# Луи-Винсент Гав: «Доллар теряет статус убежища, а Китай уже победил в энергетической гонке»

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=a9yIYXtsITE
Канал: Wealthion
Опубликовано: 05.08.2025

---

В свежем выпуске Wealthion финансовый эксперт и сооснователь Gavkal Луи-Винсент Гав анализирует тектонические сдвиги в мировой экономике: от утраты долларом статуса «безопасной гавани» до технологического триумфа Китая. Пока западные инвесторы спорят о достоверности статистики, Пекин забирает лидерство в энергетике и производстве, заставляя даже глав американских корпораций признать поражение в конкурентной гонке.

## 📉 Кризис доверия к американской статистике и рынку труда
[[JUMP:01:27]]

Последние данные по рынку труда США вызвали серьезные опасения у инвесторов не только своими низкими значениями, но и беспрецедентными пересмотрами. В июле было создано всего 73 000 рабочих мест при ожидаемых 110 000 [1:41]. Однако настоящий шок вызвали корректировки за предыдущие месяцы:

*   Показатель мая был снижен со 144 000 до 19 000 [1:54].
*   Июньские цифры скорректировали со 147 000 до ничтожных 14 000 [1:54].

Луи-Винсент Гав отмечает, что для развития экономики необходимы два ключевых фактора: доступный капитал и дешевая энергия [2:46]. Если эти условия соблюдены, но роста нет, причиной становится неопределенность. По мнению гостя, предприниматели — это «биполярные параноики», которым для инвестиций нужна предсказуемость правил игры [3:01]. 

Ситуация усугубляется политическим давлением на статистические ведомства. Собеседники напоминают о случае, когда (в контексте политической дискуссии) звучали заявления о «подтасовке» данных, что привело к увольнению комиссара Бюро статистики труда (BLS) — событие, не имевшее аналогов со времен Герберта Гувера в 1932 году [5:42]. Гав подчеркивает: когда власти начинают «расстреливать гонцов», приносящих плохие вести, это подает опасный сигнал инвесторам о том, что Белый дом оторван от реальности [6:20].

Дополнительные факты о качестве данных BLS:

*   До пандемии уровень отклика на опросы предприятий составлял 70–75%, сейчас он упал до 60–65% [8:52].
*   Многие компании не отвечают на запросы вовремя или игнорируют их вовсе в период летних отпусков [9:05].
*   По мнению Гава, это делает опросы менее надежными, чем «жесткие» данные, которые, впрочем, приходят с большим опозданием [9:44].

## 💵 Конец эпохи сильного доллара и новые правила игры
[[JUMP:14:13]]

Одним из самых значимых трендов Луи-Винсент Гав называет переход к миру «слабого доллара» [15:07]. Фундаментальное изменение заключается в том, что доллар США теперь положительно коррелирует с глобальными рисками [0:02].

Раньше доллар служил защитным активом: если акции падали на 15%, доллар рос на 5%, смягчая удар для иностранных инвесторов (например, французских или корейских пенсионных фондов) [26:44]. Теперь же, по наблюдениям гостя, при падении американского рынка падает и валюта. В итоге иностранный инвестор теряет не 10%, а 15% из-за девальвации [27:36].

Основные тезисы Гава по валютному рынку:

*   Доллар США в настоящее время переоценен примерно на 20% [29:37].
*   ФРС находится под жестким политическим давлением и, вероятно, снизит ставку в сентябре, если данные по инфляции (CPI) не преподнесут шокирующего сюрприза [32:13].
*   Слабый доллар обычно дает импульс развивающимся рынкам и финансовому сектору во всем мире, поскольку центральные банки получают возможность смягчать политику [30:05].

## 🍎 Реальность против мифов: Состояние экономики Китая
[[JUMP:33:20]]

Вопреки распространенному в западных СМИ мнению о том, что китайская экономика находится «в руинах», Луи-Винсент Гав приводит цифры, свидетельствующие об обратном. Он утверждает, что Китай успешно переходит от стадии обсуждения «возврата капитала» (страх заморозки активов) к обсуждению «доходности на капитал» [35:20].

Ключевые показатели мощи Китая, озвученные в беседе:

*   **Энергетика:** Китай производит более чем в два раза больше электроэнергии в день, чем США [0:16].
*   **Потребление:** КНР потребляет больше говядины и автомобилей, чем Соединенные Штаты [0:30].
*   **Торговля:** Профицит торгового баланса Китая составляет более $100 млрд ежемесячно [36:14].
*   **Инновации:** В 2024 году Китай выпустит 12 млн электромобилей против 2,4 млн в США [39:06]. Пекин контролирует 70–80% мирового производства смартфонов и 80% рынка дронов [39:20].

Гав считает, что Запад надел «идеологические шоры», считая, что коммунистическая система обязана провалиться [41:08]. В реальности же Китай обошел конкурентов за счет 30 лет массированных инвестиций в электросети, железные дороги и ядерную энергетику (план строительства 150 реакторов до 2035 года) [40:01].

Символичным примером технологического лидерства стала история генерального директора Ford. По словам Гава, глава Ford после поездки в Китай в сентябре привез в США электромобиль Xiaomi SU7 и теперь использует его как основной автомобиль для поездок на работу [42:42]. Гость сравнивает это с ситуацией, если бы гендиректор Pepsi признался, что пьет только Coke [43:08].

## ⛽ Инфляция и энергетическая ловушка
[[JUMP:18:05]]

Луи-Винсент Гав называет себя «инфляционистом», считая, что официальные цифры (2,5–3%) не отражают реальности [18:05]. Он приводит примеры скрытого роста цен:

*   В Торонто налоги на недвижимость выросли на 6,9% в январе, а за последние 5 лет — на 25% [18:44].
*   Стоимость автострахования и медицинских услуг продолжает расти, несмотря на официальные данные, согласно которым медицинская страховка в США якобы стоит столько же, сколько в 1999 году [19:51].

Главным риском для рынков эксперт считает возможный скачок цен на нефть до $120 за баррель [23:42]. В таком сценарии Трамп может принять радикальное решение: запретить экспорт американского газа и нефти, чтобы обеспечить дешевой энергией только внутреннее производство под лозунгом «Build it here» [24:08]. Для остального мира это обернется катастрофой и новым витком инфляции [24:46].

## 🇨🇦 Канада: Надежды на Марка Карни и возвращение капитала
[[JUMP:52:13]]

Обсуждая ситуацию в Канаде, собеседники отмечают критическое состояние экономики: безработица в стране достигла 7%, в Онтарио — 8%, а среди молодежи — 14% [56:26].

Гав связывает надежды на перемены с фигурой Марка Карни (бывшего главы Банка Англии и Банка Канады). Он характеризует Карни как «человека из Goldman Sachs», который понимает язык цифр и сделок [54:42].

Стратегия успеха для Канады, по мнению Гава:

1.  **Инфраструктура:** Строительство трубопроводов через Британскую Колумбию и СПГ-терминалов в Приморье [53:24].
2.  **Репатриация капитала:** Канадские пенсионные фонды (такие как Ontario Teachers) сейчас в основном инвестируют в акции США. Если правительство предложит им реальные активы внутри страны (энергопроекты, порты), они начнут продавать доллары США и покупать канадский доллар [54:16].
3.  **Курс валюты:** Как только пенсионные фонды переключатся на внутренний рынок, канадский доллар («луни») значительно вырастет, так как исчезнет его основной маржинальный продавец [55:34].

Гав заключает, что фундаментальные показатели Китая (13 млн выпускников вузов ежегодно, лидерство по патентам) и недооцененность его рынка делают его привлекательным для инвестиций, в то время как американские технологические компании выглядят перегретыми на фоне структурных проблем в экономике США [51:25].