт, что акции можно продать за секунды, заставляет людей совершать глупые ошибки из-за лишних движений [1:15:01].

В конце беседы Баффет упомянул о своих привычках: он до сих пор ест то же самое, что любил на своем шестилетии (гамбургеры, хот-доги, кока-колу и мороженое), почти всегда расплачивается наличными и пользуется картой American Express с 1964 года [1:19:48].