# Пьер Лассонд: «Золото заменит доллар и достигнет $17 250 к 2030 году» Источник: https://www.youtube.com/watch?v=JpjLPYxlny8 Канал: Wealthion Опубликовано: 02.10.2025 --- Пьеру Лассонду, сооснователю Franco-Nevada и признанному патриарху золотодобывающей отрасли, потребовалось более 40 лет, чтобы увидеть возвращение золота в качестве ключевого резервного актива. В интервью аналитику Трею Райку на канале Wealthion он объяснил, почему текущий бычий рынок сопоставим с легендарными 1970-ми годами и к каким невероятным ценовым отметкам это может привести. ## 🚀 Золотой цикл: повторение 1976 года и прогноз $17 250 [[JUMP:02:10]] Пьер Лассонд считает текущую ситуацию на рынке золота не просто временным всплеском, а фундаментальным сдвигом, сравнимым с периодом 1970–1980 годов [02:23]. Тогда цена металла выросла с $35 в 1971 году до $800 в 1980-м. По мнению инвестора, сейчас мы находимся в точке, эквивалентной 1976 году — середине четырехлетнего ралли, которое предшествовало финальному взрывному росту. Ключевые факторы, на которые указывает Лассонд: * **Возвращение статуса резервной валюты:** Золото вновь становится основным активом для центральных банков на фоне девальвации фиатных валют [03:05]. * **Прогноз цены:** На конференции Grants в Нью-Йорке инвестор озвучил смелое предсказание — золото достигнет отметки $17 250 за унцию к 2030 году [12:09]. * **Эффект мании:** Лассонд признает, что такая цена может не держаться годами, но она будет зафиксирована в период рыночной мании, которая обычно сопровождает финальные стадии цикла [12:34]. * **Китайский фактор:** Основное влияние на ценообразование перемещается из США в Китай. Шанхайская биржа золота (SGE) становится доминирующей силой, создавая атмосферу «казино», способную разогнать котировки до экстремальных уровней [13:02]. ## 📉 Долговая ловушка G20 и финансовые репрессии [[JUMP:04:40]] Анализируя макроэкономический фон, Пьер Лассонд цитирует Эрнеста Хемингуэя: банкротство наступает «постепенно, а затем внезапно» [04:40]. По его словам, США и другие страны G20 уже прошли стадию постепенного накопления проблем. Сравнение долговой нагрузки США по данным Лассонда: 1. **1980 год:** ВВП составлял $7 трлн, долг — менее $1 трлн ($908 млрд) [05:20]. 2. **2000 год:** ВВП удвоился до $14 трлн, долг вырос до $5 трлн [05:32]. 3. **2024 год:** ВВП снова удвоился, но долг совершил неадекватный прыжок до $37,2 трлн [05:45]. Инвестор утверждает, что ни одна страна G20 не способна справиться с таким объемом обязательств в долгосрочной перспективе. Он характеризует текущую политику как «финансовые репрессии», когда власти вынуждены удерживать низкие процентные ставки для обслуживания долга, несмотря на инфляционное давление [06:50]. Золото в этой ситуации выступает как единственная валюта, которая не является чьим-то чужим обязательством [09:18]. ## 🏦 Центральные банки и новый мировой порядок [[JUMP:08:10]] По мнению Лассонда, мир стоит на пороге смены глобального монетарного режима. За последние три года центральные банки закупали около 1200 тонн золота ежегодно, что составляет треть всей мировой добычи [08:25]. Одновременно с этим доля доллара в мировых резервах упала с 72% до менее чем 58% [08:38]. Особое внимание уделяется действиям Китая и стран БРИКС: * **Альтернатива SWIFT:** Китай развивает собственную платежную систему, чтобы выйти из-под влияния американского финансового контроля [09:30]. * **Потеря контроля США:** Лассонд полагает, что США могут прибегнуть к «ловкости рук» — переоценить золото в Форт-Ноксе (например, до $3500–3800 за унцию), чтобы формально сбалансировать бюджет, но это не изменит системного кризиса доверия к доллару [10:37]. При этом гость иронично замечает, что ни один современный политик не захочет возвращения реального «золотого стандарта», так как это наденет на них «кандалы» и лишит возможности бесконтрольно тратить бюджетные средства на популистские проекты [11:18]. ## 💎 Роялти-модель и «бесплатная» опциональность [[JUMP:16:09]] Как сооснователь Franco-Nevada, Лассонд называет модель золотых роялти «лучшей бизнес-моделью в истории» [16:36]. Ее суть заключается в покупке процента от дохода с добычи (NSR — Net Smelter Return) без участия в операционных и капитальных затратах. Преимущества модели по Лассонду: * **Отсутствие лишних трат:** Инвестор в роялти не платит за бурение, экологию или зарплаты шахтерам. «Ваши первые деньги — это ваши последние деньги» [17:06]. * **Ценовая опциональность:** Рост золота на 50% напрямую означает рост выручки на 50% без инфляции издержек [17:32]. * **Земельная опциональность:** Лассонд приводит в пример сделку по Goldstrike: инвестированные $2 млн принесли уже $1,2 млрд выручки, так как компания-оператор нашла 50 млн унций на участке, где изначально предполагалось всего 500 тысяч [18:00]. * **Эффективность:** Рыночная капитализация Franco-Nevada составляет около $42 млрд, при этом в штате всего 42 сотрудника [18:52]. Это означает, что каждый сотрудник «генерирует» $1 млрд капитализации. ## 📉 Парадокс отсутствия интереса в секторе [[JUMP:23:09]] Несмотря на рекордные цены на золото и ожидаемые «космические» прибыли золотодобытчиков в текущем квартале (маржа приближается к $2000 на унцию), Лассонд отмечает пугающе низкий интерес со стороны широкой публики и институциональных инвесторов [22:44]. Количество акций в обращении биржевых фондов GDX и GDXJ находится на многолетних минимумах [23:22]. В ходе недавнего роудшоу по Европе Лассонд обнаружил, что из 20 крупных институциональных портфельных менеджеров золото в активах было только у одного [24:42]. Ведущий Трей Райк и Пьер Лассонд сошлись во мнении, что весь сектор золотодобычи (около $500 млрд) до сих пор меньше капитализации одной компании Tesla и составляет лишь 1/10 от стоимости Nvidia [25:36]. Это создает огромный потенциал для роста, когда капитал наконец потечет обратно в сектор. ## ⚒️ Перспективные проекты: Orla 2.0 и медный гигант Atex [[JUMP:30:11]] Рассказывая о своих текущих делах, Лассонд упомянул несколько ключевых активов: 1. **Orla Mining:** Компания недавно выкупила долю Newmont за $650 млн, и Лассонд видит огромный потенциал в развитии этого проекта [30:55]. 2. **Fuerte (ранее проект Newmont):** Новый актив в Юконе. Несмотря на логистические сложности, Пьер ожидает, что через год-полтора будет сформирован четкий план разработки открытого карьера на 2,5–3 млн унций [31:58]. 3. **Atex Resources:** Проект, в который Лассонд инвестировал на ранней стадии (при капитализации всего $6 млн). Сейчас там обнаружено месторождение с ресурсом более 2 млрд тонн руды, содержащее 23 млрд фунтов меди и 13 млн унций золота [37:23]. 4. **Torex Gold:** Лассонд высоко оценил работу CEO Джоди (Jody Uzuneli), отметив, что компания сильно недооценена относительно аналогов (таких как Lundin Gold) [38:17]. В заключение Пьер Лассонд отметил, что его часто называют «Везучим Пьером» (Lucky Pierre), но секрет не только в удаче, а в умении окружать себя геологами, у которых есть «нюх на металл» [35:07].