Известный американский инвестор и вице-председатель холдинга Berkshire Hathaway Чарли Мангер поделился своим видением текущей экономической ситуации в США, оценив риски грядущей рецессии и действия Федеральной резервной системы. В своем редком интервью он жестко раскритиковал индустрию криптовалют, назвав Bitcoin деструктивным явлением, но одновременно признал успехи Илона Маска и компании Tesla. Анализ его заявлений позволяет глубже понять логику консервативного инвестирования в эпоху высокой инфляции и нестабильности рынков.
🏦 Федеральная резервная система и угроза рецессии 0:56
Чарли Мангер положительно оценивает само существование Федеральной резервной системы (ФРС) США, отмечая, что в мире спокойных валют необходимы мудрые центральные банки. По мнению инвестора, ФРС готова пойти на управляемую рецессию, чтобы удержать под контролем растущую инфляцию. Он считает, что главная задача регулятора — вовремя «забрать чашу с пуншем», когда вечеринка на фондовом рынке заходит слишком далеко. Мангер убежден, что если бы ФРС не действовала агрессивно в начале кризиса, экономическая ситуация в США была бы значительно хуже текущей.
Всплеск инфляции в США стал рекордным за последние 40 лет, что заставило регулятор изменить монетарную политику. Напомним хронологию действий ФРС за последние годы:
- В начале 2020 года на фоне пандемии и массовой безработицы ФРС снизила процентные ставки практически до нуля. Это удешевило кредиты для бизнеса и потребителей, стимулируя экономический рост.
- Регулятор удерживал нулевые ставки на протяжении всего 2020 и 2021 годов, несмотря на бурное восстановление экономики.
- Длительный период «дешевых денег» привел к перегреву рынков: взлету акций-мемов, буму SPAC-компаний и популярности внутридневного трейдинга. Рыночную оценку получали даже компании без выручки и бизнес-модели.
Сейчас, по мнению ведущего канала Investor Center, глава ФРС Джером Пауэлл пытается совершить «мягкую посадку» — замедлить экономику за счет повышения ставок, избежав глубокого кризиса. Однако существует высокий риск «жесткой посадки», при которой избыточное давление регулятора спровоцирует масштабную рецессию, рост безработицы и падение стоимости таких активов, как недвижимость и акции.
🚗 Феномен Tesla и «маленькое чудо» Илона Маска 6:19
Одним из сюрпризов для консервативных инвесторов стали долгосрочные результаты автомобильного бизнеса Илона Маска. Чарли Мангер прямо заявляет, что удивлен успехами компании Tesla. По его словам, то, что Маск сумел сделать на автомобильном рынке, является «маленьким чудом», учитывая, что в США очень давно не появлялось новых успешных автопроизводителей.
Мангер признает вклад Маска в развитие цивилизации:
- Tesla внесла реальный вклад в технологический прогресс и развитие инфраструктуры.
- Илон Маск смог реализовать проекты, которые оказались не под силу другим игрокам рынка.
Стоит отметить, что отношения между Мангером и Маском исторически были напряженными. По воспоминаниям Илона Маска, в 2009 году они оказались за одним столом во время обеда, где Чарли Мангер в течение часа подробно объяснял всем присутствующим, почему компания Tesla обречена на провал. Примечательно, что сам Мангер этого разговора не помнит, однако на Маска эта встреча оказала серьезное влияние. Несмотря на прошлый скептицизм, вице-председатель Berkshire Hathaway четко разделяет реальный бизнес и спекулятивные инструменты, подчеркивая, что ни в коем случае не приравнивает успехи Tesla к феномену Bitcoin.
🪙 Криптовалюты: «смесь мошенничества и заблуждения» 7:26
В отношении криптовалютного рынка Чарли Мангер традиционно не выбирает деликатных выражений. По мнению инвестора, Bitcoin представляет собой «плохую комбинацию, состоящую частично из мошенничества и частично из заблуждения». Он выражает глубокое сожаление по поводу того, что в США уважаемые люди помогают существованию и продвижению подобных активов. Мангер убежден, что стране не нужна цифровая валюта, которая полезна разве что для похитителей людей и организаторов преступных схем.
Основная причина тотального неприятия криптовалют со стороны руководства холдинга Berkshire Hathaway заключается в фундаментальном разделении активов на продуктивные и непродуктивные:
- Продуктивные активы генерируют денежный поток в процессе владения ими. Например, сельскохозяйственная ферма ежегодно приносит урожай на продажу. Многоквартирный дом генерирует регулярный доход в виде арендной платы от жильцов. Акции компаний представляют собой долю в реальном бизнесе, который создает денежные потоки и прибыль для акционеров. Стоимость таких активов рассчитывается на основе денежных средств, которые они способны принести за весь период своего существования.
- Непродуктивные активы не создают никакой добавочной стоимости. Классическими примерами являются золото и серебро — инвестор не получает выплат в процессе владения слитком и полностью зависит от рыночной цены в момент будущей перепродажи.
Bitcoin, с точки зрения Мангера и его многолетнего партнера Уоррена Баффета, относится к категории непродуктивных активов. По словам Мангера, идея того, что каждый 12-летний ребенок может стать миллиардером, создав условный «Мангеркоин» и начав им торговать, абсолютно безумна и деструктивна для общества. Инвестор называет Bitcoin полностью бесполезным именно из-за отсутствия способности генерировать реальный доход для его держателя.
