# Как построить соло-корпорацию на $10 миллионов: опыт Пэкки Маккормика Источник: https://www.youtube.com/watch?v=n_x4XCz2674 Канал: Acquired Опубликовано: 03.12.2021 --- «Если меня завтра переедет автобус, проекту Not Boring конец», — открыто признается инвестор Пэкки Маккормик, в одиночку управляющий венчурным фондом на 10 миллионов долларов и медиа-империей с миллионной выручкой. История создания этой уникальной «соло-корпорации» доказывает, что радикальный технологический оптимизм и абсолютная аутентичность автора могут быть эффективнее огромных бэк-офисов традиционных венчурных гигантов. ## 🚀 Становление предпринимателя: От Филадельфии до Уолл-стрит [[JUMP:08:42]] Путь Паки Маккормика к созданию «Not Boring» не был линейным. Чтобы понять, как сформировалось его уникальное видение, нужно заглянуть в его детство в пригороде Филадельфии, где закладывались основы его рабочей этики и склонности к публичному анализу. ### Детство: Классный клоун с дисциплиной исследователя [[JUMP:10:14]] Склонность Пэкки к созданию контента проявилась очень рано. Еще в шестилетнем возрасте он «издавал» газету, вдохновляясь работой своего отца, который был консультантом в Arthur Andersen. Примечательно, что первые попытки создания «летописей» носили весьма хулиганский характер — например, его ранний проект под названием *«Золотые воспоминания жизни юного мальчика»* был наполнен детскими рисунками, которые вряд ли предназначались для широкой публики. Однако именно в школьные годы сформировался тот уникальный сплав качеств, который сегодня определяет стиль Not Boring. Пэкки всегда стремился быть «классным клоуном» — смешным, ироничным, легким в подаче, но при этом он был одержим глубоким исследованием темы. Его восьмиклассный учитель, мистер Алджио, часто просил проштрафившихся учеников писать эссе в качестве наказания. В то время как для других это было каторгой, Пэкки видел в этом возможность для творчества: он писал тексты настолько остроумные и тщательно проработанные, что преподаватели часто зачитывали их вслух перед всем классом. Это сочетание юмора и серьезной аналитической дисциплины стало фундаментом его будущего медиа-бизнеса. ### Уроки честности и отцовское воспитание [[JUMP:13:31]] Невероятная работоспособность Пэкки — результат примера его родителей, которые совмещали карьеры и предпринимательство с воспитанием детей. Однако один конкретный эпизод из пятого класса стал определяющим для его профессиональной этики. Пэкки, будучи способным учеником, часто мог получать отличные оценки, но иногда ленился. Однажды он весь семестр уверял родителей, что успевает по всем предметам, но в итоге получил «тройку с плюсом» (C+) по французскому языку. Когда отец узнал об обмане, он заставил сына собрать все его спортивные кубки и сертификаты в коробку, которую назвал «коробкой неудачника». Пэкки вспоминает: отец был зол не на саму оценку, а на ложь. Это стало важнейшим уроком честности: если ты совершаешь ошибку или не справляешься, самое правильное — открыто признать это, а не пытаться скрыть. Этот принцип Пэкки пронес через годы — сегодня в Not Boring он всегда берет на себя ответственность за свои ошибки, «трубя о них с крыш», что находит отклик у его аудитории. ### Финансы и кризис 2009 года [[JUMP:18:41]] После окончания университета Дьюк в 2009 году, в разгар финансового кризиса, Пэкки попал на Уолл-стрит — достижение, которое само по себе было аномалией для того времени. Его путь в финансы начался с летней стажировки в Bank of America, где он попал в среду, напоминающую роман «Лжецы и покер». Работа была далека от творческого полета: после слияния с Merrill Lynch Пэкки оказался в отделе муниципальных облигаций (Public Finance). Он занимался долговыми обязательствами штата Нью-Джерси и финансированием строительства дорог. Несмотря на то, что он был лучшим в своем классе, Пэкки быстро осознал: инвестиционный банкинг — не его призвание. Он видел, как его друзья искренне горят аналитикой, и понимал, что у него нет той же страсти. В этот период он начал делать первые самостоятельные шаги в бизнесе, запустив проект *Throgo* — сервис перевозки людей из Нью-Йорка в Хэмптонс и на побережье Джерси. Этот опыт предпринимательства, пусть и названный им «ужасным названием», дал ему гораздо больше, чем работа с муниципальными облигациями. Вскоре Пэкки решил уйти из классических финансов, что стало поворотной точкой в его карьере. Ранее в разговоре они касались его последующих решений, связанных с выбором бизнес-школ и поиском новых возможностей. ## 🏗️ От бизнес-школы до «грязной» работы в стартапе [[JUMP:25:21]] Путь Пэкки Маккормика в мир технологий начался не с аудиторий элитных бизнес-школ, а с осознанного отказа от них в пользу реального операционного опыта. Когда Пэкки готовился к поступлению в Чикагскую школу бизнеса, его эссе были переполнены «предпринимательским зудом» и историями о стартап-экспериментах вроде организации вечеринок на автобусах, курсирующих между Нью-Йорком и Хэмптоном. Хотя сейчас он иронично называет эти попытки «statups light», именно этот опыт «грязной работы» — от координации операторов до решения проблем «на коленке» — стал фундаментом его профессионализма. В отличие от многих однокурсников, которые видели в бизнес-школе трамплин к славе, Пэкки сделал выбор в пользу практики. Он рискнул своими депозитными взносами и отказался от двух лет теоретического обучения, чтобы стать первым сотрудником американского филиала стартапа Breather. Его наниматель, Жюльен, искал не финансиста с дипломом, а человека, готового «замарать руки» и взять на себя хаос, неизбежный при запуске компании с нуля. Как подчеркивает сам Маккормик, готовность «черпать навоз» — это важнейший навык, который отличает реального предпринимателя от теоретика. ### 🛠️ Операционный блицкриг и спасение Breather [[JUMP:31:25]] Работа в Breather, сервисе аренды помещений для встреч, стала для Пэкки школой выживания. Став генеральным менеджером в Нью-Йорке, он столкнулся с колоссальными вызовами: от убеждения арендодателей до необходимости физически приводить помещения в порядок. В отсутствие отлаженных процессов ему приходилось буквально самостоятельно заниматься уборкой пространств после работы или договариваться о курьерской поддержке через ранний сервис Uber Rush. К 2017 году стратегия агрессивного расширения, продиктованная советами инвесторов «занять как можно больше места», привела компанию к кризису: маржинальность упала до отрицательных 25%. Чтобы спасти Breather, Пэкки вместе с главой отдела данных Беном Роллардом разработал план радикальной трансформации. Они отказались от слепого копирования модели Uber в пользу гибридной стратегии, объединяющей краткосрочную аренду с долгосрочными ежемесячными контрактами. Это решение, основанное на глубокой аналитике и принципах стратегии из книг Бена Томпсона, позволило развернуть бизнес-модель: маржа выросла до положительных 25%, доказав, что грамотная стратегия важнее простого масштабирования. ### 🚫 Крах идеи социального клуба в эпоху пандемии [[JUMP:42:05]] После ухода из Breather Пэкки Маккормик решил реализовать давнюю мечту — создать Not Boring Club, проект, сочетающий атмосферу элитарного Soho House с духом университетских дискуссионных клубов. Он верил, что людям после окончания учебы остро не хватает сообществ, объединенных общими страстями. Однако этот физический социальный эксперимент, запущенный в феврале 2020 года, столкнулся с непреодолимым препятствием — пандемией COVID-19. Несмотря на успешный старт первых встреч, уже в марте того же года Пэкки был вынужден отменять запланированные ужины «из предосторожности», рассчитывая вернуться к работе через две недели. И хотя этот физический бизнес-план оказался нежизнеспособным в новых реалиях, он послужил важным связующим звеном, заложившим основы для трансформации его личного бренда. В тот момент, когда физические пространства закрывались, его рассылка стала тем самым цифровым пространством, где формировалось сообщество, позже переросшее в глобальный проект Not Boring. (Ранее в разговоре они также упоминали о важности аутентичности и превращении этого проекта в цифровую рассылку). ## 🚀 Траектория аутентичности и масштабируемый успех [[JUMP:50:29]] Вопрос создания личного бренда в интернете часто ставит перед выбором: следовать выверенному маркетинговому образу или оставаться собой. Для Паки Маккормика (Packy McCormick) путь к быстрому росту не был связан с созданием искусственного персонажа. Он признает, что на ранних этапах пытался экспериментировать с форматами, такими как Twitter-треды, чтобы форсировать вовлеченность, но довольно быстро понял: «игра в чужака» ведет лишь к выгоранию. Основная сложность «персонажной» модели заключается в том, что аудитория начинает требовать соответствия этому образу. Для Паки это означало бы необходимость постоянно поддерживать искусственный голос, что сделало бы процесс написания контента вдвое тяжелее. Он пришел к выводу, что наиболее масштабируемая стратегия для «соло-операции» — это максимальная близость к собственной личности. Если такая стратегия не находит отклика у части рынка, это означает отсутствие product-market fit, но если она срабатывает, результаты становятся феноменальными. Как отмечает сам автор, «быть собой» — это не просто философский призыв к честности, это прагматичное решение, позволяющее избежать катастрофических затрат энергии в долгосрочной перспективе. ### 📝 Трансформация: от хобби к полноценному медиа [[JUMP:52:38]] Март 2020 года стал переломным моментом. Находясь в уязвимом положении — безработный, в ожидании первенца, с неопределенными перспективами стартапа в сфере физической недвижимости — Паки столкнулся с необходимостью выбора. Опыт попыток запустить офлайн-сообщество *Not Boring Club* (ранее в разговоре они касались краха этой идеи из-за пандемии) привел его к мысли о полной смене вектора. По совету своей матери, Паки решил перенести название *Not Boring* в формат цифровой рассылки. Опираясь на свою склонность к оптимизму, он начал писать эссе, сочетающие бизнес-стратегию и поп-культуру. Первые статьи, такие как разбор «Клуба Микки Мауса» через призму творческого разрушения в экономике COVID-19, задали тон изданию. При поддержке друга, Томма Гамбо, и благодаря грамотному использованию Product Hunt, рассылка совершила скачок от 1000 до 2000 подписчиков. Этот успех подтвердил: интернет-аудитория ценит искренний, глубокий анализ, выходящий за рамки сухих бизнес-сводок. ### 💸 Почему реклама победила подписки [[JUMP:58:36]] Вопрос монетизации стоял остро: молодая семья нуждалась в стабильности, и логичным шагом казался переход на платные подписки. Однако Паки сознательно откладывал этот шаг, будучи «зависимым» от темпов роста охвата. Он понимал, что большинство креаторов конвертируют лишь 2–3% аудитории, если не начинают ограничивать доступ к основному контенту за платным доступом (paywall). Паки выделил несколько причин отказа от подписок: * **Сохранение виральности:** Платный контент неизбежно ограничивает рост базы читателей. * **Специфика контента:** В отличие от узкоспециализированных рассылок (например, у Ленни Рачески), контент *Not Boring* не имеет очевидного «корпоративного» плательщика. Мало какая компания согласится оплачивать чтение эссе про Микки Мауса. * **Архитектурная сложность:** Необходимость постоянно решать, что именно должно быть за paywall, а что — в открытом доступе, требовала бы удвоения объема работы при риске потери качества. В итоге, выбор пал на рекламную модель, которая позволила сохранять доступность контента для всех, поддерживая при этом высокие темпы роста аудитории. ### 🚀 Спонсируемые разборы: новый стандарт качества [[JUMP:109:47]] Внедрение спонсируемых детальных исследований стартапов стало уникальным форматом в медиапространстве. Паки признает, что этот подход часто вызывает скепсис у классических журналистов, привыкших к строгой стене между редакцией и отделом продаж. Однако он перевернул этот процесс: вместо рекламных текстов, оптимизированных под SEO, *Not Boring* предлагает глубокие аналитические материалы. Ключевые принципы этого формата: * **Прозрачность:** О статусе «спонсируемый пост» сообщается прямо и открыто с самого начала. * **Инвестиционный отбор:** Паки берется писать только о тех компаниях, в которые готов инвестировать сам (даже до создания собственного фонда). * **Независимость анализа:** Автор оставляет за собой право критиковать отдельные аспекты бизнеса или упоминать конкурентов в позитивном ключе. Такой подход сделал рассылку источником уникальной информации, которой часто не владеют другие аналитики. Founders (основатели) ценят эти материалы, так как получают детальный доступ к операционным процессам быстрорастущих компаний, что в конечном итоге отлично работает на развитие экосистемы фонда *Not Boring Capital*. ## 🚀 Технологический оптимизм в эпоху цинизма [[JUMP:1:15:34]] Пэкки Маккормик (Packy McCormick) открыто выступает против доминирующего в современной медиасреде скепсиса, который он называет «гетто цинизма». Пэкки сознательно выбирает стратегию технологического оптимизма, противопоставляя её подходу традиционных изданий, которые, по его мнению, часто используют «хейтерские» методы ради кликбейта. Для Пэкки вопрос «журналистской этики» в новых реалиях трансформируется в вопрос прозрачности стимулов. В отличие от анонимных критиков, он открыто декларирует свои отношения со спонсорами и инвестиционный интерес в проектах, о которых пишет. Его подход заключается в том, чтобы предлагать читателям глубокую, аналитическую альтернативу «snarky»-культуре, где 50-летние скептики обесценивают усилия предпринимателей, работающих над изменением мира. Маккормик признает, что его позиция не лишена рисков. Он осознает: когда рыночный цикл сменится на медвежий, к его оптимизму будут относиться жестче. Однако он готов принять репутационный риск, даже если некоторые из описанных им компаний в итоге окажутся «карточными домиками». Главная цель автора — не создавать «розовую» картинку, а помогать аудитории глубже понимать бизнес-принципы и стратегии, такие как «Семь сил» Гамильтона Хелмера, чтобы даже скептики могли сформировать взвешенное мнение. --- ### 📈 Путь к миллионной отметке и магия масштабирования [[JUMP:1:34:06]] Февральское заявление Пэкки о цели заработать на рассылке Not Boring один миллион долларов за год в момент публикации многим казалось безумным. В то время, имея около 22 000 подписчиков в Twitter, он находился на этапе формирования модели монетизации через глубокие спонсорские разборы (sponsored deep dives). По словам Пэкки, это решение было продиктовано как бизнес-интуицией, так и «счастливым случаем»: удачные публикации в сотрудничестве с другими авторами получили охват в *The New York Times* и на *Hacker News*, что дало мощный импульс. Важным фактором стала и поддержка сообщества — люди хотели видеть успех независимого автора, воспринимая эту цель не как высокомерие, а как вдохновляющий эксперимент. Сам процесс достижения цели наглядно демонстрирует эффект масштабирования (compounding): * **Оптимизация усилий:** То, что раньше требовало написания десяти мелких текстов, теперь может быть реализовано через один глубокий, высокобюджетный разбор. * **Реальные показатели:** К декабрю 2021 года, по предварительным данным банковских выписок, проект уверенно преодолевал порог в один миллион долларов выручки. * **Динамика:** Пэкки отмечает, что при всей небрежности ведения финансового учета на ранних этапах, модель оказалась жизнеспособной для построения полноценного бизнеса, а не просто медийного проекта. Ранее в разговоре участники затрагивали важность аутентичности личного бренда и эволюцию медийных форматов, которые послужили фундаментом для успеха Not Boring. ## 🚀 Эволюция стратегии и новая архитектура бизнеса [[JUMP:1:40:42]] Путь Паки Маккормика в мире технологий и финансов прошел через значительную трансформацию взглядов, особенно в отношении Web3 и децентрализации. Изначально скептически настроенный по отношению к криптоиндустрии, Пэкки начал погружаться в неё, когда осознал потенциал Web3 как экономического механизма, способного перераспределить ценность напрямую между создателями контента и пользователями, минуя посредников. Этот сдвиг парадигмы превратил для него Web3 из набора абстрактных инструментов в область, где каждый «потребитель или создатель» выигрывает от удаления лишних институциональных звеньев в цепочке создания стоимости. ### 🌐 ДАО и горизонты «соло-корпораций» [[JUMP:1:44:33]] Анализируя опыт участия в таких проектах, как ConstitutionDAO, Паки Маккормик и ведущие Acquired Бен Гилберт и Дэвид Розенталь сходятся во мнении, что децентрализованные автономные организации (ДАО) открывают уникальное пространство для экспериментов. Несмотря на хаотичность управления 20-тысячным сообществом в Discord, Паки видит в концепции «прогрессивной децентрализации» жизнеспособную модель: начинать как классическая компания, но постепенно передавать контроль пользователям. Эта гибкость структур ведет к появлению концепции «соло-корпораций» — организаций, где один человек может управлять капиталом и ресурсами, сопоставимыми с многомиллиардными структурами. Пэкки отмечает, что ДАО — это не универсальное средство, и около 80% из них могут потерпеть неудачу из-за проблем с принятием решений, но выжившие 20% способны создавать продукты и ценности, недоступные традиционным корпорациям. ### 📈 Инвестиционная стратегия Not Boring Capital [[JUMP:1:53:48]] Запуск венчурного фонда Not Boring Capital стал для Пэкки способом превратить медийное влияние в реальный актив, не отходя от принципов журналистской честности. Ранее в разговоре они касались темы важности аутентичности при создании личного бренда, и в инвестициях этот подход трансформировался в модель «skin in the game» — когда автор не просто пишет о стартапе, но и вкладывает собственные средства, разделяя риски с основателями. Инвестиционный подход фонда принципиально отличается от традиционных венчурных фирм: * **Сфокусированность на апсайдах:** Пэкки не стремится лидировать раунды или занимать места в советах директоров, понимая, что это разрушило бы его текущую модель работы. * **Доверие экспертизе:** Он делает ставку на детальную проверку (due diligence), проведенную лид-инвесторами, которым он доверяет, фокусируясь на поиске компаний с потенциалом кратного роста. * **Прозрачность:** Пэкки практикует открытую публикацию своих инвестиционных тезисов, что создает доверительную среду и помогает находить единомышленников среди основателей. Для Паки создание фонда — это не отказ от контентной деятельности, а её естественное дополнение. Он признает, что такая стратегия сопряжена с рисками, но именно возможность «поставить деньги на свои слова» позволяет ему поддерживать высокий уровень ответственности перед аудиторией и самого себя в тонусе. ## 🛠️ Облачный венчур и бремя соло-предпринимательства [[JUMP:2:05:29]] ### AWS для венчурного фонда: как AngelList меняет правила игры [[JUMP:2:05:29]] Обсуждая структуру своего портфеля, Пэки Маккормик рассказывает, что в рамках первого фонда Not Boring Capital объемом 9,99 миллиона долларов он проинвестировал в 91 компанию. Планируемый объем второго фонда должен составить уже от 25 до 30 миллионов долларов. Для работы с огромными массивами рыночных данных Пэки использует PitchBook. Инвестор вспоминает, как во время бесплатного тестового периода написал на основе этих данных эссе «Dreams All The Way Up», сопоставляющее оценки публичных и частных компаний, чувствуя себя буквально «ребенком в магазине сладостей». Бен Гилберт замечает, что масштаб первого фонда Пэки — 91 сделка усилиями одного человека — был бы абсолютно немыслим еще десять лет назад. Сегодня подобные платформы выполняют для венчурных инвесторов ту же роль, что Substack для независимых авторов. Пэки, однако, уточняет, что AngelList дает соло-капиталисту гораздо больше: если на Substack ему до сих пор приходится писать, редактировать и верстать графику самостоятельно, то на AngelList он работает с выделенным менеджером Джен (и ее коллегой Николь), которая фактически заменяет целую команду. Джен берет на себя юридическую рутину, общение с комплаенсом и структурирование сложных идей. Дэвид Розенталь формулирует это как «полную реорганизацию цепочки создания стоимости». AngelList разрушает вертикальную интеграцию традиционных венчурных фирм. Классическому фонду с несколькими поколениями партнеров требуются около 50 сотрудников, огромный бэк-офис и даже собственный IT-специалист. Соло-капиталисту все это заменяет облачный софт. Пэки называет AngelList «AWS для венчурного фонда». Это позволяет собирать инфраструктуру из готовых модулей, «снимая их с полки» по мере необходимости. В результате Пэки получает экспертизу и бэк-офис стоимостью в сотни тысяч долларов за малую долю этой цены, поскольку AngelList распределяет свои ресурсы между тысячами клиентов, максимизируя разделение труда. ### Риски «автобуса» и ловушка личного бренда [[JUMP:2:14:22]] За лавиной технологического оптимизма скрываются серьезные стратегические ограничения соло-модели бизнеса. Отвечая на вопрос Бена о скрытых компромиссах, Пэки признает главную уязвимость проекта: «Если меня завтра переедет автобус, Not Boring просто закроется». В компании нет внешних корпоративных инвесторов (только LP в фонде), и процессы критически завязаны на одно лицо. Главные операционные и финансовые риски соло-предпринимательства включают в себя несколько факторов: * **Невозможность делегирования контента:** Каждую неделю Пэки обязан выпускать материал, иначе темпы роста аудитории замедляются. Из-за этого он не может взять полноценный отпуск. Наем сторонних авторов разрушит ожидания читателей, приходящих за уникальным стилем, а становиться жестким редактором чужих текстов Пэки категорически не хочет. * **Ограничение капитализации:** Рекламная модель эффективна, но создание собственных продуктов вокруг медиа-бренда (например, брендированных кроссовок Not Boring) принесло бы гораздо большую акционерную стоимость. Однако у Пэки нет на это ни времени, ни операционных мощностей. * **Риск размытия фокуса:** Избыточная монетизация побочных продуктов превратит проект в «фабрику-пустышку». Читатели любят Not Boring за глубокую аналитику, и попытки агрессивно продавать мерч заставят их уйти к авторам, сфокусированным сугубо на контенте. Бен Гилберт указывает на парадокс: стандартный совет стартапам на стадиях Seed и Series A требует от фаундера как можно скорее перестать быть «узким горлышком» и нанять команду. В соло-медиа этот совет не работает. Пэки, как и ведущие Acquired, сам является продуктом. Да, это дает медийность и уникальные личные возможности, но мешает прогнозируемому масштабированию. Пэки отмечает, что Патрик О’Шонесси (Invest Like the Best) и Гарри Стэббингс (20VC) находят способы масштабировать свои медиа-империи через операционные команды, но это требует временной остановки производства контента ради построения организации. Издание Morning Brew смогло вырасти до команды в 100 человек, поскольку сооснователи Алекс и Остин разделяли обязанности: пока один писал, второй строил бизнес. Пэки же фактически работает в комнате один. Его брат Дэн помогает с редактуры, а жена Пуджа вычитывает черновики по воскресеньям, но они не могут написать текст за него. (Ранее в разговоре Пэки подробно разбирал феномен децентрализованных организаций, но в рамках его личной компании классическое разделение труда пока невозможно). В данный момент Not Boring привлекает по 1000–2000 подписчиков в неделю, но Пэки опасается выхода на плато S-образной кривой. Его ценность для аудитории — способность приоткрыть дверь в ближайшее будущее (на 3–6 месяцев вперед) простым языком. Главным краткосрочным риском Пэки видит возможный двухлетний медвежий рынок, в условиях которого его тотальный технологический оптимизм может просто утомить уставшую от кризиса аудиторию. ### Взрывной рост, статья в The Economist и альянс с a16z [[JUMP:2:25:59]] Осень 2021 года стала для Пэки точкой невероятного кумулятивного эффекта. Всего за один месяц число его подписчиков в Twitter взлетело с 78 000 до 106 500, и он дважды выступил на телеканале CNBC. Мощным триггером этого взрыва стал совместный материал об экосистеме Discord, написанный вместе с Марио Габриэле. В комментариях к анонсу статьи генеральный директор Discord Джейсон Цитрон сначала намекнул на интеграцию Web3-инструментов, а затем пошел на попятную, что спровоцировало колоссальный шторм в крипто-сообществе и привлекло к Пэки колоссальное внимание. В ту же неделю Пэки объявил о начале сотрудничества с венчурным гигантом Andreessen Horowitz (a16z) в качестве советника и опубликовал в журнале The Economist совместный текст с Крисом Диксоном. Примечательно, что текст был написан в строгом, сухом академическом стиле Economist, что доказало способность Пэки выходить за рамки своего привычного авторского амплуа. Пэки объясняет, что его партнерство с a16z основано на общности ценностей и миссии: «Происходит много сложных вещей... но если вы не можете перевести, что именно происходит и почему это хорошо для людей, то все просто отмахнутся». Его роль как советника — выступать переводчиком смыслов, помогать портфельным компаниям a16z упаковывать их истории, объяснять суть технологических сдвигов, честно подсвечивать риски и демистифицировать сложные концепты. Пэки вспоминает, как посетил выездное мероприятие команды a16z в Калифорнии и был поражен тем, какие гигантские ресурсы фонд инвестирует в развитие индустрии — от сильнейшей регуляторной поддержки до штатных инженеров-гениев, работающих в интересах портфельных стартапов. ## 🧭 Маховик стратегии и соблазны традиционного венчура [[JUMP:2:31:26]] ### Анатомия маховика Not Boring: ценность против транзакций [[JUMP:2:32:04]] Бен Гилберт отмечает уникальность эволюции модели Паки Маккормика: вместо слияния с крупными фирмами он инвестирует отдельно, сохраняя независимость рассылки. В основе этого подхода лежит «маховик Not Boring» (Not Boring flywheel), концепцию которого Паки детально описал около года назад в интервью с Джейком Сингером, созданном вскоре после его знаменитого твита на миллион долларов (эта тема финансового успеха подробно разбиралась в четвертой главе). Ядром маховика выступает аудитория, подпитывающая основателей и спонсоров, в то время как регулярные понедельничные выпуски возвращают ценность обратно, расширяя круг читателей. Сам Паки Маккормик критически относится к идее, что ключевым фактором является исключительно размер базы подписчиков: миллионная аудитория людей, равнодушных к стартапам, была бы бесполезна. Магия заключается в идеальном выравнивании (alignment) контента, специфического круга читателей и инвестиционной деятельности. Тексты привлекают создателей компаний, что подпитывает венчурное направление. На стороне спонсорства эффективность маховика упирается в цену. Паки Маккормик занимает твердую позицию по стоимости публикаций, поскольку готов отказаться от рекламного разбора ради дополнительной недели отдыха. В отношениях же с основателями ценность аудитории бинарна: если фаундер пришел по холодному знакомству, даже база в 88 000 подписчиков воспринимается им как абстрактная цифра, превращая сделку в транзакцию. Паки вспоминает случай, когда основатель стартапа после согласования аллокации потребовал данные по открываемости писем (open rates) за последние пять выпусков. Маккормик не любит питчи, где венчурные инвестиции оцениваются механически — например, выделение $75 000 аллокации в обмен на 45% открываемости. Настоящая сила маховика раскрывается, когда основатель уже является преданным читателем Not Boring и органически стремится попасть в орбиту единомышленников. ### Семь сил стратегии: феномен «силы процесса» Паки Маккормика [[JUMP:2:38:40]] Ведущие предлагают разобрать устойчивость Not Boring через призму методологии «Семь сил» (7 Powers) Гамильтона Хелмера, объясняющей долгосрочную повышенную доходность бизнеса. Паки Маккормик замечает, что если акционеры публичных компаний ориентированы на долгосрочную перспективу и закладывают в оценку ожидания на 30 лет вперед, то будущая стоимость Not Boring привязана к краткосрочному периоду из-за тотальной зависимости от его личности. Именно поэтому Паки принципиально не привлекает стороннее финансирование, чтобы избежать появления руководства над собой. Дэвид Розенталь усматривает в модели Паки элементы «контрпозиционирования» (counter-positioning) по отношению к традиционным медиа и венчурным фондам, а также слабые «сетевые эффекты» (network economies). Чем больше представителей целевой экосистемы читают рассылку, тем ценнее становится партнерство с Not Boring Capital. Паки признает сетевые эффекты слабыми: у проекта нет выраженного управляемого комьюнити, поскольку идея офлайн-клуба потерпела крах во время пандемии, о чем упоминалось в ранних главах. Основной площадкой для дискуссий остается Twitter, а перспективы Web3 и создание собственного токена пока отложены на будущее (эти темы авторы затрагивали ранее). Бен Гилберт находит главный источник защиты бизнеса в «силе процесса» (Process Power). Метод Паки Маккормика невозможно формализовать, зафиксировать в бренд-гайде и делегировать другому человеку для точного воспроизведения. Паки соглашается, что у него нет четкого ответа на вопросы о механике его работы. Бен отмечает, что создание подкаста Acquired устроено аналогично: их шаблоны в TextEdit и Notion не способны передать реальную магию рождения выпусков. Паки подчеркивает, что сознательно отказывается писать жесткие корпоративные гайды. Он приводит в пример свой опыт работы с журналом The Economist, который высылает авторам список из десяти строгих запретов, включая табу на использование слова «increasingly» («все чаще»). Ведущие резюмируют, что креативный бизнес Not Boring защищен уникальной силой процесса, в то время как каноническим примером Гамильтона Хелмера в этой категории выступает производственная система Toyota. ### Дилемма генерального партнера: почему независимость дороже миллиардных фондов [[JUMP:2:47:35]] Бен Гилберт предлагает Паки рассмотреть гипотетический сценарий: крупный венчурный фонд с капиталом от 1 миллиарда долларов приглашает его на позицию генерального партнера (General Partner). Условия включают двузначный процент carry в новом многомиллиардном фонде и стабильную зарплату, равную половине текущего дохода Not Boring. Главная дилемма — готов ли Паки отложить реализацию финансовой выгоды на 5–7 лет ради институциональных рамок или предпочтет развивать собственный проект, находящийся в точке перегиба. Паки Маккормик уверен, что переход «ин-хаус» мгновенно уничтожит значительную часть его ценности. Его независимый голос неизбежно исчезнет под контролем юридических отделов и комплаенса крупной корпорации. В традиционном фонде он потеряет гибкий график, когда финальные правки вносятся за минуту до отправки текста читателям. Подобный шаг ограничит как его финансовый потенциал, так и свободу выбора. Бен Гилберт сравнивает возможное поглощение Паки крупным фондом с покупкой робототехнической компании Kiva Systems корпорацией Amazon. У Kiva было множество сторонних клиентов, включая Target и Walmart, но Amazon приобрел компанию за огромные деньги, закрыл 90% внешнего бизнеса и полностью переориентировал технологию на обслуживание собственных нужд. Цель сделки заключалась в том, чтобы забрать ценный ресурс с рынка и не дать его использовать конкурентам. Паки соглашается: стратегическая ценность его найма состояла бы для фонда в попытке быстро закрыть отставание в сфере Web3 или лишить конкурентов медийного преимущества. Дэвид Розенталь отмечает, что отказаться от гарантированных миллиардных масштабов психологически тяжело, но Бен подчеркивает, что выбор лежит между контролем над своей жизнью и корпоративным капиталом. На вопрос о том, сможет ли Паки в будущем самостоятельно управлять миллиардами внутри Not Boring Capital (развитие инвестиционной стратегии фонда обсуждалось в пятой главе), Паки отвечает сдержанно. Прямо сейчас это невозможно, но при создании сильной инфраструктуры соло-модель способна вырасти в крупную платформу. Однако это полностью изменит первоначальную стратегию соинвестора, заставив напрямую конкурировать с лидерами Долины, как это сделали Марк Андрессен и Бен Хоровиц, превратившись из супер-ангелов в гигантскую фирму a16z (их партнерство упоминалось ранее). ## 🚀 Завершение беседы и «Carve-outs» [[JUMP:2:56:26]] В финальной части подкаста участники отошли от серьезных тем, чтобы поделиться своими рекомендациями («carve-outs») — книгами, советами и наблюдениями, которые впечатлили их в последнее время. ### Советы для молодых родителей [[JUMP:2:56:38]] Дэвид Розенталь поделился жизненным советом для тех, кто ожидает прибавления в семье, признавшись, что сам не уделил должного внимания этой детали до визита в больницу. Он предостерег родителей от попыток пеленать младенца с помощью обычных одеял по методике медсестер, которая кажется простой лишь в теории. «Когда медсестры выходят из палаты и вам нужно перепеленать ребенка — это настоящая магия, которую невозможно повторить», — отмечает Дэвид. Вместо этого он настоятельно рекомендует приобрести специальные детские пеленки на липучках или молниях, которые значительно упрощают уход за новорожденным. ### Аналитический взгляд на Web3 и рекомендации sci-fi [[JUMP:2:58:22]] Паки Маккормик рассказал о недавней публикации команды Pioneer Square Labs под названием «On Engineers: Hype-Free Observations on Web3 and its Possibilities». Цель этого материала — отбросить культурный шум вокруг криптовалют и провести глубокий инженерный анализ: что эта технология действительно может делать, а что — лишь необоснованные надежды. Бен Гилберт, в свою очередь, погрузился в научную фантастику, чтобы переключаться от рабочей рутины. Он порекомендовал книгу «Rabbits», которую описал как смесь произведений Харуки Мураками и «Первому игроку приготовиться». Сюжет повествует о глобальной игре, помогающей восстановить баланс во Вселенной. Также Бен выразил огромный энтузиазм по поводу выхода девятой, финальной книги цикла «Экспансия» (The Expanse). Он подчеркнул, что это произведение стало для него открытием, а два автора, пишущие под псевдонимом Джеймс С. А. Кори (бывшие ассистенты Джорджа Р. Р. Мартина), создали настоящий «Игру престолов в космосе». ### Наследие Not Boring и влияние на стратегию Acquired [[JUMP:3:03:10]] Подводя итоги выпуска, ведущие отметили уникальность эпизода, в котором они рассматривали стратегию и историю компании Пэкки Маккормика с тем же вниманием, с каким анализируют корпорации уровня Amazon или Standard Oil. Бен Гилберт признался, что решение Acquired изменить формат доступа к контенту — предоставлять эксклюзивный ранний доступ лимитированным партнерам, а через две недели делать выпуск полностью публичным — было вдохновлено бизнес-моделью Пэкки. «Осознание того, что внимание является самым дефицитным ресурсом, заставило нас пересмотреть подход к программе LP», — пояснил Бен. Пэкки Маккормик, в свою очередь, скромно заметил, что если его главным вкладом в мир станет доступность качественного контента для широкой аудитории, он будет крайне доволен таким наследием.