# Рэй Далио: «США находятся в состоянии относительного упадка» Источник: https://www.youtube.com/watch?v=7Cr-azCgsZ4 Канал: Prof G Markets Опубликовано: 20.06.2024 --- В новом выпуске программы Prof G Markets инвестор-миллиардер и основатель Bridgewater Associates Рэй Далио обсуждает со Скоттом Гэллоуэем текущее состояние мировой экономики и место США в историческом цикле смены миропорядка. В центре внимания — пять факторов упадка империй, неминуемый долговой кризис и стратегия выживания для инвесторов в эпоху высокой неопределенности. ## 📉 Рыночные заголовки: крах Virgin Galactic и маневры OpenAI [[JUMP:02:36]] В начале выпуска ведущие обсудили текущие корпоративные новости, которые, по мнению Скотта Гэллоуэя, наглядно иллюстрируют избыток «хайпа» и недостаток фундаментальной ценности в некоторых секторах. * **Крах Virgin Galactic:** Акции компании упали на 17% после объявления об обратном сплите (1 к 20), необходимом для сохранения листинга на Нью-Йоркской фондовой бирже [02:36]. По словам Гэллоуэя, эта компания «никогда не имела смысла» [03:29]. Он утверждает, что бизнес Virgin Galactic одновременно ограничен и предложением (сложность и дороговизна полетов), и спросом (малое число людей, готовых платить $400 000 за сомнительное удовольствие) [04:08]. Ведущий предсказывает, что компания в итоге обнулится [06:03]. * **Трансформация OpenAI:** Сэм Альтман рассматривает возможность превращения OpenAI в полностью коммерческую организацию [02:49]. Эд Элсон назвал концепцию «ограниченной прибыли» (capped profit), которую ранее продвигала компания, «полной чушью» и маркетинговой уловкой, не имеющей под собой юридической базы [09:05]. При этом Гэллоуэй считает, что при оценке в $86 млрд компания всё еще может быть недооценена [08:13]. * **Предупреждения на соцсетях:** Главный санитарный врач США (Surgeon General) призвал вешать на социальные сети предупреждающие ярлыки, аналогичные тем, что наносятся на пачки сигарет [03:03]. Гэллоуэй поддержал эту инициативу, отметив, что хотя это лишь частичная мера, она необходима как напоминание о вреде платформ для ментального здоровья детей [12:06]. ## 🏛 Пять факторов смены миропорядка по Рэю Далио [[JUMP:16:30]] Рэй Далио, автор книги *The Changing World Order*, изложил свою теорию циклов развития и упадка империй. По его наблюдениям, за последние 500 лет все ведущие державы сталкивались с одинаковыми вызовами. По мнению Рэя Далио, существует три классических фактора упадка [16:37]: 1. **Долговой кризис:** Чрезмерное заимствование и печатание денег, ведущее к инфляции и дефолтам. 2. **Внутренний конфликт:** Острая политическая и социальная поляризация из-за разрыва в благосостоянии и ценностях. 3. **Внешний конфликт:** Появление сильного конкурента (восходящей державы), бросающего вызов доминирующей империи. В ходе своих последних исследований Далио выделил еще два критических фактора [17:44]: * **Природные катаклизмы:** Засухи, наводнения и пандемии исторически унесли больше жизней и сильнее меняли миропорядок, чем войны. * **Технологические прорывы:** Изобретательность человека может как спасти экономику через рост продуктивности, так и создать новые риски. Инвестор утверждает, что США сейчас находятся в состоянии «относительного упадка» [17:17]. Это подтверждается объективными показателями: снижением доли США в мировом ВВП, качеством образования и состоянием инфраструктуры [17:30]. Однако ключевым фактором выживания страны Рэй Далио называет то, «как мы ведем себя друг с другом» — способность общества договариваться без перехода к открытой вражде [19:34]. ## 💰 Долговая ловушка: когда наступит «красный флаг»? [[JUMP:20:41]] Обсуждая проблему дефицита бюджета США, который превышает $7 трлн при доходах в $5 трлн [20:53], Далио выразил серьезную обеспокоенность положением будущих поколений. Ключевые тезисы Рэя Далио о государственном долге: * **Выбор без выбора:** Долг можно либо выплатить «твердыми деньгами» (что требует жесткой экономии), либо обесценить через печатание новых денег (монетизация долга) [22:42]. * **Пример Японии:** Далио приводит в пример Японию, где печатание денег привело к падению курса иены. В результате держатели облигаций потеряли около 80% покупательной способности своих вложений [25:46]. * **Сроки кризиса:** Гость прогнозирует, что следующий серьезный экономический спад в США случится в течение ближайших 5 лет [27:18]. * **Сигнал к действию:** «Красным флагом» станет момент, когда Федеральная резервная система снова начнет массово выкупать государственные облигации из-за отсутствия частных покупателей [26:52]. ## 🏆 «Святой Грааль» инвестирования: золото против биткоина [[JUMP:28:13]] В условиях нестабильности Рэй Далио призывает не пытаться «угадать победителя», а сосредоточиться на защите капитала через диверсификацию. Главным секретом успеха Далио называет поиск 10–15 некоррелированных потоков доходности [36:26]. По его расчетам, такая стратегия позволяет снизить риски портфеля на 80% без существенной потери доходности [37:09]. Его рекомендации по активам: 1. **Золото:** Далио называет его «третьей крупнейшей резервной валютой» в мире [30:39]. Золото — это единственный актив, который не зависит от обязательств третьих лиц (в отличие от облигаций) [33:22]. 2. **Облигации с защитой от инфляции:** В сочетании с золотом они создают устойчивый баланс, так как коррелируют друг с другом лишь на 16% [31:05]. 3. **Биткоин:** Рэй Далио признает наличие небольшой позиции в BTC, но относится к нему скептически [33:09]. По его мнению, биткоин слишком мал (в 5 раз меньше капитализации Microsoft), не обеспечивает реальной приватности и может быть легко взломан или взят под контроль государством, если станет угрозой системе [31:58]. ## 🎓 Советы для молодых инвесторов (25–30 лет) [[JUMP:38:00]] Скотт Гэллоуэй попросил Далио дать наставление тем, кто только начинает формировать капитал. Инвестор предложил мыслить категориями «выживания» [38:52]. * **Расчет безопасности:** Определите свои ежемесячные расходы и посчитайте, сколько месяцев вы сможете прожить без дохода. Постепенно увеличивайте этот срок до нескольких лет [39:05]. * **Разделение корзин:** Далио советует разделять «безопасные деньги» (для покрытия нужд) и «деньги для спекуляций» [40:11]. * **Привычка сберегать:** По мнению Далио, менталитет сбережения важнее, чем умение выбирать акции [41:05]. Скотт Гэллоуэй добавил, что для большинства людей эффективны механизмы «принудительного сбережения» [44:36]: * Покупка недвижимости (необходимость платить ипотеку как дисциплинирующий фактор). * Автоматические отчисления в пенсионные фонды. * Долевое участие в компаниях (опционы), которое нельзя мгновенно обналичить и потратить. В завершение Рэй Далио отметил, что несмотря на все системные риски, США остаются уникальным местом благодаря культуре иммиграции, верховенству права и возможности реализовать идеи через рынки капитала [41:17]. Он сохраняет оптимизм при условии, что общество сможет сохранить дисциплину и характер [43:06].