# Рик Рул и Стив Ханке: почему золото растет, а экономика США движется к рецессии Источник: https://www.youtube.com/watch?v=U2pztJ4Lwww Канал: Wealthion Опубликовано: 24.08.2024 --- На фоне ожидания ключевых заявлений главы ФРС Джерома Пауэлла в Джексон-Хоул, эксперты финансового рынка прогнозируют масштабные сдвиги в глобальной экономике. В еженедельном обзоре от Wealthion ведущий Эндрю Брилл обсудил с ведущими аналитиками возвращение золота в центр внимания инвесторов, неизбежность рецессии из-за сокращения денежной массы и назревающий кризис в секторе прямых инвестиций (Private Equity), который может затянуться на годы. ## 🪙 Возвращение золота и «глупость правительств» [[JUMP:00:13]] Инвестор и эксперт по природным ресурсам Рик Рул считает, что текущий рост цен на золото (более 20% с начала года) является прямым следствием системных ошибок государственного управления [00:41]. По его словам, золото выходит из длительной «спячки» не случайно: правительства продолжают безрассудно тратить средства, печатать деньги и вводить налоги, что неизбежно ведет к обесцениванию фиатных валют [01:08]. Рул придерживается жесткой позиции в отношении политического руководства: * Он критикует премьер-министра Канады за веру в то, что «бюджет сбалансирует себя сам» [01:21]. * В контексте США Рул называет кандидатов в президенты (Кеннеди, Трампа и Харрис) «тремя балбесами», утверждая, что все они пытаются подкупить избирателей их же собственными деньгами [01:50]. * По его мнению, количественное смягчение (QE), проводимое центробанками, по сути является «фальшивомонетчеством» [02:03]. Эксперт подчеркивает, что с 2000 года золото приносило около 8,5% годовых в сложном проценте [02:43]. Однако текущий рост вызывает у него опасения: ускорение цены золота обычно сопровождает глубокие кризисы доверия. Рул утверждает, что реальная проблема США — это не только официальный долг в $35 трлн, а необеспеченные обязательства (Medicare, социальное обеспечение, пенсии), объем которых, по консервативным оценкам бюджетного управления Конгресса, превышает $100 трлн [04:54]. По мнению Рика Рула, существует только два выхода из долговой ловушки: 1. Глобальная депрессия и отказ от долгов. 2. Инфляционное обесценивание обязательств, как это было в 1970-х годах, когда покупательная способность доллара упала на 85% за 10 лет [07:03]. ## 📉 Рецессия и сокращение денежной массы [[JUMP:13:24]] Профессор прикладной экономики Стив Ханке утверждает, что США уже могут находиться в состоянии рецессии, основываясь на росте уровня безработицы до 4,3% в июле [14:07]. Однако его главный аргумент строится на монетаристской теории: объем денежной массы в США сейчас ниже, чем в июле 2022 года [16:33]. Такое сокращение происходило всего четыре раза в истории ФРС с 1913 года, и каждый раз за ним следовала либо рецессия, либо Великая депрессия (как в 1929–1933 гг.) [16:47]. Ханке и его коллега Джон Гринвуд прогнозируют: * Вход экономики США в рецессию в конце 2024-го или начале 2025 года [17:01]. * Снижение инфляции до целевых 2,5–3% к концу текущего года [17:27]. * Падение корпоративных прибылей и маржинальности на фоне замедления выручки [22:41]. Профессор также обращает внимание на экстремальную дороговизну рынка акций. Согласно коэффициенту Шиллера (CAPE), текущие оценки в 35 раз превышают средние значения за десятилетие, что делает рынок уязвимым для серьезной коррекции [20:40]. По мнению Ханке, политический истеблишмент и госслужащие, большинство из которых симпатизируют демократам, будут пытаться максимально позитивно интерпретировать экономические данные в преддверии ноябрьских выборов [23:53]. ## 🫧 Пузырь Private Equity: угроза на 8 триллионов долларов [[JUMP:24:19]] Джаред Диллиан, автор Daily Dirtnap, предупреждает о назревающем кризисе в индустрии прямых инвестиций (Private Equity), объем которой достиг $8 трлн [28:19]. В 2010-х годах бизнес-модель PE работала идеально: компании покупались за 4–5 годовых прибылей при околонулевых процентных ставках. Сегодня ситуация изменилась: стоимость заимствований выросла до 5,5–6%, а компании торгуются с мультипликаторами 10–12x [29:03]. Ключевые риски сектора, по мнению Диллиана: * **Иллюзорная ликвидность:** Университетские эндаументы держат до 30% активов в Private Equity и не получают наличных выплат, так как фонды не могут выгодно продать портфельные компании [29:32]. * **Принудительные продажи:** Если публичные рынки упадут, фондам придется проводить переоценку активов, что может привести к «fire sale» (распродаже по бросовым ценам) для обеспечения выплат инвесторам [31:06]. * **Затяжной кризис:** В то время как обычные медвежьи рынки длятся до двух лет, кризис, вызванный крахом PE, может растянуть рецессию на 4–5 лет [32:39]. Диллиан дает резкий совет владельцам частного бизнеса: «Продавайте сейчас, как можно быстрее», пока мультипликаторы еще остаются высокими [31:47]. ## 🧘 Стратегия выживания для частного инвестора [[JUMP:32:52]] Эндрю Пилло из Victory Road Advisors призывает инвесторов к хладнокровию. Он напоминает, что во время ковидного кризиса 2020 года рынок рухнул на 35% за месяц, но затем стремительно восстановился [33:57]. По его мнению, лучшей стратегией в моменты волатильности остается удержание активов (buy and hold), если только в системе не происходят фундаментальные структурные изменения [34:10]. Пилло выделяет следующие тренды: * **Рост DIY-инвестирования:** Около 50% американцев теперь самостоятельно управляют своими портфелями через такие платформы, как Robinhood (25 млн аккаунтов, $130 млрд под управлением) [36:51]. * **Борьба с комиссиями:** Инвесторы осознали, что не могут контролировать доходность рынка, но могут контролировать расходы на управление. Это ведет к оттоку средств от традиционных финансовых консультантов в сторону дешевых ETF [38:19]. * **Долговая нагрузка:** Отношение госдолга к ВВП вернулось на уровень времен Второй мировой войны, что остается главным системным риском [35:56]. В завершение дискуссии Пилло подчеркнул, что «здоровье — это истинное богатство», призывая не забывать о личных приоритетах в погоне за доходностью на турбулентном рынке [38:07].