# Скотт Гэллоуэй о сделке с Ираном: «Это гигантская куча мусора»

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=vNX3h-m_Kbc
Канал: Prof G Markets
Опубликовано: 22.06.2026

---

В новом выпуске программы Prof G Markets Скотт Гэллоуэй и Эд Элсон анализируют три ключевых события, определяющих облик рынков: подписание сомнительного меморандума между США и Ираном, реальные финансовые показатели OpenAI и Anthropic перед их IPO, а также очередной провал Snap на поприще аппаратного обеспечения. Ведущие разбирают, почему геополитические жесты не гарантируют стабильности, а корпоративная структура «акций с особыми правами» позволяет основателям годами сжигать миллиарды долларов вопреки воле инвесторов.

## 🇮🇷 Сделка с Ираном: иллюзия мира и геополитический риск
[[JUMP:06:03]]

США и Иран подписали меморандум о взаимопонимании (MoU), который предполагает 60-дневную паузу в конфликте и возобновление коммерческого судоходства через Ормузский пролив [06:06]. Взамен Вашингтон обязуется снять военно-морскую блокаду иранских портов. Однако, по мнению ведущих, этот документ не решает глубинных проблем.

**Основные пункты соглашения:**

*   Немедленное прекращение военных действий на всех фронтах, включая Ливан [06:57].
*   Открытие Ормузского пролива Ираном в течение 30 дней, при этом бесплатный проход гарантирован только на период 60-дневной паузы [07:11].
*   Обязательство США содействовать созданию фонда реконструкции Ирана на сумму 300 миллиардов долларов [07:53].
*   Разморозка всех иранских активов и отмена санкций со стороны США [08:06].

Скотт Гэллоуэй называет эту сделку «катастрофической» и «гигантской кучей мусора» [13:23]. Он аргументирует свою позицию тем, что документ (MoU) занимает менее двух страниц и не является серьезным юридическим соглашением, в отличие от Совместного всеобъемлющего плана действий (JCPOA), который составлял 159 страниц [09:51]. 

**Ключевые возражения Гэллоуэя:**

1.  **Отсутствие контроля над ядерной программой.** В новом меморандуме нет жестких ограничений по обогащению урана (в JCPOA порог был 3,7%, сейчас — 60%), только ничем не подкрепленное обещание Ирана [10:15].
2.  **Потеря военного рычага.** США обязуются не наращивать силы в регионе и вывести дополнительные войска в течение 30 дней после финала переговоров [11:37].
3.  **Отсутствие международной поддержки.** JCPOA был многосторонним (с участием ЕС, Китая и России), что создавало механизмы принуждения. Новая «сделка» — это фактически капитуляция перед Ираном, который теперь контролирует Ормузский пролив [12:04].

Эд Элсон добавляет, что даже президент США не воспринимает сделку всерьез, заявляя, что может вернуться к бомбардировкам в любой момент, и перекладывая ответственность на вице-президента Джея Ди Вэнса [15:47, 17:58]. Экономический эффект сделки также сомнителен: хотя цены на нефть временно снизились, вероятность повышения процентных ставок Федеральной резервной системой в этом году остается выше 50% из-за сохраняющейся инфляции [24:14].

## 🤖 Демистификация финансов: OpenAI против Anthropic
[[JUMP:28:43]]

В преддверии возможного выхода на биржу в сеть просочились финансовые отчеты OpenAI, которые демонстрируют колоссальные убытки. В то же время Anthropic заявляет о стремительном росте выручки.

**Финансовые показатели OpenAI (прогноз на год):**

*   **Выручка:** 13 млрд долларов (рост на 240%) [30:41].
*   **Чистый убыток:** 38,5 млрд долларов [30:54].
*   **Операционный убыток:** 21 млрд долларов [32:40].
*   **Расходы на R&D (обучение моделей):** 19 млрд долларов [32:25].
*   **Расходы на инфраструктуру (инференс):** 7,5 млрд долларов [32:12].

Скотт Гэллоуэй полагает, что для современных инвесторов эти убытки не имеют значения, пока компании могут артикулировать концепцию «бесконечного адресуемого рынка» (TAM) [33:48]. Он сравнивает ситуацию с 1999 годом, называя инвестиции в ИИ скорее «трейдом», чем долгосрочным вложением [43:45]. По его мнению, компании сейчас соревнуются в том, кто быстрее выйдет на IPO, используя успех SpaceX для создания искусственного дефицита акций [33:10].

Эд Элсон указывает на подозрительную отчетность. Сторонники OpenAI утверждают, что 30 млрд долларов убытка — это разовое списание при реорганизации в коммерческую структуру, и реальный убыток составляет «всего» 8 млрд долларов [40:40]. Однако операционный минус в 21 млрд долларов скрыть невозможно [41:07].

**Ситуация в Anthropic:**

*   Ожидаемая выручка во втором квартале — 10,9 млрд долларов (рост 130% год к году) [29:10].
*   Компания заявляет о выходе на операционную прибыльность [47:02].
*   Эд Элсон скептичен: Anthropic экстраполирует показатели квартала, в котором они получили огромную скидку на вычислительные мощности от SpaceX, но этот контракт скоро подорожает до 15 млрд долларов в год [47:28].
*   Тем не менее, Anthropic выглядит дисциплинированнее: у них вдвое меньше сотрудников, чем в OpenAI, а их убытки (около 11 млрд) в два раза меньше [49:13].

## 👓 Snap Specs: «Режим основателя» или путь к банкротству?
[[JUMP:56:09]]

Snap представила новые очки дополненной реальности Snap Specs ценой 2200 долларов [56:35]. Акции компании упали на 8% после анонса. Скотт Гэллоуэй считает, что это начало конца Snap как независимой компании.

**Проблемы Snap Specs:**

*   **Цена:** В три раза дороже очков от Meta [56:35].
*   **Дизайн:** Очки выглядят громоздко и «глупо» [58:05].
*   **Затраты:** С 2014 года компания сожгла 3,5 млрд долларов на технологии дополненной реальности, в то время как стоимость акций упала на 90% за последние 5 лет [58:21, 59:14].

Главной системной проблемой ведущие называют структуру собственности. Эван Шпигель и его соучредитель владеют акциями класса C, что дает им 99% голосующих прав [1:03:02]. Шпигель лично контролирует 53% голосов, что делает его фактически несменяемым, несмотря на уничтожение акционерной стоимости [1:03:15]. 

Гэллоуэй отмечает парадокс: у Snap отличная база — полмиллиарда ежедневных пользователей, 80% из которых моложе 35 лет (мечта рекламодателя) [1:00:06]. Однако инвесторы оценивают одного пользователя Meta в 400 долларов, а пользователя Snap — всего в 16 долларов [1:00:21]. По мнению Скотта, это результат того, что СЕО «одержим идеей стать следующим Стивом Джобсом» и игнорирует свои фидуциарные обязанности [1:00:34].

Эд Элсон предполагает, что при текущей рыночной капитализации всего в 8 млрд долларов (меньше, чем у Domino’s Pizza) Snap может стать легкой добычей для поглощения, возможно, со стороны OpenAI [1:07:24, 1:08:03].

## 📈 Прогнозы на неделю
[[JUMP:1:10:41]]

В завершение выпуска ведущие поделились ожиданиями:

1.  **Скотт Гэллоуэй:** Прогнозирует, что кто-то из членов совета директоров Snap найдет в себе мужество убедить Эвана Шпигеля закрыть убыточное подразделение аппаратного обеспечения. Если Snap откажется от очков и вернется к развитию мессенджера, акции могут взлететь с 5 до 20 долларов за два дня [1:13:32].
2.  **Эд Элсон:** Предсказывает «революцию аппаратного обеспечения». Вдохновленный новым проектом MidJourney (компактный ультразвуковой сканер, заменяющий МРТ за 60 секунд), Эд считает, что фокус в ИТ сместится с софта на создание инновационных физических устройств, которые приносят реальную пользу [1:14:25].