# Мэнни Фридман: „Opportunity Zones — это цунами капитала“

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=fM3rYXRVbL0
Канал: Capital Allocators
Опубликовано: 12.12.2022

---

## Инвестиции в будущее: Мэнни Фридман о возможностях Opportunity Zones
[[JUMP:02:25]]

Экономические зоны развития (Economic Opportunity Zones, далее — Opportunity Zones) представляют собой один из самых масштабных проектов по перераспределению капитала в современной истории США. В рамках подкаста Capital Allocators сооснователь EJF Capital Мэнни Фридман подробно обсудил механизмы, цели и потенциальные риски этой правительственной инициативы, направленной на стимулирование инвестиций в недостаточно развитые районы страны.

### 🏗 Суть программы и экономические стимулы
[[JUMP:02:25]]

По словам Мэнни Фридмана, инициатива родилась из стремления группы энтузиастов сократить колоссальный экономический разрыв, который накапливался в США последние два десятилетия. Концепция заключается в привлечении триллионов долларов «заблокированного» капитала — средств, которые инвесторы не хотят изымать из активов (акций, недвижимости) из-за высоких налогов на прирост капитала.

Основные налоговые механизмы программы включают:

* **Отсрочка налогов:** Инвесторы могут направить прибыль от продажи активов в фонды Opportunity Zones, отложив уплату налога на прирост капитала.
* **Освобождение от налогов на новый рост:** Если инвестиция удерживается в течение 10 лет, прибыль от неё освобождается от федерального налога на прирост капитала (вплоть до 2047 года).

Фридман утверждает, что это не просто налоговая льгота, а мощный инструмент рекрутинга для стартапов и инструмент «цунами», создающий закон возрастающей отдачи. Когда компании и индустрии концентрируются в определенных местах, это неизбежно порождает экономический рост.

### 📍 География и структура
[[JUMP:07:44]]

Зоны были определены на основе данных переписи 2010 года — в них попадали районы с доходом на 25% ниже медианного. Губернаторы штатов получили право выбирать конкретные площадки, что привело к тому, что 10% территории США (включая все города и Пуэрто-Рико) теперь являются Opportunity Zones.

Фридман подчеркивает, что хотя внимание общественности сейчас приковано к недвижимости, 70% программы направлено именно на бизнес. Реальный успех инициативы, по его мнению, зависит от создания рабочих мест. В качестве примеров он приводит такие проекты, как расширение присутствия Google в Нью-Йорке и строительство завода Micron в Манассасе.

### ⚖️ Роль филантропии и ESG-инвестирования
[[JUMP:14:35]]

Помимо чисто коммерческого интереса, программа привлекает внимание институциональных инвесторов и фондов, ориентированных на ESG (экологическое, социальное и корпоративное управление).

* **Community Reinvestment Act:** Банки, обязанные инвестировать в определенные районы, теперь могут направлять эти средства в Opportunity Zones, получая при этом выгоду от общего притока капитала в регион.
* **Филантропический рычаг:** Фонды (например, Kresge Foundation) предлагают «первый убыток» (first loss piece), беря на себя часть рисков, что делает инвестиции для других участников в 50 раз более привлекательными.
* **Социальное влияние:** Фридман привел пример компании EJF Capital, которая строит отели и склады в бедных округах (например, в Харди-вилле, Южная Каролина), интегрируя их с образовательными программами и создавая тысячи качественных рабочих мест с медицинским страхованием.

### ⚠️ Риски, критика и «Трагедия общин»
[[JUMP:25:48]]

Отвечая на вопрос о возможных неудачах, Фридман признает: существует риск, что программа останется «небольшим правительственным проектом» и не вызовет массового притока капитала. Однако он убежден, что при достижении объема в $1 трлн эффект для экономики будет существенным (рост ВВП на 0,4%).

Основную угрозу он видит в «трагедии общин» — неспособности людей действовать в интересах общества, когда превалирует краткосрочная личная выгода или сопротивление переменам (феномен NIMBY — «не на моем заднем дворе»). Также неизбежно появление недобросовестных участников, стремящихся злоупотребить правилами, но Фридман отмечает, что подобные злоупотребления существуют в любой налоговой системе.

### 👔 Лидерство как ответ
[[JUMP:37:01]]

В завершение беседы Фридман выразил обеспокоенность текущим состоянием американского политического руководства, сравнив работу Конгресса с «первым классом школы». По его мнению, истинное лидерство заключается в способности видеть общее благо и поднимать уровень дискуссии, вместо того чтобы опускаться до мелочного популизма. Его личное кредо основано на идее из книги пророка Исаии: каждый человек является «рукой Бога» и способен менять мир вокруг себя — от спасения человека на улице до создания больших экономических перемен.