# Глобальный кризис облигаций и закулисье OpenAI: главные риски мировой экономики

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=JrsFpcv3Gr0
Канал: Prof G Markets
Опубликовано: 03.09.2026

---

## 📉 Оздоровление или крах: почему рынок облигаций бьёт тревогу
[[JUMP:01:02]]

Мировые рынки облигаций переживают один из сильнейших кризисов за последние десятилетия []. Доходность 10-летних японских облигаций достигла 3% впервые за тридцать лет [], немецкие бумаги торгуются на максимумах с 2011 года [], а французские — с 2008-го []. Великобритания и США также столкнулись с рекордной стоимостью заимствований по 30-летним гособлигациям []. 

Как отмечает ведущий Эд Элсон, эта глобальная распродажа отражает накопившиеся страхи инвесторов: рост цен на энергоносители на фоне конфликта в Иране, рекордный дефицит бюджета и раздувание национального долга США до 40 триллионов долларов [].

*   **Глобальный масштаб:** Доходность долгосрочных долговых обязательств в ведущих экономиках мира обновила многолетние максимумы [].
*   **Причины давления:** Инфляционные шоки, геополитика, перестройка цепочек поставок и гигантские объемы эмиссии госдолга [].

## 🏦 Эра дешёвых денег позади: взгляд Джона Моури на инфляционный шок
[[JUMP:01:52]]

Крупнейшие центробанки и министерства финансов пытаются обуздать инфляцию, которую Джон Моури называет «самой коварной налоговой ставкой на жителей планеты» []. По его мнению, мир перешел от парадигмы «самого дешевого» к концепции «самого безопасного» [], что автоматически закладывает инфляцию в новую экономическую реальность [].

*   **Позиция Джона Моури:** Перестройка глобальных цепочек поставок и отказ от дешевого импорта из Китая привели к структурному закреплению инфляции [].
*   **Дилемма ФРС:** Регулятор рассматривает возможность дальнейшего повышения ставки, однако Моури подчеркивает, что монетарная политика бессильна против логистических сбоев и геополитических факторов [].
*   **Корпоративная устойчивость:** Несмотря на высокую стоимость капитала, прибыль компаний остается сильной благодаря масштабным инвестициям в искусственный интеллект, что позволяет рынкам удерживать рекордные уровни [].

## 🤖 Закулисье OpenAI: безопасность, «Астра» и нехватка вычислений
[[JUMP:16:26]]

Алекс Хит, автор рассылки и подкаста *Sources*, подробно обсудил с Эдом Элсоном текущее состояние дел в OpenAI. По его словам, компания сталкивается с беспрецедентными вызовами: от утечки данных и инцидента с платформой Hugging Face до судебных разбирательств.

*   **Замедление ради безопасности:** Руководство OpenAI сознательно притормаживает исследования передовых моделей из-за обнаруженных проблем с выравниванием (alignment) в будущих итерациях после готовящегося к выходу флагмана «Астра».
*   **Дефицит вычислительных мощностей:** Разработчики перенаправляют мощности на приоритетные проекты (например, кодинг-модель Codex для конкуренции с Anthropic), из-за чего темпы роста потребительского сегмента временно стабилизировались после преодоления отметки в миллиард пользователей.
*   **Финансовая устойчивость:** Хотя компания пока не вышла на чистую прибыль из-за огромных затрат на обучение моделей, годовая выручка (run rate) уже достигла около 40 миллиардов долларов, а экономика этапа инференса демонстрирует высокую маржинальность.