# Джош Браун против круглосуточной торговли: „Это путь к зависимости, а не к прибыли“

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=_DOM7IjyDvA
Канал: The Compound
Опубликовано: 12.05.2023

---

В новом выпуске подкаста The Compound & Friends ведущие Джош Браун и Майкл Батник обсуждают текущую экономическую ситуацию с Дионом Рабоуном, журналистом Wall Street Journal и создателем YouTube-канала «Market Takes». В центре дискуссии — свежие данные по инфляции (CPI), устойчивость банковского сектора после краха Silicon Valley Bank и новая стратегия Robinhood по внедрению круглосуточной торговли акциями.

## 📺 Новая эра финансовой журналистики: от текста к YouTube
[[JUMP:01:34]]

Дион Рабоун, удостоенный наград журналист Wall Street Journal, рассказал о своей роли «журналиста-креатора». Его работа в издании специально ориентирована на создание контента для YouTube, что стало частью партнерства WSJ и Google для продвижения качественной, основанной на фактах информации [07:50]. 

Основные тезисы Диона о современном потреблении контента:

*   **Оптимальный формат:** Короткие ролики по 3 минуты работают лучше, чем 10-минутные разборы, так как зрители хотят быстро получить суть и вернуться к своим делам [04:47].
*   **Прямые эфиры:** Для глубокого анализа данных, таких как отчеты CPI, Рабоун использует лайв-стримы (от 7 до 20 минут), чтобы «распаковать» сложные цифры в реальном времени [05:13].
*   **Доступность:** Главная задача — объяснить экономические данные так, чтобы их понял человек без финансового образования, при этом сохраняя точность Wall Street Journal [06:31].
*   **Разница платформ:** По наблюдениям Диона, Twitter — площадка для самых сложных и узкоспециализированных дискуссий, где эксперты спорят о деталях сезонной корректировки, в то время как YouTube требует контекстуализации [06:45].

## 📉 Инфляция в США: «липкие» сервисы и запоздалые данные по жилью
[[JUMP:10:15]]

Обсуждая данные по CPI за апрель, участники отметили, что показатель 4,9% в годовом исчислении совпал с ожиданиями рынка, но инфляция остается крайне устойчивой. Дион Рабоун подчеркнул, что рынок перестал остро реагировать на цифры около 5%, так как они уже «в цене» [10:29].

Ключевые факторы инфляции, по мнению участников:

*   **Расходы на питание:** Цены на еду вне дома (кафе, рестораны, фуд-траки) выросли на 8,6% в годовом исчислении [12:16]. Джош Браун привел пример «инфляции фуд-траков»: кебаб, стоивший раньше $6, теперь обходится в $16 [12:55].
*   **Сектор услуг:** Стоимость услуг продолжает расти, становясь основным драйвером инфляции, в то время как товары и энергия (за исключением бензина) стабилизируются [16:13].
*   **Лаг в секторе жилья (Shelter):** Рабоун объяснил, что компонент жилья в CPI сильно запаздывает (иногда на 6–12 месяцев), так как методология BLS не учитывает мгновенные изменения арендных ставок в реальном времени [18:28]. 
*   **Методология:** По словам Рабоуна, чиновники из Бюро статистики труда (BLS) признают наличие лага, но неохотно меняют методы расчета, чтобы избежать обвинений в политических манипуляциях данными [19:34].

## 🏛️ ФРС: Проблема избыточной прозрачности
[[JUMP:21:30]]

Рынок фьючерсов на текущий момент оценивает вероятность паузы в повышении ставок в июне почти в 100%, при этом закладывая снижение ставок (до 75 базисных пунктов) до конца года [22:39].

Спикеры обсудили твит популярного аккаунта «Value Stock Geek», который призвал ФРС быть «менее прозрачной» [24:33]. Основные аргументы дискуссии:

1.  **По мнению Джоша Брауна**, ФРС стоит «просто замолчать». Постоянные выступления и разъяснения каждого шага создают ненужный шум и заставляют рынок дергаться из-за каждого слова [24:46].
2.  **Дион Рабоун отметил**, что традиция пресс-конференций после каждого заседания — явление недавнее. Бен Бернанке начал их проводить четыре раза в год, а Джером Пауэлл сделал их обязательными для каждого заседания [25:53].
3.  **Идея замены ФРС на ИИ:** Джош Браун в шутку (но с долей серьезности) предложил модель «Звездного пути»: скармливать данные алгоритму, который выдает оптимальную ставку, а комитет из людей может оспорить ее только при наличии веских причин, вроде банковской паники [33:18].

## 🏦 Банковский кризис: охота на незастрахованные депозиты
[[JUMP:39:52]]

Кризис региональных банков продолжает тлеть. Рабоун указал на прямую корреляцию между крахом банков (SVB, Signature, First Republic) и долей незастрахованных депозитов (свыше $250,000) [40:05].

Статистика по незастрахованным депозитам на конец 2022 года:

*   Silicon Valley Bank: 97% [42:52].
*   Signature Bank: 90% [42:52].
*   First Republic: 68% [42:52].
*   PacWest (актуальные данные на май): потерял 9,5% депозитов всего за одну неделю [41:13].

Дион Рабоун считает, что сейчас инвесторы и вкладчики целенаправленно ищут банки с высокой долей незастрахованных средств, чтобы «зашортить» их акции или забрать деньги, создавая самоисполняющееся пророчество [40:05]. Майкл Батник задался риторическим вопросом: зачем держать миллионы на обычном чековом счету под 0% годовых, когда ставки ФРС выше 5%? [43:06].

## 📱 Robinhood и круглосуточная торговля: прогресс или зависимость?
[[JUMP:46:12]]

Robinhood опубликовал отчет за первый квартал: выручка составила $441 млн, что лучше ожиданий [46:42]. Интересно, что компания начала зарабатывать огромные суммы на процентном доходе от остатков на счетах клиентов ($208 млн), что, по иронии, стало возможным благодаря высоким ставкам ФРС [47:21].

Главным анонсом стала возможность торговать акциями 24 часа 5 дней в неделю [49:19]. Реакция Джоша Брауна была крайне негативной:

*   **По мнению Брауна**, рынку жизненно необходимы паузы (Circuit Breakers). Колокол в 16:00 дает инвестору возможность остыть, поспать и не принимать панических решений на эмоциях [50:25].
*   **Риск зависимости:** Браун процитировал Эдвина Лефевра, автора «Воспоминаний биржевого спекулянта»: «Всего, что способствует превращению случайных трейдеров в зависимых, следует избегать как бубонной чумы» [52:04].
*   **Ликвидность:** Существует большой вопрос, кто будет обеспечивать ликвидность в 2 часа ночи в воскресенье, кроме маркет-мейкеров, которые будут «раздевать» азартных игроков [53:21].

## 👮 Личная история Диона Рабоуна: арест в банке Chase
[[JUMP:54:15]]

В ноябре 2022 года во время подготовки репортажа в Фениксе Дион Рабоун был задержан и закован в наручники полицией [54:15]. Он пытался взять интервью у клиентов банка Chase на улице, спрашивая, почему они хранят деньги на счетах с низкой доходностью (0,01%), когда ставки растут [54:53].

Детали инцидента:

*   Менеджер банка вызвала полицию, утверждая, что Дион находится на «частном тротуаре», принадлежащем банку [55:56].
*   Несмотря на то, что Рабоун идентифицировал себя как журналиста Wall Street Journal, полицейский надел на него наручники через 90 секунд после прибытия [58:19].
*   Инцидент получил огласку только через два месяца, когда всплыло видео очевидцев и записи с нательных камер полиции [1:01:36].
*   **Итог:** Мэр Феникса принесла извинения, а руководство JPMorgan Chase связалось с Дионом, признав, что ситуация была обработана крайне непрофессионально [1:00:43].

## 🎞️ Рекомендации и фавориты
[[JUMP:1:05:22]]

В завершение выпуска участники поделились тем, что они смотрят и слушают:

1.  **Дион Рабоун:** Видео-подкаст о спорте «It Is What It Is» с участием рэперов Cam'ron и Ma$e. Дион отмечает их искренний и нефильтрованный стиль обсуждения спорта [1:05:34].
2.  **Джош Браун:** Эпизод подкаста «Odd Lots» (Bloomberg) с полупроводниковым аналитиком Стейси Расгоном, который на пальцах объяснил разницу между чипами Nvidia, AMD и Intel в контексте ИИ [1:09:15].
3.  **Майкл Батник:** Сериал «Наследники» (Succession) на HBO, который остается главным предметом обсуждений у «офисного кулера» [1:08:22].