# Дата-центры как новый фрекинг: Почему рынок разворачивается к реальным активам Источник: https://www.youtube.com/watch?v=MV76MRQndTg Канал: The Compound Опубликовано: 27.02.2026 --- В новом выпуске подкаста и видеопрограммы The Compound «TCAF 231» ведущие Джош Браун и Майкл Батник обсуждают с экспертами из Strategus Asset Management — Дэниелом Клифтоном и Крисом Вероном — радикальную смену рыночных парадигм. В центре внимания оказывается политическое сопротивление строительству дата-центров, которое эксперты сравнивают с борьбой против фрекинга десятилетие назад, а также масштабная ротация капитала из технологических гигантов в реальный сектор экономики. ## ⚡️ Дата-центры как «новый фрекинг»: Политический тупик ИИ [[JUMP:18:44]] Дэниел Клифтон выдвинул тезис о том, что строительство дата-центров для нужд искусственного интеллекта сегодня сталкивается с тем же уровнем сопротивления, что и технология гидроразрыва пласта (фрекинг) 15 лет назад [18:51]. Несмотря на экономические перспективы, местные сообщества (NIMBY — Not In My Backyard) блокируют проекты из-за опасений по поводу шума, загрязнения воды и огромного потребления электроэнергии [18:25]. Основные факторы сопротивления ИИ-инфраструктуре: * **Локальные блокировки:** В Нью-Брансуике (Нью-Джерси) проект дата-центра площадью 27 000 футов был отменен и заменен парком под давлением протестующих; только в январе было отменено 25 подобных проектов [17:59]. * **Отсутствие рабочих мест:** В отличие от заводов, дата-центры не создают много рабочих мест после завершения строительства, что лишает их поддержки местного населения [21:13]. * **Энергетический кризис:** Рост цен на электричество для обычных граждан ошибочно связывают с ИИ, что вызывает гнев избирателей [17:33]. По мнению Дэниела Клифтона, технологическая индустрия действует слишком медленно в политическом плане. Он утверждает, что ИИ-гигантам нужно брать пример с нефтяников: заранее продвигать выгоды (медицинские инновации, снижение налогов на недвижимость за счет присутствия корпорации) и соглашаться на «самообложение» для оплаты собственной энергетической инфраструктуры [20:34]. ## 📉 Обратная сторона ИИ: Безработица выпускников и общественный пессимизм [[JUMP:13:52]] Джош Браун представил данные, свидетельствующие о начале массовой «ответной реакции» против ИИ [13:52]. Согласно опросам Pew и YouGov: * 50% американцев больше обеспокоены ИИ, чем воодушевлены им [15:11]. * 61% респондентов считают, что ИИ уничтожит больше рабочих мест, чем создаст в ближайшие 10 лет [15:51]. * Только 5% доверяют ИИ в значительной степени [15:24]. Браун подчеркнул тревожный тренд: уровень безработицы среди недавних выпускников вузов растет, несмотря на стабильное состояние экономики в целом [14:05]. По мнению ведущего, корпорации заняли выжидательную позицию, пытаясь понять, смогут ли ИИ-агенты заменить сотрудников начального уровня («Excel-monkeys»), что уже сказывается на рынке труда для молодежи [14:31]. ## 🔄 Великая ротация: «Рынок многих» против Magnificent 7 [[JUMP:23:49]] Крис Верон и Дэниел Клифтон заявляют о завершении 15-летней эпохи доминирования легких, нематериальных активов. Мы наблюдаем переход от униполярного мира к многополярному, что возвращает ценность ресурсам и физической инфраструктуре [39:06]. Ключевые показатели смены режима: 1. **Слабость ПО:** 70% акций производителей ПО достигли трехмесячных минимумов [25:19]. Сектор находится в состоянии «виновен, пока не доказано обратное» [25:45]. 2. **Breadth Thrust (рывок широты):** В то время как индекс NASDAQ может падать на 1,5% из-за Nvidia, количество растущих акций на бирже часто превышает количество падающих [11:13]. Верон называет это «рынком многих», где лидируют мегакапы вне сферы IT [24:02]. 3. **Сила реального сектора:** 95% компаний энергетического сектора торгуются выше своей 200-дневной скользящей средней [49:44]. Промышленный сектор (Industrials) и материалы показывают рекорды, обновляя исторические максимумы (например, акции Caterpillar, Freeport-McMoRan, Corning) [41:34]. По мнению Криса Верона, инвесторы еще не до конца осознали масштаб сдвига. Если раньше правила диктовал баланс ФРС, то теперь балом правит CAPEX (капитальные вложения). Он отмечает историческую аномалию: потребительский сектор (Discretionary) находится на минимумах относительно сектора производства энергии [40:42]. ## 🏛 Политический цикл и магия лоббизма [[JUMP:54:54]] Дэниел Клифтон, специализирующийся на политических исследованиях, напоминает, что второй год президентского срока (midterm year) исторически является самым волатильным и слабым для рынка акций (средняя доходность менее 2%) [56:29]. Однако он выделяет **лоббизм** как ключевой фактор успеха компаний: * В 2008 году только 25% компаний S&P 500 называли правительство своим главным риском; к 2018 году это число выросло до 52% [1:15:20]. * Клифтон управляет фондом (SAGP), который инвестирует в компании с высокой интенсивностью лоббирования относительно их размера. * Пример Vertex Pharmaceuticals: при относительно небольших затратах на лобби ($400 тыс.) компания успешно защищает свои дорогостоящие лекарства от давления регуляторов [1:17:05]. В отличие от них, Gilead в свое время потеряла миллиарды, не сумев «продать» правительству ценность препарата от гепатита С [1:17:17]. ## 🧭 Прогнозы по золоту, биткоину и доллару [[JUMP:1:05:24]] Эксперты Strategus поделились взглядами на ключевые макро-активы: * **Золото:** Крис Верон считает, что после параболического роста актив уйдет в «штрафной бокс» (стагнацию) на 6 месяцев [1:05:24]. По серебру прогноз еще более пессимистичный: ралли названо «тепидным» и, вероятно, завершенным [1:05:50]. * **Биткоин:** По мнению Дэниела Клифтона, история биткоина как платежного средства «сошла с рельсов» в июле 2023 года с принятием законодательства о стейблкоинах. Стейблкоины лучше фиксируют статус доллара как резервной валюты и удовлетворяют потребность в цифровых расчетах [1:06:31]. Верон добавляет, что биткоин сейчас находится в фазе ликвидации, где потоки следуют за ценой вниз [1:08:16]. * **Доллар США:** Несмотря на разговоры о потере статуса резервной валюты, Клифтон ожидает технического отскока доллара. Он отмечает, что курс USD движется обратно к диапазону 2015–2019 годов [1:09:23]. Также важно, что Трамп планирует использовать слабый доллар как инструмент для поддержки экспорта только после промежуточных выборов [1:11:03]. ## 🛡 Оборонная отрасль и Anthropic: Новые союзы [[JUMP:1:00:48]] Обсуждение коснулось давления Пентагона на ИИ-стартап Anthropic с целью снятия «этических барьеров» (safeguards) для военных нужд [1:01:01]. * Клифтон указывает на консолидацию ВПК: из 60 крупных подрядчиков до Берлинской стены осталось всего 5 [1:13:40]. * Министерство обороны не может двигаться быстро и вынуждено покупать решения в Кремниевой долине. * Anthropic, позиционировавшая себя как «безопасный ИИ», теперь стоит перед дилеммой: сохранить принципы или получить многомиллиардные контракты с государством, которое требует доступа к технологиям слежки [1:04:30]. В завершение Крис Верон подчеркнул: главная ошибка инвесторов — пытаться натянуть нарратив на цену. Его подход — верить цене, которая уже говорит о возвращении «старой экономики» и реальных активов, в то время как заголовки газет все еще сфокусированы на вчерашних лидерах технологического сектора [23:36].