# Джо Фарми: «Макроэкономика — это Metallica: ничего не важно, кроме действий ФРС» Источник: https://www.youtube.com/watch?v=pu1gyVqeUws Канал: The Compound Опубликовано: 06.01.2024 --- В новом выпуске подкаста The Compound ведущие Джош Браун и Майкл Батник обсуждают с экспертами Джо Фарми (Zor Capital) и JC Parets (All-Star Charts) итоги феноменального 2023 года и перспективы рынка на 2024 год. Главная тема дискуссии — как распознать истинную силу тренда, когда большинство стратегов Уолл-стрит ошибаются, и какие технические индикаторы помогают находить акции, способные на кратный рост. ## 📈 Феномен «импульса широты»: почему сила порождает силу [[JUMP:08:43]] Прошедший год завершился мощным ралли: Nasdaq вырос на 50%, S&P 500 — на 25%, а биткоин — на 150% [08:43]. По мнению Джо Фарми, то, что многие принимают за перегретый рынок, на самом деле является «breadth thrust» — резким расширением широты рынка, когда количество акций, достигающих новых максимумов, становится аномально высоким [09:33]. Джо Фарми утверждает: * Такое поведение характерно для ранних стадий рыночного цикла, а не для его завершения [10:52]. * Аналогичный паттерн наблюдался весной 2020 года, после чего последовал длительный рост [10:52]. * В краткосрочной перспективе возможна коррекция, но в долгосроке это крайне «бычий» сигнал [11:06]. JC Parets дополняет, что медвежий рынок фактически закончился ещё в июне 2022 года, когда количество новых минимумов на рынке достигло пика [15:41]. По его словам, большинство акций начали восстанавливаться задолго до того, как индексы, взвешенные по капитализации, показали разворот [17:22]. ## 🏛️ «Metallica Macro»: ФРС как единственный значимый фактор [[JUMP:57:12]] Джо Фарми ввёл термин «Metallica Macro», утверждая, что для инвестора «ничто другое не важно» (Nothing Else Matters), кроме политики Федеральной резервной системы [57:26]. Он считает избыточным отслеживание десятков макроэкономических показателей, таких как отчеты по жилью или рынку труда, которые являются запаздывающими индикаторами [59:28]. Инвестиционный тезис Джо Фарми: * **Главный фокус:** Начинает ли ФРС цикл повышения ставок или заканчивает его? Добавляет ли она ликвидность (QE) или изымает её (QT)? [57:54] * **Исторические примеры:** Объявление Бернанке о QE2 в 2010 году и разворот Пауэлла в январе 2019 года стали ключевыми сигналами для мощных ралли [58:20], [59:15]. * **Текущая ситуация:** Сигнал Пауэлла в декабре 2023 года о завершении цикла повышения ставок стал «переломным моментом», после которого рынок перестал бояться жесткой политики [12:11]. ## 🌍 Глобальное ралли: мир в режиме «All-Time High» [[JUMP:44:26]] JC Parets представил масштабный обзор мировых индексов, демонстрируя, что рост акций — это не только история американского техаса, а глобальный феномен. Список ключевых рынков, достигших многолетних или исторических максимумов: * **Европа:** Германия (DAX), Франция (CAC 40), Польша и Венгрия торгуются на исторических максимумах [45:06], [45:44], [45:57]. * **Азия:** Япония достигла 33-летних максимумов, Индия (Nifty 50) и Тайвань ставят рекорды [46:22], [46:36]. * **Латинская Америка:** Бразилия, Мексика, Перу и Чили демонстрируют прорыв многолетних баз [46:49], [47:02]. По мнению JC Parets, при таком количестве стран, чьи фондовые рынки обновляют максимумы, крайне сложно придерживаться «медвежьего» сценария глобальной рецессии [47:14]. ## 🏆 Методология поиска супер-победителей [[JUMP:1:14:17]] Джо Фарми поделился своим подходом к отбору акций, основанном на исследованиях Уильяма О’Нила. Он ищет компании со специфическими характеристиками еще ДО того, как они совершат свой основной рывок. Ключевые критерии отбора: 1. **Рост показателей:** Рост прибыли и выручки на 30% и более в годовом исчислении (квартал к кварталу прошлого года) [115:22]. 2. **Секторальная принадлежность:** 80% победителей выходят из групп: потребительский ритейл, софт, полупроводники и медицинские открытия (биотех) [115:47]. 3. **Техническое подтверждение:** Акция должна находиться выше своей 50-дневной и 200-дневной скользящих средних [1:17:08]. 4. **Относительная сила:** Рейтинг относительной силы должен быть выше 90 [1:17:08]. Джо Фарми подчеркивает, что этот метод позволяет «фильтровать мусор» и фокусироваться на «лучших игроках в пуле» [1:18:04]. Он привел в пример паттерн «чашка с ручкой» (cup with handle), который помогает найти оптимальную точку входа, когда продавцы истощены [1:20:37]. ## 📉 Риски и «красные флаги» [[JUMP:1:23:31]] Несмотря на общий оптимизм, участники обсудили, что может заставить их изменить мнение на защитное. Аргументы для осторожности: * **Нарушение уровней:** Если ключевые сектора (полупроводники, застройщики, брокер-дилеры) упадут ниже своих максимумов 2021 года [1:25:26]. * **Технические сбои:** Пробой 50-дневной скользящей средней по индексу Nasdaq является для Джо Фарми сигналом «красного света», требующим сокращения позиций [1:06:56]. * **Цикличность:** Статистически первая половина года президентских выборов часто бывает вялой, а основной рост приходится на второе полугодие [56:09]. ## 🪙 Биткоин, Coinbase и эффект ETF [[JUMP:1:27:11]] Обсуждение коснулось акций Coinbase, которые выросли на 400% в 2023 году [1:29:09]. Джош Браун отметил, что аналитик Mizuho Дэн Долев сохраняет рейтинг «хуже рынка» с целью $54, считая, что одобрение биткоин-ETF добавит лишь 5–10% к выручке компании [1:28:55]. Однако, по мнению Джоша Брауна, фундаментальные расчеты могут не иметь значения, так как Coinbase торгуется как прокси на общую активность в криптосфере: если биткоин пойдет к $100,000, Coinbase вырастет вслед за ним независимо от точности прогнозов по выручке от ETF [1:29:47]. --- ### Рекомендации участников: * **Фильм:** Документальный фильм «Time Bomb» (Y2K) на HBO Max — о панике вокруг 2000 года и ликвидности, которую тогда влила ФРС [1:32:14]. * **Место:** Артур-авеню в Бронксе для любителей настоящей итальянской кухни (вместо туристических мест на Манхэттене) [1:34:02]. * **Отдых:** Гавайи (острова Мауи и Кауаи) как лучший способ снизить кровяное давление и отвлечься от рынков [1:36:12].