# Инвестор Shrub: «Наступает золотой век грифта и гангстеров на рынках» Источник: https://www.youtube.com/watch?v=MGo_74aYkQ8 Канал: Forward Guidance Опубликовано: 18.07.2025 --- В новом выпуске программы Forward Guidance ведущий Джек Фарли и финансовые эксперты — автор Shrubstack, известный под псевдонимом Shrub, Тайлер Невилл и Куинн Томпсон — обсуждают радикальную трансформацию современных рынков. Основная идея дискуссии заключается в том, что глобальная финансовая система переходит в фазу «тотальной понци-фикации» и «золотого века грифта», где традиционные активы теряют смысл, а центральные банки превратились в предсказуемые механизмы реагирования. ## 📈 Портфель GAG и «Золотой век грифта» [[JUMP:01:00]] Инвестор и стратег Shrub ввел понятие «портфеля GAG» (Golden Age of Grift — Золотой век грифта), который, по его мнению, станет определяющим для рынков в 2025 году [01:03]. По словам Shrub, нынешняя эпоха характеризуется тем, что рынком управляют «гангстеры», а успех инвестиций зависит не от фундаментальных показателей, а от близости к администрации президента или способности извлекать выгоду из государственных решений [06:20]. Основные компоненты стратегии Shrub включают: * **Хеджирование доллара:** Shrub считает, что политика Трампа негативна для американской валюты, поэтому он держит активы развивающихся рынков (EM) и драгоценные металлы [03:28]. * **«Ребенок Розмари» (Biotech/Frontier):** Смесь долгосрочных облигаций и акций в стиле Кэти Вуд. Shrub иронично называет это «нечестивым потомством», которое представляет собой ставку на убыточные, но перспективные «фронтирные» технологии [04:06]. * **Европейский решоринг:** Ставка на оборонный бюджет Европы и возвращение производств, спровоцированное геополитическими изменениями и заявлениями Трампа [05:10]. * **Грифт-арбитраж:** Поиск компаний, имеющих прямые связи с администрацией, где риск ограничен, а потенциал роста за счет политического влияния огромен [06:44]. Тайлер Невилл добавил, что в этой системе деньги должны идти в компании «фронтирных технологий» (frontier technology), хотя признал, что среди них много социопатов с фейковыми проектами [02:24]. В качестве примера реальной компании он привел Rocket Lab, отметив, что советовал её при цене $10, а сейчас она достигла $50 [02:11]. ## 🎮 Теория «Тамагочи-банкиров» и фискальное доминирование [[JUMP:14:54]] Shrub предложил метафору «Тамагочи» для описания поведения центральных банкиров, таких как Джанет Йеллен (министр финансов США) и Скотт Бессент [14:54]. По его мнению, у этих чиновников очень простая функция реакции: когда рынок облигаций начинает падать, а доходность 10-летних казначейских бумаг превышает критическую отметку (около 5%), они впадают в панику и начинают печатать деньги или манипулировать выпуском долговых обязательств [15:10]. Ключевые тезисы участников о действиях властей: * **Манипуляции Йеллен:** По мнению Shrub, Йеллен — «величайший финансовый криминальный гений нашего века», поскольку она научилась виртуозно переключаться с выпуска долгосрочных облигаций на краткосрочные векселя (bills), чтобы удерживать доходность бумаг от резкого роста [18:03]. * **Эффект Эрдогана:** Собеседники выразили опасение по поводу слухов об увольнении главы ФРС Джерома Пауэлла. По словам Shrub, «никогда не стоит идти по пути Эрдогана», так как вмешательство в дела ЦБ приводит к обвалу валюты и взлету инфляции [20:02]. * **Фискальное доминирование:** Куинн Томпсон отметил, что в мире, где правит фискальная политика (огромные госрасходы), гособлигации становятся бесполезными [21:47]. ## 📉 Смерть рынка облигаций и «эндшпиль» для бумеров [[JUMP:21:47]] Тайлер Невилл утверждает, что мы наблюдаем «эндшпиль» текущей финансовой системы [36:51]. Он считает, что рынок облигаций, который работал для целого поколения (бумеров) последние 40 лет, окончательно сломан. Проблемы долгового рынка, обозначенные в дискуссии: 1. **Отсутствие покупателей:** Традиционные покупатели трежерис — Япония, Китай и Европа — сокращают вложения из-за собственных демографических и экономических проблем [31:05]. 2. **Отрицательная реальная доходность:** Инвесторы вынуждены покупать облигации по закону (страховые компании, пенсионные фонды), фактически принимая убытки в реальном выражении [22:14]. 3. **Ловушка для розничных инвесторов:** По мнению Невилла, миллионы людей через индексные фонды Vanguard владеют облигациями, не понимая, что их стоимость катастрофически снизилась за последние 3-4 года [27:37]. В качестве альтернативы Невилл предлагает биткоин и эфириум, называя последний «Майклом Милкеном нашего поколения» в плане создания новых долговых рынков и доходности [23:08]. ## 🏯 Японский фактор и летние риски [[JUMP:10:40]] Shrub предупредил о рисках «повторения апреля» или августа прошлого года, когда действия Банка Японии (BOJ) вызвали турбулентность на мировых рынках [10:40]. Он считает, что японцы могут снова «встряхнуть дерево», если начнут ужесточать политику в ответ на инфляцию, что приведет к делевериджу (ликвидации позиций с плечом) по всему миру [11:20]. Советы Shrub по страхованию рисков: * **«Кровавая жертва» богам:** Покупка дешевых опционов пут на август для защиты портфеля [42:16]. * **Использование низкого индекса VIX:** Пока волатильность низкая (VIX около 15), страховка стоит недорого [41:50]. * **Ожидание «продажи на новостях»:** Куинн Томпсон заметил, что рынок часто падает после того, как позитивные новости (например, крипто-законопроекты) уже отыграны [40:45]. ## 🕵️ Инсайды и тарифы как инструмент грифта [[JUMP:51:56]] Участники обсудили, как администрация Трампа использует тарифы не только как экономический инструмент, но и как источник рыночных манипуляций. Shrub привел пример подозрительной активности: * **Lithium Americas:** За день до объявления 93% тарифов на китайские металлы для батарей кто-то купил 36 000 колл-опционов на эту компанию, потратив $1 млн [51:56]. * **Фармацевтика:** Схожая ситуация наблюдалась в фармсекторе: акции начали падать за день до того, как официально объявили о новых пошлинах на лекарства [52:50]. Куинн Томпсон считает, что Трамп будет «бряцать тарифной саблей» всё сильнее, пока что-то не сломается, так как рынок пока игнорирует негативные последствия этих мер для роста [49:30]. ## 🏦 Биткоин на балансе и будущее банкинга [[JUMP:58:34]] В финале дискуссии Shrub, самоидентифицирующийся как «нокоинер» (человек без крипты), признал, что начинает видеть логику в хранении биткоина на балансе компаний (модель MicroStrategy) [59:59]. Его аргументы в пользу премий к стоимости чистых активов (NAV) таких компаний: 1. **Bitcoin-backed Banking:** В будущем такие компании, как MicroStrategy или проект Адама Бэка (SEG), смогут выдавать кредиты под залог биткоина, становясь финансовыми институтами нового типа [1:00:20]. 2. **Кредитное плечо:** Если банки сейчас имеют плечо 20:1 к своим «мусорным» казначейским облигациям, то компании с биткоином могут использовать его как более надежный залог [1:01:27]. 3. **Генерация доходности:** Возможность продавать деривативы (путы) на биткоин позволяет генерировать доходность 7–8% даже без кредитного плеча [1:01:52]. Тайлер Невилл резюмировал, что любая попытка властей «демократизировать» доступ к чему-либо (например, включение private equity в планы 401k) обычно является сигналом к тому, что бумеры пытаются «слить свои сумки» (offload bags) молодому поколению [55:02].