# DeepSeek против Nvidia: Майкл Батник о конце ИИ-монополии

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=zSP-aObAso0
Канал: The Compound
Опубликовано: 29.01.2025

---

В новом выпуске подкаста **Animal Spirits** ведущие **Майкл Батник (Michael Batnick)** и **Бен Карлсон (Ben Carlson)** обсуждают шоковую реакцию рынков на появление китайской нейросети DeepSeek, анализируют устойчивость «Великолепной семерки» и разбираются, почему современная экономика, несмотря на жалобы потребителей, стала менее волатильной. В центре внимания — психология инвесторов, пузыри в криптоактивах и культурные феномены, от бесполезных сиквелов до завышенных ожиданий от личных бюджетов.

## 🤖 Феномен DeepSeek: Конец доминирования Nvidia?
[[JUMP:05:44]]

Рынок акций США в конце января столкнулся с резкой турбулентностью, вызванной новостями об успехах китайской компании DeepSeek. По мнению **Майкла Батника**, это была одна из тех редких рыночных сессий, когда за экраном терминала хотелось следить поминутно [05:30]. Основным триггером стала новость о том, что DeepSeek R1 смог достичь производительности уровня топовых моделей при значительно меньших затратах на оборудование [06:51].

Основные тезисы обсуждения:

*   **Удар по чипмейкерам:** Акции Nvidia в моменте падали почти на 20%, а ETF полупроводникового сектора (SMH) просел на 10% [07:05]. Ведущие отмечают, что рынок испугался снижения потребности в огромных вычислительных мощностях (bandwidth) для обучения ИИ.
*   **Мнение экспертов:** Бен Карлсон цитирует Эда Ярдени (Ed Yardeni), который назвал это «плохими новостями для Маг-7» [06:25]. Майкл Батник, в свою очередь, ссылается на аналитика Бена Томпсона, который считает, что дешевый инференс (вывод моделей) — это подарок для бизнеса и потребителей, а Google, возможно, находится в худшем положении из-за потери преимущества своих TPU-процессоров [12:43].
*   **Бенефициары:** Томпсон утверждает, что Meta является главным победителем в сценарии «свободного ИИ», так как барьер стоимости инференса для социальных сетей значительно снизится [12:31]. Apple и Microsoft также в выигрыше из-за снижения требований к памяти и капитальным затратам на дата-центры [12:06].

## 📈 Рыночные аномалии и «Любимый медвежий рынок»
[[JUMP:08:38]]

Ведущие иронизируют, что если текущая ситуация перерастет в падение технологического сектора, это будет «самый любимый медвежий рынок в истории» [08:38]. 

Аргументы участников:

1.  **Ротация вместо краха:** Пока технологические гиганты падали, индекс S&P 493 (без учета мега-кап технарей) чувствовал себя прекрасно. Дивидендные акции, защитные сектора (Staples) и малая капитализация показали рост [09:30].
2.  **Психология «умных денег»:** По словам Майкла Батника, профессиональные управляющие «будут танцевать на улицах», если Nvidia сложится вдвое, так как они жаждут реванша за годы доминирования непрофессиональных ритейл-трейдеров [09:04].
3.  **Поведение ритейла:** Несмотря на обвал, частные инвесторы выкупили просадку, вложив рекордные $562 млн в акции Nvidia за один день [17:06].

Бен Карлсон напоминает, что во времена доткомов инвесторы также продолжали покупать акции взаимных фондов до 2004 года, не желая верить в конец эпохи [17:45]. Ведущие сходятся во мнении, что фундаментальное качество текущих лидеров рынка несравнимо выше, чем у компаний 1999 года, и ждать обвала NASDAQ на 80% — опрометчиво [14:12].

## 🏦 Индустрия хедж-фондов: Комиссии против доходности
[[JUMP:22:09]]

Обсуждение переходит к фигуре легендарного **Сета Клармана (Seth Klarman)** из Baupost Group. По данным Bloomberg, инвесторы вывели из его фонда $7 млрд [22:09]. 

*   **Факты:** Если до 2008 года фонд Клармана показывал 20% годовых, то с 2014 года доходность упала до скромных 4% в год [22:34].
*   **Причины:** Бен Карлсон считает, что Кларман стал жертвой «менталитета борьбы с прошлой войной», удерживая 20–30% фонда в наличных из-за опасений по поводу низких ставок и политики ФРС [23:01].
*   **Экономика сборов:** Несмотря на слабую доходность, Майкл Батник отмечает, что за десятилетие фонд заработал около $300 млн только на управленческих комиссиях (management fees) [25:03].

В глобальном масштабе статистика еще более впечатляющая: с 1969 года хедж-фонды собрали $1,8 трлн комиссий, что составляет примерно половину всей торговой прибыли, когда-либо полученной индустрией [25:28].

## 💸 Анализ личных финансов: «Ваш бюджет — отстой»
[[JUMP:38:54]]

Ведущие обсуждают виральный материал из блога «The Purse», в котором пара из Бруклина (38 и 39 лет) с доходом $450,000 в год жалуется на нехватку денег [39:19].

*   **Структура расходов:** Пара владеет таунхаусом за $1,5 млн с ипотекой $6,500 в месяц. На пенсионные счета они откладывают около $30,000 в год (менее 10% дохода) [39:46]. 
*   **Реакция:** По мнению Бена Карлсона, любая публикация бюджета в интернете обречена на хейт: «Невозможно выложить бюджет онлайн и не разозлить кого-то» [39:07]. 
*   **Вывод:** Майкл Батник утверждает, что деньги созданы для того, чтобы их тратить так, как хочется владельцу, при условии базовой ответственности. Он признается, что сам тратит непропорционально много на одежду и обувь [40:53].

## 🪙 Дикий Запад криптоактивов и ETF
[[JUMP:41:45]]

Гендиректор Coinbase Брайан Армстронг заявил, что еженедельно создается около 1 миллиона новых криптомонет [42:13]. Майкл Батник признается, что эта цифра «взорвала ему мозг». 

Одновременно с этим на рынок выходят гипер-специфичные финансовые продукты:

*   Tuttle Capital подала заявки на 10 ETF с плечом на криптоактивы [42:39].
*   Среди них ожидается запуск ETF с двойным плечом на Melonicoin (токен, связанный с Меланией Трамп) [42:39].
*   Ведущие задаются вопросом, является ли дерегуляция однозначным благом для крипторынка, учитывая наплыв «мусорных» активов [43:04].

## 🍿 Культурный блок и рекомендации
[[JUMP:54:30]]

В завершение выпуска ведущие делятся впечатлениями от последних киноновинок:

*   **Гладиатор 2:** Ведущие в ужасе от CGI-бабуинов и акул в Колизее [54:03]. Майкл Батник назвал фильм «куском дерьма», несмотря на то что он может развлечь на один раз [55:20]. Дензел Вашингтон, по мнению ведущих, просто «отбыл номер» [54:42].
*   **Настоящая боль (A Real Pain):** Майкл рекомендует фильм, но отмечает, что его восприятие сильно зависит от обстановки — он смотрел его на iPad, параллельно поглядывая баскетбол [57:35].
*   **Знакомство с родителями:** Бен Карлсон пересмотрел классику 20-летней давности и подтверждает, что фильм остается образцом комедии, а Бен Стиллер в нем находится в своей пиковой форме [59:50].