# Из BlackRock в крипто-казначейство: почему Джозеф Шалом выбрал Ethereum для реформы финансов

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=tQ5Z0YwnDPU
Канал: Wealthion
Опубликовано: 08.09.2025

---

Бывший руководитель подразделения цифровых активов BlackRock Джозеф Шалом (Joseph Chalom) уверен, что мировая финансовая система стоит на пороге масштабной трансформации, сопоставимой с появлением интернета. В интервью Крису Перкинсу он объяснил, почему покинул крупнейшую инвестиционную компанию мира ради управления Ethereum-казначейством и как токенизация активов изменит наше представление о владении капиталом.

## 💼 Путь из BlackRock в мир децентрализованных финансов
[[JUMP:02:37]]

Джозеф Шалом (Joseph Chalom) проработал в BlackRock 20 лет, из которых первые 12 лет помогал масштабировать Aladdin — одну из крупнейших в мире финтех-платформ для управления рисками и портфелями с активами на $22 трлн [03:06]. Последние пять лет в компании он возглавлял команду цифровых активов. Под его руководством BlackRock запустила криптовалютные ETF, которые привлекли более $100 млрд менее чем за полтора года [17:36].

После официального ухода на пенсию Джозеф Шалом планировал отдохнуть, однако звонок от Джо Любина (основателя Consensus и одного из создателей Ethereum) изменил его планы [04:40]. По словам Шалома, возможность стать «мостом» между традиционными финансами и миром криптовалют заставила его вернуться в строй. Сейчас он занимает пост со-генерального директора компании Sharplink (тикер на NASDAQ: ESPE).

Ключевые вехи карьеры Джозефа Шалома:

*   **Масштабирование Aladdin:** Получение уникального опыта управления глобальными финансовыми потоками и понимание системных трений в экосистеме.
*   **Лидерство в Digital Assets:** Создание институциональных продуктов, ставших лидерами рынка по объёму привлечённого капитала.
*   **Миссия в Sharplink:** Создание публичной компании-казначейства, ориентированной исключительно на экосистему Ethereum.

## 🌐 Макротренд: Ethereum как новая «рельсовая» база финансов
[[JUMP:07:41]]

Джозеф Шалом рассматривает Ethereum не просто как криптовалюту, а как глобальную децентрализованную платформу для перестройки всей финансовой индустрии [07:55]. По его мнению, мы наблюдаем долгосрочный сетевой эффект, аналогичный ранним дням развития интернета.

Гость выделяет фундаментальное различие между двумя главными криптовалютами:

1.  **Bitcoin:** По мнению Шалома, это отличный резервный актив, «цифровое золото», которое эффективно аккумулирует стоимость [09:28].
2.  **Ethereum:** Это «продуктивный» актив. По словам гостя, Ethereum «работает на вас», позволяя получать доходность через стейкинг и участие в DeFi-протоколах [09:41].

Шалом и Перкинс сошлись во мнении, что в будущем финансовые системы будут оцениваться не по качеству бэкэнда, а по функциональным возможностям, которые они предоставляют пользователям [06:39].

## 📈 Модель Sharplink: публичный капитал против ETF
[[JUMP:08:49]]

Основной продукт Sharplink — это акции публичной компании, обеспеченные токенами Ether (ETH). Шалом утверждает, что такая структура имеет ряд преимуществ перед спотовыми ETF [10:08]:

*   **Отсутствие комиссий за управление:** В отличие от ETF, владельцы акций публичной компании не платят ежегодный процент за хранение активов [09:01].
*   **Доходность от стейкинга:** ETF на Ethereum часто сталкиваются с регуляторными сложностями при попытке реализовать стейкинг. Sharplink, будучи операционной компанией, может стейкать свои активы, генерируя доход около 3% годовых [11:52].
*   **Рыночный мультипликатор:** Доход от стейкинга в публичной компании может оцениваться рынком с повышающим коэффициентом (мультипликатором), что потенциально дает более высокую доходность, чем простое владение токеном [10:20].

Главным показателем эффективности (North Star Metric) для компании Шалом называет «концентрацию ETH на акцию». С июня по текущий момент этот показатель в Sharplink вырос с 2.0 до почти 4.0 [14:01].

## 🛡️ Управление рисками: «Вратарь» финансовой системы
[[JUMP:17:09]]

Обсуждая риски, Джозеф Шалом отмечает, что регуляторные угрозы в США постепенно отходят на второй план, уступая место операционным вызовам [17:09]. Он сравнивает роль казначея с вратарем в хоккее: это самый важный человек, который не имеет права на ошибку, так как на кону стоят деньги инвесторов [23:46].

Основные риски, на которых сфокусирована команда:

*   **Риск смарт-контрактов:** Ошибки в коде протоколов, которые могут привести к потере средств.
*   **Риск контрагентов:** Надежность площадок и партнеров, с которыми ведется взаимодействие.
*   **Соблазн сверхдоходности:** Шалом предупреждает, что погоня за лишним базисным пунктом доходности в DeFi часто приводит к катастрофам, как это было в 2022 году [20:58].

Его философия управления активами проста: «Казначейства не предназначены для того, чтобы терять деньги» [23:34]. Для минимизации рисков компания планирует использовать экспертизу команды Consensus, которая обладает глубоким пониманием безопасности протоколов [27:17].

## 🤝 Конкуренция и стратегия «Coopetition»
[[JUMP:25:33]]

Несмотря на наличие конкурентов в секторе крипто-казначейств (например, MicroStrategy в биткоин-сегменте или компании Тома Ли в ETH-сегменте), Шалом заявляет, что он «болеет» за успех всей индустрии [25:45]. Он использует термин «coopetition» (сотрудничество-конкуренция).

Стратегия дифференциации Sharplink строится на трех столпах:

1.  **Институциональный подход:** Команда из экспертов с Уолл-стрит, работающая по высшим стандартам прозрачности.
2.  **Партнерство с Consensus:** Доступ к технической экспертизе Джо Любина и приоритетный доступ к новым DeFi-возможностям на базе Linea и других решений [27:17].
3.  **Операционные компании:** В будущем Шалом видит создание бизнесов внутри структуры, которые будут генерировать выручку непосредственно в ETH, создавая «добродетельный маховик» (flywheel) для роста активов [28:36].

## 🔮 Будущее: Токенизация триллионов и конец TradFi
[[JUMP:36:56]]

По прогнозам Джозефа Шалома, в ближайшие несколько лет объём стейблкоинов вырастет с текущих $275 млрд до $2–3 трлн [37:10]. Однако настоящий «черный лебедь» — это токенизация реальных активов (RWA): акций, облигаций и недвижимости.

Основные изменения, которые предсказывает Шалом:

*   **Атомарные расчеты:** Устранение задержек в расчетах (T+1, T+2), что снимет огромные риски ликвидности с финансовой системы [36:29].
*   **Глобальная совместимость (Composability):** Возможность менять «любой актив на любой» напрямую через смарт-контракты, минуя географически ограниченные торговые площадки [40:26].
*   **Смена поколений:** Новые инвесторы (миллениалы и зумеры) не открывают брокерские счета — у них есть криптокошельки. Они захотят владеть акциями S&P 500 в виде токенов в своем кошельке [41:34].

Джозеф Шалом выражает оптимизм в отношении будущего, где разделение на TradFi (традиционные финансы) и DeFi (децентрализованные финансы) исчезнет. «Останутся просто финансы», — заключает гость [41:46]. При этом он подчеркивает, что успех Ethereum не должен идти во вред Bitcoin — обе экосистемы должны процветать вместе для здоровья всего рынка [42:56].