# Ник Маджулли: «Система не рассчитана на такое количество богатых людей»

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=UrAxcicguss
Канал: The Compound
Опубликовано: 25.07.2025

---

В новом выпуске подкаста *The Compound and Friends* ведущие Джош Браун и Майкл Батник вместе с гостями Ником Маджулли и Калебом Сильвером анализируют возвращение эпохи мем-акций и феномен взрывного роста компании Open Door. Эксперты обсуждают, где проходит грань между рыночной манипуляцией и фундаментальным анализом, а также объясняют, почему современная экономика впечатлений заставляет миллениалов тратить деньги на путешествия вместо покупки жилья.

## 🚀 Взлет Open Door: манипуляция или стратегия?
[[JUMP:15:42]]

Центральной темой дискуссии стал недавний ажиотаж вокруг акций компании Open Door (OPEN). Поводом послужила серия публикаций Эрика Джексона из EMJ Capital, который в своем X-аккаунте (бывший Twitter) предсказал акциям потенциал роста в 100 раз [19:29].

Ситуация вокруг Open Door вызвала споры о допустимости подобных публичных прогнозов:

*   **Аргументы в пользу Эрика Джексона:** Он открыто заявил о своей позиции в акциях, привел детальное фундаментальное обоснование и сравнил ситуацию с Carvana, которая выросла с 1 доллара до более чем 300 долларов [18:24].
*   **Контраргументы и риски:** Ведущий Джош Браун отметил, что профессиональные инвесторы недовольны такой тактикой, так как она «похожа на читерство» [23:00]. Использование массовой аудитории в Twitter для разгона дешевых акций (penny stocks) часто привлекает внимание регуляторов, даже если автор действует из лучших побуждений [21:15].
*   **Рыночный контекст:** По мнению Калеба Сильвера, это не является манипуляцией, так как у Джексона нет инсайдерской информации [16:07]. Однако Батник подчеркнул, что объем торгов Open Door в моменте превышал объем торгов Microsoft, что указывает на иррациональную манию [24:56].

Интересную деталь добавил Мэтт Левин из Bloomberg: один из его читателей купил акции Open Door после того, как ChatGPT назвал эту компанию «современным эквивалентом Carvana» [25:20].

## 📉 Возвращение духа 2021 года
[[JUMP:26:36]]

Рыночные показатели свидетельствуют о возвращении эйфории, характерной для пика мем-акций 2021 года. Ведущие привели данные Bespoke, согласно которым разрыв между наиболее зашорченными акциями и индексом Russell 1000 достиг экстремальных значений [26:50].

Текущее состояние рынка характеризуется следующими фактами:

1.  Участие розничных инвесторов в торговле акциями неприбыльных технологических компаний достигло 25%, что выше пика 2021 года [28:37].
2.  Объем торгов колл-опционами составляет почти 70% от общего объема рынка [34:21].
3.  Индикатор эйфории от Barclays подскочил до самого высокого уровня с декабря прошлого года [34:46].

Майкл Батник выдвинул гипотезу, что этот всплеск спекуляций косвенно вызван ФРС и высокими ценами на жилье: люди, которые копили на первоначальный взнос, понимают, что не могут позволить себе дом из-за ставок, и начинают «играть» этими деньгами на рынке [29:40].

## 🧠 Инсайды от Investopedia: что ищут инвесторы
[[JUMP:37:36]]

Калеб Сильвер, шеф-редактор Investopedia, поделился данными о поведении 12 миллионов уникальных пользователей платформы [38:16]. По его словам, структура поисковых запросов отражает реальный страх и нужды американцев.

Основные тренды платформы:

*   **Запросы на выживание:** Резко выросло число поисков по терминам «трудности с выводом средств из 401k» (hardship withdrawal), «лучшие персональные кредиты» и «как использовать Roth IRA» для покрытия текущих расходов [42:07].
*   **«Индекс тревоги»:** Investopedia отслеживает трафик по терминам, связанным со страхом (рецессия, коррекция). По словам Сильвера, этот индекс исторически опережает индекс волатильности VIX [43:52].
*   **Влияние ИИ:** Сильвер подтвердил, что платформы ИИ активно «скрепят» (скачивают) контент Investopedia. Чтобы защититься, компания заключила лицензионное соглашение с OpenAI, по которому получает оплату за использование своих данных [40:24].

## ⚖️ Судебный иск против советника: личная ответственность или вина фирмы?
[[JUMP:44:19]]

Участники обсудили резонансный случай: клиентка крупной финансовой компании (RIA) ликвидировала свой пенсионный счет (IRA) на сумму 82 000 долларов и перевела все деньги мошенникам в Telegram, став жертвой крипто-схемы «забой свиней» (pig butchering) [45:40]. Теперь она судится со своим финансовым советником, утверждая, что тот должен был ее отговорить [46:19].

Позиции участников дискуссии:

*   Джош Браун считает претензии абсурдными: советник предупредил о налогах и штрафах, а клиент — это «босс», чьи распоряжения фирма обязана выполнять [45:00].
*   Ник Маджулли полагает, что исход дела будет зависеть от качества документации в CRM-системе: если зафиксировано, что советник активно возражал против ликвидации, иск будет отклонен [51:40].
*   Оба ведущих сошлись во мнении, что в эпоху ИИ и дипфейков такие мошенничества станут еще более изощренными, и защититься от них одними лишь правилами будет невозможно [51:27].

## 💳 Экономика впечатлений вместо квадратных метров
[[JUMP:52:19]]

Несмотря на $7 трлн, лежащих в фондах денежного рынка, потребительская активность остается высокой, особенно среди молодежи [52:19]. Калеб Сильвер привел данные из отчета American Express:

*   Расходы поколения Z (Gen Z) выросли на 39% в годовом исчислении [55:52].
*   Миллениалы теперь составляют 30% от всего объема потребительских расходов Amex, обгоняя бэби-бумеров [56:06].
*   Уровень просрочек по картам у молодежи остается низким (1,9% против 4,4% в среднем по отрасли для этого возраста) [56:47].

Ник Маджулли утверждает, что «американская мечта» изменилась: вместо накопления капитала в «куче кирпичей в пригороде» молодежь выбирает аренду и путешествия, чтобы сделать идеальное фото для соцсетей [57:39]. Джош Браун добавил, что система не была рассчитана на такое количество состоятельных людей, из-за чего VIP-услуги и залы ожидания в аэропортах теперь переполнены [1:23:55].

## ₿ Криптовалюта и ошибка термина «рыночная капитализация»
[[JUMP:1:03:16]]

Джош Браун высказал провокационную мысль: термин «рыночная капитализация» неприменим к биткоину [1:06:45]. В отличие от акций Nvidia, где денежные потоки создают «фундаментальный пол» цены, у криптовалют нет нижнего предела, если все захотят продать одновременно [1:04:37].

Основные тезисы по криптоактивам:

1.  Биткоин следует рассматривать как «денежную массу» (supply), а не как корпорацию [1:07:13].
2.  Крипто становится системно значимым: BlackRock уже владеет биткоинами на 78 млрд долларов [1:10:02].
3.  По мнению Сильвера, исчезновение крипторынка стало бы «разрушителем доверия» для целого поколения, которое считает его лучшим активом в своей жизни [1:10:28].

## 🪜 «Лестница богатства» Ника Маджулли
[[JUMP:1:10:54]]

Ник Маджулли представил свою новую книгу *The Wealth Ladder*. Его предыдущий бестселлер *Just Keep Buying* разошелся тиражом 400 000 копий, причем 80% продаж пришлось на рынки за пределами США, особенно Японию и Тайвань [1:11:09].

В новой книге Маджулли делит домохозяйства на 6 уровней по размеру чистых активов, используя логарифмическую шкалу (каждый шаг — увеличение в 10 раз) [1:17:28]:

*   **Уровень 1:** менее $10 000.
*   **Уровень 2:** $10 000 – $100 000.
*   **Уровень 3:** $100 000 – $1 млн (средний класс, 40% населения США) [1:19:11].
*   **Уровень 4:** $1 млн – $10 млн (верхний средний класс).
*   **Уровень 5:** $10 млн – $100 млн (менее 2% домохозяйств) [1:19:24].
*   **Уровень 6:** более $100 млн.

Маджулли отмечает, что с 1989 года доля домохозяйств с состоянием от 1 до 10 млн долларов выросла с 7% до 18%, что объясняется ростом рынка акций и цен на недвижимость [1:22:50].