# Джим Грант о «пузыре всего» и рисках финтех-платформ Источник: https://www.youtube.com/watch?v=LtoCp6Iepqw Канал: Wealthion Опубликовано: 19.02.2025 --- ## Золото, процентные ставки и «закат» эпохи легких денег: взгляд Джима Гранта [[JUMP:0:01]] Джим Грант, издатель авторитетного финансового бюллетеня *Grant's Interest Rate Observer*, и ведущий Трей Райт в интервью для Wealthion обсудили текущее состояние глобальных рынков, феномен «пузыря всего» и фундаментальную роль золота как денежного актива. Грант подчеркивает, что несмотря на адаптивность финансовых рынков, человеческая психология остается неизменной, что раз за разом приводит к спекулятивным излишествам. ### 🏛 О миссии «Grant's Interest Rate Observer» [[JUMP:2:08]] За 42 года работы издание превратилось в площадку для поиска «недооцененных возможностей» и анализа исторических параллелей. Грант отмечает, что в эпоху гигантских корпоративных структур анализа рынка, его небольшая команда фокусируется на выявлении рыночных аномалий и исторических циклов, которые могут быть применимы к сегодняшнему дню. * **Стратегия команды:** Поиск «нелюбимых» ценных бумаг и скрытых рисков, которые часто игнорируются мейнстримом. * **Использование истории:** По мнению Гранта, многие современные политики и финансисты повторяют ошибки прошлого, например, идеи Джона Ло (John Law) начала XVIII века, пытаясь монетизировать активы и наращивать долг под сомнительные обеспечения. * **Конструктивная разница:** Грант подчеркивает, что их цель — не быть «другими ради отличия», а предлагать читателям экспертный взгляд, который помогает мыслить шире общепринятых шаблонов. ### 📉 Признаки спекулятивного безумия [[JUMP:11:36]] Обсуждая текущую ситуацию, спикеры провели параллель с классическими рыночными пузырями. Трей Райт упомянул опыт Говарда Маркса, который выделял пять крупных пузырей за 50 лет карьеры, основываясь на наблюдении за «безумным поведением» участников рынка — например, чрезмерно мягкими ковенантами по долгам в 2006 году. * **Риски в ИИ-секторе:** Джим Грант полагает, что нынешний бум инвестиций в дата-центры и оборудование Nvidia имеет признаки классического «пузыря перепроизводства», где предложение значительно опережает разумно ожидаемый спрос. * **Опасность платежных платформ:** Грант предупреждает о скрытых рисках современных финтех-приложений (DeFi-платформ). По его мнению, пользователи ошибочно воспринимают их как защищенные банковские счета. * **Важное отличие:** В отличие от банков, депозиты в этих платформах не защищены системой страхования вкладов (FDIC). * **Последствия банкротства:** Если платформа объявит о несостоятельности, пользователи становятся лишь необеспеченными кредиторами в длинной очереди, что существенно отличается от процесса санации банка. ### 💸 Процентные ставки и «малинвестиции» [[JUMP:19:37]] Одной из центральных тем дискуссии стала неспособность рынков «взорваться» сразу после нормализации процентных ставок, несмотря на ожидания краха после 15 лет политики нулевых ставок (ZIRP) и количественного смягчения (QE). * **Позиция Гранта:** Процесс очистки рынка от неэффективных инвестиций (malinvestment) идет, но требует времени. Он сравнивает процентные ставки с сигналами светофора в экономике: когда сигнал был «зеленым» на протяжении десятилетий, неизбежны масштабные аварии и заторы при переходе к нормальному режиму. * **Уязвимые точки:** По мнению Гранта, под давлением находятся три ключевых сектора: коммерческая недвижимость, инвестиции частного капитала (private equity) и региональные банки, которые поверили обещаниям низких ставок. * **Сигнал рынка:** Рост доходности 10-летних казначейских облигаций, даже несмотря на попытки ФРС снижать ставки, свидетельствует о серьезном напряжении в системе государственного кредита. ### ⚖️ Роль золота в портфеле [[JUMP:0:01]] Джим Грант подтвердил свою приверженность золоту, определяя его не как спекулятивный актив, а как денежный инструмент, способный существовать параллельно с бумажными валютами. * **Цель владения:** Главная ценность золота — обеспечение ликвидности и «финансового мужества» в моменты рыночного хаоса, когда у других участников рынка заканчиваются деньги. * **Интерпретация:** Ссылаясь на Ирвинга Фишера, Грант отмечает, что хотя золото не приносит регулярного дохода (купонов или дивидендов), оно является средством для достижения конечной цели — сохранения покупательной способности и возможности инвестировать в моменты кризиса.