# Джонатан Томас: «Победителями в гонке ИИ станут не создатели, а те, кто внедряет технологии»

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=oiSSTCOa-bc
Канал: The Compound
Опубликовано: 17.07.2026

---

В новом выпуске подкаста «The Compound and Friends» ведущие Джош Браун и Шон Руссо встретились с Джонатаном Томасом, CEO American Century Investments. В центре обсуждения — тектонические сдвиги в индустрии управления активами, феноменальный успех бренда Avantis, реальное влияние ИИ на корпоративные прибыли и уникальная структура компании, которая направляет миллиарды долларов на поиск лекарства от рака.

## ⛳️ Спортивный маркетинг как двигатель бренда
[[JUMP:03:30]]

American Century Investments уже 27 лет является титульным спонсором знаменитого турнира по гольфу среди знаменитостей в Лейк-Тахо [02:01]. По словам Джонатана Томаса, это не просто светское мероприятие, а основной инструмент узнаваемости компании, в который вкладывается почти весь маркетинговый бюджет.

*   **Масштаб события:** Турнир ежегодно собирает около 85 000 зрителей, а охват в социальных сетях достигает 4 миллиардов впечатлений [02:53].
*   **Участники:** В этом году на поле вышли Стеф Карри, Тони Ромо и братья Ткачук из НХЛ [04:24].
*   **Стратегия:** Томас утверждает, что турнир позволяет компании «прыгать выше своей головы» в плане узнаваемости бренда, конкурируя с гораздо более крупными финансовыми институтами [05:02].

## 🏦 American Century: $350 млрд под управлением и «социальный капитализм»
[[JUMP:09:58]]

American Century Investments — это частная компания из Канзас-Сити с активами около 350 миллиардов долларов [10:02]. Джонатан Томас выделяет три ключевых фактора, определяющих модель бизнеса:

1.  **Частная форма собственности:** Отсутствие квартального давления публичного рынка позволяет инвестировать в долгосрочные проекты [10:29].
2.  **Pure Play:** Компания сфокусирована исключительно на управлении активами, избегая конфликтов интересов, характерных для крупных банковских конгломератов [10:43].
3.  **Миссия:** Более 40% годовых дивидендов компании направляются в Институт медицинских исследований Стоуэрса (Stowers Institute for Medical Research) [10:55]. На данный момент сумма пожертвований превысила $2,2 млрд [11:34].

Джонатан Томас отмечает, что такая структура является мощным «тай-брейкером» при борьбе за институциональных клиентов: когда при прочих равных показателях выбор падает на компанию, чья прибыль идет на борьбу с генетическими заболеваниями [11:20].

## 📈 Эволюция индустрии: от фондов к платформам
[[JUMP:15:08]]

Томас, работающий в индустрии более 40 лет, выделяет три эпохи в отношениях между инвестором и управляющим:

*   **80-е и 90-е:** Прямые отношения. Клиенты держали деньги напрямую в Fidelity или American Century, ориентируясь на «звездных» управляющих [16:00].
*   **2000-е:** Эпоха советников. После краха доткомов инвесторы осознали потребность в профессиональной помощи, и фокус сместился на поддержку финансовых консультантов [17:10].
*   **Современность:** Переход к платформам. По мнению Томаса, сейчас отношениями начинают владеть технологические платформы и системы на базе ИИ [17:50]. При этом гость выражает опасение, что это может ослабить доверие, так как в периоды рыночной турбулентности клиентам по-прежнему необходим человеческий контакт для коррекции поведенческих ошибок [18:15].

## 🚀 Феномен Avantis: $150 млрд за шесть лет
[[JUMP:24:09]]

Суббренд Avantis Investors стал одним из самых быстрорастущих в истории отрасли, достигнув отметки в $150 млрд AUM всего за шесть с половиной лет [34:37]. 

**Ключевые факторы успеха Avantis по версии Джонатана Томаса:**

*   **Активные ETF:** 40% всех притоков в ETF в текущем году (по состоянию на дату записи) приходятся на активные стратегии [30:09]. 
*   **Ценообразование:** Средняя комиссия фонда Avantis составляет около 26 базисных пунктов (б.п.), что лишь на 7 б.п. выше, чем у пассивных аналогов (19 б.п.) [27:04].
*   **Результативность:** За пять лет среднее превышение доходности над бенчмарком составило 280 б.п. [27:17].
*   **Финансовая наука:** В отличие от классического сток-пикинга, Avantis полагается на академические исследования факторов доходности, применяя единую философию ко всем классам активов [27:59].

Томас подчеркивает, что успех активных ETF обусловлен не только их прозрачностью и налоговой эффективностью, но и отменой комиссий на торговлю со стороны крупных брокеров, таких как Schwab и Fidelity, что произошло в 2019 году [26:10].

## 🧠 ИИ-бум: пять слоев «пирога» Дженсена Хуанга
[[JUMP:1:01:16]]

Обсуждая текущее состояние рынка, участники дискуссии затронули тему «пузыря прибылей». Джонатан Томас считает, что мы находимся в устойчивом бычьем тренде, подкрепленном реальной устойчивостью экономики [47:29].

Для анализа инвестиций в ИИ Томас использует аналогию «пятислойного торта» от главы Nvidia Дженсена Хуанга [1:00:38]:

1.  **Базовый слой:** Охлаждение, электричество, инфраструктура.
2.  **Чипы:** Уровень Nvidia.
3.  **Инфраструктура:** Дата-центры.
4.  **Модели:** LLM (большие языковые модели).
5.  **Приложения:** Слой, где создается конечная ценность для бизнеса.

По мнению Томаса, рынок переходит от фазы «создателей» (Nvidia) к фазе «адептов» — компаний, которые внедряют ИИ для повышения маржинальности [49:12]. Он полагает, что если компании из S&P 493 (за вычетом «Великолепной семерки») смогут реализовать обещанный рост продуктивности, рынок увидит долгожданное «расширение» (broadening out) без необходимости болезненной коррекции [59:17].

## 🧪 Наука будущего в Институте Стоуэрса
[[JUMP:1:07:00]]

Институт медицинских исследований Стоуэрса, финансируемый American Century, применяет нестандартный подход к поиску лекарств. Вместо изучения того, «что пошло не так», ученые изучают эволюционный успех [1:12:14].

*   **Биомиметика:** Ученые исследуют организмы (например, плоских червей или определенных рыб), которые эволюционно защищены от рака, диабета или способны регенерировать целые органы [1:11:47].
*   **Открытая наука:** Институт публикует не только свои открытия, но и отрицательные результаты экспериментов, чтобы другие ученые не тратили время на тупиковые гипотезы [1:13:33].
*   **Коммерциализация:** Одним из успехов стало открытие механизма обращения остеопороза (на основе изучения рыб), которое было лицензировано компании Amgen для создания новых лекарств [1:16:19].

## 💍 Свадьба Тейлор Свифт и Трэвиса Келси: инсайд
[[JUMP:1:17:37]]

В завершение выпуска Джонатан Томас поделился личной историей посещения свадьбы Тейлор Свифт и Трэвиса Келси в Мэдисон-сквер-гарден.

*   **Секретность:** Приглашение пришло в виде текстового сообщения, которое Томас сначала принял за спам и заблокировал [1:18:18]. 
*   **Безопасность:** Гости подписывали жесткие NDA и получали цифровые приглашения с водяными знаками [1:20:55]. Локация стала известна только в 4 утра в день мероприятия [1:21:33].
*   **Церемония:** Обряд проводил Адам Сэндлер [1:22:05]. Среди гостей были Пол Маккартни, Брэд Питт и Стиви Никс [1:24:10].
*   **Деталь:** По словам Томаса, Трэвис Келси произносил клятву в течение 30 минут, что заставило плакать даже «300-фунтовых ветеранов футбола» [1:23:06].

---