# Биткоин по $250 000 или рыночная ловушка? Главные тезисы Ави Фелмана и Джоны Ван Бурга на Forward Guidance

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=OlLgh8W1tSI
Канал: Forward Guidance
Опубликовано: 29.03.2024

---

На конференции Digital Asset Summit в рамках подкаста Forward Guidance встретились два тяжеловеса криптоиндустрии: Ави Фелман и Джона Ван Бург. В ходе дискуссии эксперты проанализировали текущее состояние рынка, объяснили, почему исторические циклы биткоина больше не работают, и обсудили парадоксальный успех мем-коинов на фоне затишья в фундаментальных проектах.

## 📈 Новый рыночный цикл: почему старые правила не действуют
[[JUMP:03:15]]

По мнению Джоны Ван Бурга, настоящий бычий рынок начинается не с постепенного роста, а с приходом высокой волатильности [03:41]. Он характеризует последние полтора года скорее как фазу восстановления после болезненного цикла 2022 года, а не как полноценный «bull run». Ван Бург считает, что сейчас рынок входит в фазу «открытия цены» (price discovery), которая будет сопровождаться резкими откатами и ловушками, аналогичными тем, что наблюдались на рынке нефти в 2008 году или в технологическом секторе в 1999-м [04:19].

Ави Фелман указывает на уникальность текущего момента:

*   В предыдущих циклах драйвером всегда выступал халвинг, а исторические максимумы (ATH) обновлялись спустя 4–6 месяцев после него [05:11].
*   В текущем цикле биткоин превзошел предыдущий рекорд еще до халвинга, что свидетельствует о зрелости индустрии.
*   Главным катализатором стали спотовые ETF, однако, по оценке Фелмана, эмитенты этих фондов пока реализовали лишь около 20% своего маркетингового потенциала [05:52].

Фелман отмечает, что движение цены биткоина стало более инертным: если раньше прорыв ATH приводил к параболическому росту, то теперь институциональные игроки и семейные офисы склонны фиксировать прибыль при росте на 100% и выкупать просадки на 25% [09:15]. Это гасит волатильность и делает движение цены более «рваным».

## 🏦 Эффект ETF: кто на самом деле покупает биткоин
[[JUMP:10:00]]

Одной из главных загадок текущего рынка остается профиль покупателя через ETF. Джона Ван Бург признает, что за потоками капитала трудно разглядеть конкретные лица: это могут быть как пенсионные фонды, так и суверенные государства [10:19]. Его гипотеза заключается в том, что сейчас формируется новая база долгосрочных держателей. Это люди, покупающие биткоин для своих пенсионных счетов (IRA или 401k), которые не склонны к панике при падении цены на 15–20% [11:12].

Ави Фелман подчеркивает значимость халвинга даже в условиях доминирования институциональных потоков:

1.  **Снижение давления продаж:** Майнеры — это структурные продавцы, вынужденные реализовывать активы для оплаты операционных расходов. Сокращение их эмиссии на 50% неизбежно влияет на баланс спроса и предложения [14:32].
2.  **Эффект дефицита:** По мере того как ETF «поглощают» доступное предложение, каждый следующий миллиард долларов притока будет оказывать все более сильное влияние на цену [21:19].
3.  **Фактор внимания:** Криптовалюты исторически растут на общественном интересе, а халвинг — это идеальный инфоповод для привлечения новых участников [20:25].

## 🃏 Мем-коины против фундаментала: честное казино
[[JUMP:22:00]]

Участники дискуссии затронули болезненную для многих разработчиков тему: почему «бесполезные» мем-коины растут быстрее, чем технологически сложные проекты. Ави Фелман объясняет это изменением структуры капитала. Новые деньги из ETF «заперты» внутри традиционных брокерских счетов (Charles Schwab или Fidelity) и не перетекают в альткоины [22:13]. В то же время крипто-нативные инвесторы, стремясь максимизировать прибыль, уходят в максимально рискованные активы.

По мнению Фелмана, мем-коины — это более честная версия крипторынка [28:32]:

*   В 2017 году проекты обещали революцию в авиации или логистике через ICO, но в итоге просто обесценивались.
*   Сегодня люди покупают токен вроде `slurf`, потому что это смешно. Цель та же — рост цены, но без ложных обещаний о технологических прорывах.

Джона Ван Бург добавляет, что успех мем-коинов обусловлен превосходным пользовательским опытом (UX). В то время как традиционные финансовые инструменты и старые блокчейны остаются сложными и скучными, торговля мемами в сетях вроде Solana превратилась в захватывающую игру [32:53].

## 🌍 Геополитика и биткоин как «система в коробке»
[[JUMP:35:00]]

Особое внимание эксперты уделили роли криптовалют в условиях девальвации фиатных денег. Ави Фелман привел в пример Нигерию, где власти пытаются запретить криптоактивы из-за катастрофического падения национальной валюты — найры [36:45]. Когда люди видят, что их сбережения обесцениваются, они массово уходят в цифровые активы, и этот процесс становится миметическим (самоусиливающимся).

Джона Ван Бург утверждает, что биткоин — это полноценная экономическая система «в коробке», которая справляется с функцией сохранения стоимости лучше, чем 50% мировых фиатных валют [39:07]. По его мнению, эксперимент с фиатными деньгами, начавшийся в 1971 году после отмены золотого стандарта, вошел в фазу злоупотреблений, особенно после пандемии COVID-19 и резкого роста денежной массы M1 [40:09]. В этом контексте биткоин выступает не просто как прокси на технологический сектор, а как хедж против обесценивания валют (debasement hedge).

## 🔮 Блиц-прогнозы и инвестиционные стратегии
[[JUMP:40:20]]

В завершение встречи спикеры дали краткие прогнозы на ближайшие три года:

*   **Цена биткоина:** Фелман ожидает скромные $99 842, опасаясь затяжной стагнации после ATH. Ван Бург настроен более оптимистично и называет цель в $250 000 [40:36].
*   **Биткоин против альткоинов:** Оба эксперта отдают предпочтение биткоину как основе портфеля. Фелман предлагает стратегию «штанги» (barbell): 85% в биткоине и 15% в экстремально рискованных активах вроде мем-коинов (`WIF`, `ZYN`, `dogwithhat`) [41:21].
*   **Ethereum против Solana:** Ави Фелман признался в медвежьих настроениях относительно Ethereum, отмечая, что Solana предлагает значительно лучший пользовательский опыт [42:55]. Джона Ван Бург полагает, что Ethereum может выжить за счет институционального принятия, так как крупные игроки вроде BlackRock предпочтут проводить расчеты в более устоявшейся сети [43:20].

Главный совет начинающим от экспертов — не усложнять. По словам Ван Бурга, в криптоиндустрии нет барьеров для входа: частный инвестор может получить те же данные и доходность, что и профессиональный трейдер в Goldman Sachs, если готов тратить время на обучение и использовать доступные инструменты анализа [44:12].