# Пожары, пошлины и Гренландия: к какому шторму готовиться рынкам?

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=c1TvnSuCt3Q
Канал: Wealthion
Опубликовано: 11.01.2025

---

В новом выпуске программы Rise UP! на канале Wealthion финансовые эксперты Терри Коулсон, Джо Дюран и Питер Буквар обсудили главные экономические вызовы начала года. В центре внимания аналитиков оказались разрушительные калифорнийские пожары, затяжной период высоких ставок ФРС и геополитические инициативы Дональда Трампа от тарифов до контроля над Гренландией. Собеседники разобрали скрытые рыночные угрозы и дали инвесторам практические советы по защите капитала в условиях неизбежной волатильности.

## 🔥 Климатический кризис на миллиарды: как пожары в Лос-Анджелесе перекраивают экономику Калифорнии
[[JUMP:01:21]]

Масштабные лесные пожары, охватившие агломерацию Лос-Анджелеса, переросли рамки локального бедствия и превратились в тяжелый экономический фактор для всего штата. На текущий момент подтверждена гибель 10 человек. По предварительным оценкам, потенциальный объем только застрахованных убытков уже достиг $57 млрд. Терри Коулсон подчеркнула, что по своим масштабам эта катастрофа в три раза превосходит разрушительные пожары на Гавайях, что наносит колоссальный удар как по населению, так и по бизнесу. 

Проблема усугубляется глубоким кризисом на рынке страхования недвижимости. Проживающий в Южной Калифорнии Джо Дюран поделился личным опытом: крупные страховые компании массово аннулируют полисы и уходят из региона, из-за чего ему пришлось воспользоваться государственной программой California FAIR Plan. Однако эта защитная система имеет жесткий лимит покрытия в $3,5 млн. Для владельцев недвижимости в таких элитных районах, как Пасифик-Палисадес, где стоимость домов составляет $6–8 млн, это создает катастрофическую нехватку покрытия. По словам Дюрана, масштабные разрушения недвижимости от пожаров стали постоянной статьей расходов в США лишь в последние 15–20 лет, и сейчас этот фактор делает стоимость страхования неподъемной для многих жителей Калифорнии и Флориды[3:19].

Питер Буквар обратил внимание на то, что процесс восстановления пострадавших районов столкнется с беспрецедентной постковидной инфляцией. Из-за удорожания рабочей силы, сырья и жесткого государственного регулирования в Калифорнии строительный рынок окажется в состоянии жесткого дефицита. Эксперт выделил ключевые экономические последствия катастрофы:

* **Рост цен на сырье:** масштабное строительство спровоцирует скачок спроса и цен на медь и пиломатериалы.
* **Регуляторный барьер:** бюрократизированный процесс получения строительных разрешений в Калифорнии существенно замедлит темпы восстановления.
* **Либерализация рынка:** властям штата придется пересмотреть правила игры для страхового бизнеса, чтобы вернуть коммерческую конкуренцию и расширить доступность полисов.

По оценкам участников дискуссии, долгосрочные последствия пожаров изменят структуру региона. Джо Дюран отметил, что на рынке циркулируют слухи о планах инвестиционной корпорации BlackRock выкупить пустующие земли в пострадавшем Пасифик-Палисадес. Из-за уничтожения тысяч жилых объектов ожидается резкий взлет стоимости аренды внутри штата, а также ускорение миграции разочарованных домовладельцев в Аризону и Техас[5:53]. Терри Коулсон, опираясь на свой опыт работы в сфере страхования имущества и от несчастных случаев (P&C), добавила, что страховые компании неизбежно продолжат поднимать тарифы и сбрасывать клиентов на побережье для защиты собственной финансовой устойчивости[6:44].

## 🏦 Протоколы ФРС и иллюзия снижения ставок: почему доходность облигаций растет
[[JUMP:06:57]]

Публикация протоколов Федеральной резервной системы США подтвердила опасения инвесторов: процесс снижения процентных ставок будет гораздо более медленным и осторожным, чем предполагалось ранее. Экономика демонстрирует устойчивость: в декабре было создано 256 000 новых рабочих мест, что значительно превысило прогнозы, а уровень безработицы снизился до 4,1%. На этом фоне доходность 10-летних казначейских облигаций США подскочила до 4,75% — уровня, которого рынки не видели с апреля 2024 года, в то время как фондовый индекс просел на 0,5%.

Джо Дюран указал на важную аномалию: длительный период инверсии кривой доходности, традиционно предвещавший рецессию, завершился без экономического спада. Сейчас кривая восстанавливает нормальный положительный наклон: доходность 10-летних бумаг зафиксировалась в районе 4,7–4,8%, а краткосрочных — около 4,3%. Дюран прогнозирует, что если ФРС удержит краткосрочные ставки в диапазоне 4–4,25%, то в условиях здоровой экономики спред увеличится, и доходность 10-летних облигаций может пробить отметку в 5–5,5%[8:30]. Это повлечет за собой удорожание ипотеки и окажет давление на рынок акций, при этом индекс волатильности VIX уже поднялся до тревожной отметки 20[8:44].

Питер Буквар подчеркнул парадоксальность ситуации: с момента, когда ФРС в сентябре снизила краткосрочную овернайт-ставку на 100 базисных пунктов, доходность 10-летних облигаций вопреки логике выросла на 115 базисных пунктов. По мнению эксперта, долгосрочный край кривой доходности открыто не согласился с решением регулятора о необходимости смягчения политики. Буквар считает, что ФРС поспешила, не дождавшись доказательств именно *устойчивого* снижения инфляции. 

Собеседники сошлись во мнении, что рост долгосрочных ставок — это не локальное американское событие, а глобальный тренд, фиксируемый в Японии, Великобритании, Франции, Германии и Австралии. Концепция «высокие ставки надолго» (higher for longer) становится реальностью, к которой мировая экономика будет адаптироваться долго, поскольку бизнесу предстоит рефинансировать кредиты, взятые по старым докризисным ценам. В качестве примера Буквар привел сферу недвижимости: ставки по 30-летней ипотеке сегодня вплотную приблизились к 7%, тогда как всего два года назад они находились на уровне 2,5–3%[10:20]. Наличие безопасной альтернативы в виде гособлигаций с доходностью 4–6% снижает привлекательность акций и неизбежно повысит турбулентность фондового рынка, делая бумаги с высокими мультипликаторами оценки (high multiple stocks) крайне чувствительными к любым колебаниям[11:01].

## 🍫 Горький Валентинов день: дефицит какао и беспрецедентный запрос Hershey's
[[JUMP:11:13]]

В преддверии Дня святого Валентина потребители и инвесторы столкнулись с неожиданным сырьевым кризисом на рынке кондитерских изделий. Информационное агентство Bloomberg сообщило, что руководство корпорации Hershey's обратилось в Комиссию по торговле товарными фьючерсами (CFTC) с официальной просьбой сделать исключение из правил и разрешить покупку аномально большого объема какао через Нью-Йоркскую фондовую биржу. Причиной стал затяжной глобальный дефицит сырья, вызванный многолетним неурожаем в ключевых странах-производителях — Гане и Кот-д'Ивуаре[12:08]. СЕО компании Мишель Бак намерена напрямую законтрактовать 90 000 метрических тонн какао.

Комментируя этот шаг, Джо Дюран пояснил финансовую логику эмитента:

1.  **Управление издержками:** Hershey's приобретает фьючерсные контракты для фиксации цен на свое главное сырье и защиты операционной маржи от дальнейшего удорожания[12:46].
2.  **Ценообразование для потребителей:** компания закладывает предсказуемую себестоимость в конечный продукт. При этом Дюран предупреждает: если цены на какао пойдут вниз, производитель вряд ли снизит розничные цены на популярные марки вроде Reese's или Hershey's Kisses, оставив выгоду себе[12:46][12:59].

Питер Буквар уточнил, что биржевые цены на какао сейчас находятся на исторических максимумах. Специальный запрос в CFTC потребовался именно потому, что регулятор жестко ограничивает объемы закупок в одни руки во избежание манипулирования рынком; Hershey's же пытается обеспечить долгосрочную видимость своих расходов[13:52]. Терри Коулсон с иронией резюмировала, что одновременное удорожание шампанского, вина и шоколада создает «невеселую трифекту» для планирования праздничного бюджета.

## 🌍 Геополитические амбиции Трампа: битва за ресурсы Гренландии и механика тарифов
[[JUMP:14:32]]

В геополитическом блоке программы эксперты разобрали резонансные заявления Дональда Трампа о намерении установить контроль над Гренландией, ввести масштабные пошлины и его отказ исключать военные сценарии для достижения этих целей. Отвечая на вопрос зрителя о мотивах американской администрации, Питер Буквар пояснил, что Гренландия обладает колоссальной стратегической ценностью не только из-за географического положения, но и благодаря богатейшим залежам полезных ископаемых. Остров критически важен как источник редкоземельных элементов и графита, в производстве которых на данный момент доминирует Китай и без которых невозможно развитие современных технологий[15:37].

Джо Дюран добавил, что Китай давно ведет скрытую экспансию в развивающихся странах, устанавливая контроль над ресурсами без прямого политического поглощения. В качестве примера он привел Зимбабве, где китайские компании практически полностью монополизировали горнодобывающую промышленность, и Бразилию с ее производством сои[16:18]. По мнению Дюрана, Трамп своими заявлениями дает Пекину четкий сигнал о том, что США включаются в активную глобальную битву за ресурсы.

Разъясняя экономическую суть тарифов, Джо Дюран опроверг популярные заблуждения:

* **Суть налога:** тариф — это налог, взимаемый правительством США с импортера в момент пересечения границы[17:24].
* **Перенос издержек:** если ввести 50%-ную пошлину на автомобили, собираемые в Мексике, зарубежный производитель не станет брать на себя все расходы[17:37]. Он переложит их на конечного покупателя, что приведет к росту цен в американских автосалонах.
* **Ответные меры:** затронутые государства (например, Дания, контролирующая Гренландию и известная производством дефицитного препарата Ozempic) неизбежно введут зеркальные пошлины против американских товаров[18:31]. В конечном итоге тарифные войны всегда раскручивают инфляционную спираль.

## 📉 Стратегия защиты капитала: как пережить тарифные войны и подготовить портфель
[[JUMP:18:45]]

В ответ на вопрос телезрительницы из Аризоны о действиях в условиях торговых войн, Питер Буквар порекомендовал инвесторам занять выжидательную позицию до появления конкретных параметров указов[20:01]. Он напомнил, что в период 2017–2018 годов администрация Трампа использовала «веерный» подход к пошлинам, что в итоге погрузило весь производственный сектор США в локальную рецессию[19:23]. Буквар подчеркнул, что степень ущерба будет зависеть от структуры бизнеса: компании, завязанные на импорт сырья и компонентов, окажутся под ударом, тогда как сервисные предприятия (например, кинопроизводство или рестораны, закупающие продукты на внутреннем рынке) практически не пострадают[19:49]. Тем не менее общий разовый скачок цен может подтолкнуть вверх процентные ставки, что негативно отразится на рынке акций.

Джо Дюран согласился, что главная опасность тарифов на данном этапе — это создание жесткой неопределенности, которую финансовые рынки категорически не любят. В качестве примера политических компромиссов он привел заявления о сокращении госбюджета США: изначально Трамп декларировал цель урезать расходы на $2 трлн, однако Илон Маск уже снизил планку до $1 трлн[20:56]. 

Поскольку ключевым фактором давления остаются долгосрочные высокие ставки, снижающие привлекательность рисковых активов, Дюран дал инвесторам срочный практический совет:

1.  **Проверить текущую аллокацию:** из-за бурного роста рынка акций в прошлом году структура портфелей могла измениться сама по себе. Например, классическое защитное соотношение акций и облигаций 60/40 могло незаметно превратиться в опасную пропорцию 70/30[21:35][21:49].
2.  **Провести ребалансировку:** инвесторы, сами того не желая, оказались избыточно подвержены рыночному риску перед лицом грядущей турбулентности. Необходимо оперативно связаться с финансовым консультантом и вернуть портфель к целевому уровню риска[22:02].

## 🔮 Прогноз на следующую неделю: развилка для биткоина и отчеты крупнейших банков
[[JUMP:22:42]]

В заключительной части программы эксперты обозначили три главных триггера для рынков на ближайшие дни. Первым блоком станет макроэкономическая статистика: инвесторы будут внимательно оценивать отчеты по розничным продажам в США и индекс потребительских цен (CPI) для понимания дальнейшей траектории инфляции[22:55].

Вторым фокусом внимания Джо Дюран назвал Биткоин, охарактеризовав его как чисто «бинарную ставку». Несмотря на первоначальную активную риторику новой администрации в поддержку криптовалют, сейчас энтузиазм чиновников несколько угас, что спровоцировало волну фиксации прибыли[23:23]. Цена монеты скорректировалась со стотысячной отметки до уровня $95 000. Главным долгосрочным риском Дюран считает позицию мировых правительств: позволят ли они существовать крупному активу, который тяжело отслеживать и облагать налогами, даже с учетом появления биржевых фондов (ETF)[23:49]. Эксперт полагает, что актив находится на техническом перепутье: в ближайшие дни Биткоин либо пробьет сопротивление на уровне $104 000, либо уйдет в глубокую коррекцию ниже $89 000–90 000 с потенциалом падения до $65 000–70 000[24:17].

Третьим важнейшим событием станет старт сезона корпоративных отчетов. Питер Буквар выделил публикации крупнейших представителей банковского сектора, включая JPMorgan, Wells Fargo и Citigroup[24:44]. По мнению аналитика, отчеты топ-банков станут точным барометром состояния американской экономики. Особое внимание эксперты будут обращать на динамику кредитования (loan growth), которая оставалась крайне слабой в течение прошлого года, а также на устойчивость корпоративных заемщиков в условиях высоких ставок и темпы роста просрочек по кредитам (delinquency rates) среди наименее обеспеченных слоев населения[24:56].