# Борьба за Paramount, «налог на конгломерат» LVMH и аннулированные миллиарды Илона Маска

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=V7XEVO-CWQ8
Канал: Prof G Markets
Опубликовано: 05.02.2024

---

В новом выпуске подкаста Prof G Markets Скотт Гэллоуэй и медиа-аналитик Эд Элсон анализируют финансовые результаты технологических гигантов, обсуждают борьбу за активы Paramount, оценивают рекордные показатели LVMH и разбирают беспрецедентное решение суда Делавэра, аннулировавшего компенсационный пакет Илона Маска в размере 56 миллиардов долларов.

## 📊 Витальные показатели рынка и итоги квартала Big Tech
[[JUMP:01:58]]

Обзор рыночной ситуации показал рост индекса S&P 500, волатильность доллара, подъем биткоина и снижение доходности 10-летних казначейских облигаций [01:58]. Основное внимание аналитиков было приковано к решениям Федеральной резервной системы и отчетам крупнейших компаний:

*   **ФРС и процентные ставки:** Регулятор в четвертый раз подряд оставил ставку без изменений. По мнению Скотта Гэллоуэя, председатель Джером Пауэлл «получает удовольствие от того, что не поддается ожиданиям рынка» [03:27]. Ведущий считает Пауэлла самой влиятельной фигурой последнего года и полагает, что он заслуживает Нобелевской премии за борьбу с инфляцией [04:05].
*   **Microsoft:** Чистая прибыль компании выросла на 33%, что стало самым высоким показателем за последние два года [02:22]. Тем не менее, акции упали на 3%. Гэллоуэй называет инвестицию Microsoft в OpenAI ($11-12 млрд) величайшей в истории корпоративного венчурного капитала, так как она добавила около $1,2 трлн к рыночной капитализации компании [04:56].
*   **Google:** Выручка выросла на 13%, но акции упали более чем на 7% из-за того, что доходы от рекламы не оправдали ожиданий аналитиков [02:35].
*   **Walmart:** Ритейлер объявил о дроблении акций (сплите) в соотношении три к одному, чтобы сделать их доступнее для сотрудников [02:49]. Гэллоуэй считает Walmart одной из самых эффективно управляемых компаний в США, отмечая личную вовлеченность CEO Дага Макмиллана [06:02].

## 🎙️ Бум подкастинга: Сделка Smartless и «белые носороги» рекламы
[[JUMP:10:11]]

Компания Sirius XM приобрела эксклюзивные права на подкаст Smartless (ведущие — Уилл Арнетт, Джейсон Бейтман и Шон Хейс) более чем за 100 миллионов долларов на три года [03:02].

Скотт Гэллоуэй отмечает, что рынок подкастов снова «разогревается» после спада [10:59]. Он выделяет специфику аудитории этого медиа:

1.  **Высокий CPM (стоимость тысячи контактов):** Для бизнес-подкастов она достигает $45, что выше, чем во многих других медиа [11:39].
2.  **Труднодоступная аудитория:** Слушатели — это молодые, профессионально успешные мужчины («серебристые гориллы»), которых сложно охватить через традиционное ТВ или соцсети [12:33].
3.  **Лояльность:** По данным, которые приводит ведущий, 80-85% слушателей не проматывают рекламу, если её читают сами авторы подкаста, воспринимая это как часть контента [13:25].

## 🎭 Театральность Сената: Допрос CEO техногигантов
[[JUMP:14:32]]

Слушания в Сенате по закону о безопасности детей в интернете собрали глав TikTok, Snap, X, Discord и Meta. По мнению Эда Элсона, такие заседания редко приводят к реальным политическим сдвигам и служат лишь источником «вирусных моментов» для политиков [14:59].

Скотт Гэллоуэй выразил жесткую позицию по отношению к регуляции:

*   Ведущий считает Марка Цукерберга и Шерил Сэндберг «безусловно виновными», но настоящими «преступниками» называет сенаторов, которые годами не принимают законы из-за лоббирования [16:19].
*   Гэллоуэй утверждает, что соцсети должны иметь жесткие возрастные ограничения (минимум 16 лет), проводя аналогию с алкоголем, вождением и порнографией [18:04].
*   По его словам, политики намеренно усложняют проблему, хотя технически ограничение доступа по возрасту вполне осуществимо [17:50].

## 📺 Охота на Paramount: Байрон Аллен против гигантов
[[JUMP:18:19]]

Медиамагнат Байрон Аллен и его компания Allen Media Group предложили 14,3 миллиарда долларов за покупку Paramount (общая сумма сделки с учетом долга — около 30 миллиардов) [18:32].

Ситуация вокруг Paramount остается напряженной:

*   Акции компании упали на 37% с момента предыдущего предложения Аллена в апреле прошлого года [18:32].
*   Маржинальность Paramount (25%) значительно уступает показателям Netflix (42%) [20:19].
*   Среди потенциальных покупателей значатся Warner Bros. Discovery (WBD), Apollo Global Management и Skydance Media [18:59].

Скотт Гэллоуэй полагает, что наиболее логичным покупателем является Warner Bros. Discovery под руководством Дэвида Заслава [23:00]. Несмотря на совокупный долг в 60 миллиардов долларов, который возникнет при слиянии, Гэллоуэй считает, что синергия и сокращение дублирующих функций (особенно в новостных и финансовых отделах) позволят сделке окупиться [23:13]. По мнению ведущего, Шери Редстоун (контролирующий акционер Paramount) выберет WBD из-за «определенности закрытия сделки», которой нет у Байрона Аллена [21:41].

## 👜 LVMH: Рекордные доходы и «налог на конгломерат»
[[JUMP:28:32]]

LVMH отчиталась о росте продаж на 13% за 2022 год, что снова сделало Бернара Арно самым богатым человеком в мире [28:32]. Однако Скотт Гэллоуэй указывает на наличие «налога на конгломерат» [30:27].

Аналитики отмечают:

*   Инвесторы предпочитают узкоспециализированные компании (pure plays). Например, акции Hermes выросли на 15%, в то время как LVMH за прошлый год упали на 5% (до публикации последнего отчета) [33:17].
*   Если бы Louis Vuitton или Dior торговались как отдельные компании, их суммарная стоимость могла бы превысить стоимость всего конгломерата LVMH [30:40].
*   **Критический момент:** Бернар Арно ввел в совет директоров еще двоих сыновей (теперь там четверо из пяти его детей) [33:04]. Гэллоуэй называет это «красным флагом», указывая на риск нарушения принципов меритократии, хотя и признает, что наследники часто проходят жесткую подготовку внутри империи [36:01].

## ⚖️ Илон Маск и правосудие Делавэра
[[JUMP:37:24]]

Суд штата Делавэр аннулировал компенсационный пакет Илона Маска в Tesla на сумму 56 миллиардов долларов, назвав его беспрецедентным по масштабу [37:52].

Основные претензии судьи Кэтлин Маккормик, которые обсуждают участники подкаста:

1.  **Отсутствие независимости совета директоров:** Пятеро из шести директоров имели тесные связи с Маском (включая его бывшего адвоката по разводам и личных друзей, с которыми он вместе отдыхает) [38:05].
2.  **Отсутствие переговоров:** Совет директоров фактически не торговался с Маском по условиям пакета [42:30].
3.  **Отсутствие бенчмаркинга:** Не проводилось сравнение с зарплатами CEO других технологических компаний [42:43].

Скотт Гэллоуэй считает это решение «победой корпоративного управления» [49:11]. Он отмечает, что типичная динамика, когда члены совета директоров очаровываются харизматичным CEO, в случае с Tesla перешла в стадию полной потери контроля за фидуциарными обязанностями [40:32]. Гэллоуэй прогнозирует, что теперь Илону Маску придется назначить в совет Tesla действительно независимых директоров, чтобы восстановить доверие судов и инвесторов [48:44].