# Джош Браун: «Тим Кук — лучший CEO в истории, и цифры это подтверждают»

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=WL6bBkkXjFw
Канал: The Compound
Опубликовано: 01.09.2026

---

В новом выпуске программы «What Are Your Thoughts» финансовые эксперты Джош Браун и Майкл Батник анализируют текущее состояние технологического сектора, обсуждают феноменальные результаты Snowflake накануне отчетности и подводят итоги 15-летнего правления Тима Кука в Apple. Особое внимание уделено дебатам вокруг искусственного интеллекта и возвращению интереса к акциям программного обеспечения (SaaS) после затяжного кризиса.

## ❄️ Snowflake и битва за данные: SQL против Machine Learning
[[JUMP:03:30]]

Накануне публикации финансовой отчетности Snowflake Джош Браун отмечает, что компания стала «критически важным слоем в пироге ИИ» [06:16]. После предыдущего отчета в мае акции Snowflake взлетели на 38% за один день, что было вызвано внедрением «агентских воркфлоу» (Agentic workflows) прямо внутри хранилища данных [06:41].

Основные тезисы обсуждения:

*   **Конкуренция с Databricks:** Databricks растет в два раза быстрее Snowflake (65% против 32% роста выручки) [08:02]. Разница в архитектуре: Snowflake исторически доминирует в структурированных данных (SQL), которыми пользуются бизнес-аналитики, в то время как Databricks ориентирована на инженеров и машинное обучение (ML) [08:29].
*   **Конвергенция технологий:** По мнению Джоша Брауна, обе платформы сейчас копируют друг друга: Snowflake идет в сторону неструктурированных данных (аудио, видео, фото), а Databricks пытается упростить работу с SQL [09:34].
*   **Ожидания отчета:** Консенсус-прогноз по выручке составляет $1,48 млрд (рост 30% YoY), при этом руководство компании ранее давало консервативный прогноз в $1,03 млрд [11:19].
*   **Продукт «Coco»:** Ранее известный как Cortex Co-pilot, этот ИИ-инструмент стал центральным в стратегии роста. Он позволяет запускать LLM-модели напрямую на данных Snowflake, не передавая их внешним провайдерам [13:21].

## 📉 Феномен Эда Зитрона: почему медвежий взгляд на ИИ стал виральным?
[[JUMP:18:15]]

Обсуждение недавнего интервью с экспертом Эдом Зитроном, которое набрало более 200 000 просмотров на YouTube, выявило глубокий раскол в инвестиционном сообществе [18:35]. Эд Зитрон придерживается крайне пессимистичного взгляда на индустрию ИИ.

Аргументы сторон:

1.  **Гнев аудитории:** Эд Зитрон, по мнению Майкла Батника, «оседлал волну» реального гнева людей, которым внушают, что их рабочие места будут уничтожены ИИ [20:22].
2.  **Мания капитальных затрат:** Эд Зитрон утверждает, что мы наблюдаем не пузырь на фондовом рынке (Nvidia торгуется с P/E 17), а манию капитальных затрат в Кремниевой долине [21:16]. Он считает, что вся индустрия держится на планах расходов двух-трех убыточных стартапов [25:46].
3.  **Полезность технологии:** Ведущие не согласны с тезисом Зитрона о том, что технология ИИ «не впечатляет». Джош Браун сравнивает это с критикой первого iPhone в 2007 году [22:33].
4.  **Эффективность на примере Uber:** Майкл Батник приводит данные Uber, где количество еженедельных ИИ-запросов выросло в 9,4 раза, в то время как общие расходы на ИИ стабилизировались благодаря оптимизации вычислений [30:12].

## 🍏 Тим Кук — величайший CEO в истории?
[[JUMP:34:55]]

Джош Браун выдвигает смелый тезис: Тим Кук является лучшим CEO всех времен, превосходя Стива Джобса в управлении публичной компанией [35:05].

Факты за 15 лет правления Кука (с августа 2011 года):

*   **Финансовый триумф:** Стоимость акций Apple выросла в 13 раз [37:30]. Общая доходность для акционеров (с учетом дивидендов) составила 2 700% [41:41].
*   **Прирост капитализации:** Под руководством Кука рыночная стоимость Apple выросла на $4 трлн. Это эквивалентно росту на $9 000 каждую секунду на протяжении 15 лет [43:12].
*   **Продуктовые хиты:** Запуск Apple Watch (фактически уничтоживших бизнес бюджетных часов вроде Fossil) и AirPods, ставших абсолютными лидерами в своих категориях [38:09].
*   **Обратный выкуп акций:** Количество акций в обращении сократилось на 44% за 15 лет [43:27].
*   **Политическое искусство:** Кук сумел сохранить дружественные отношения одновременно с Си Цзиньпином и Дональдом Трампом, что критически важно для цепочек поставок Apple [40:09].

Джош Браун подчеркивает «стратегическую сдержанность» Кука: Apple не совершила катастрофических поглощений, не покупала голливудские студии или социальные сети, несмотря на огромные запасы наличности [45:29].

## 💻 Реванш программного обеспечения (SaaS)
[[JUMP:48:55]]

После «SaaS-апокалипсиса» весной 2026 года, когда акции сектора программного обеспечения катастрофически отставали от производителей чипов (разрыв достигал 40%), наметился мощный разворот [50:05].

Примеры восстановления:

*   **Salesforce:** Акции совершили мощный рывок вверх после партнерства с Anthropic [56:15].
*   **Cybersecurity:** CrowdStrike, Palo Alto Networks и Fortinet вернулись в список лучших акций рынка [56:28].
*   **Случай с Schwab:** Майкл Батник вспоминает «эффект амнезии Гелл-Манна», когда акции Charles Schwab обвалились на 7% после анонса ИИ-инструмента от конкурентов. Как оказалось, угроза была преувеличена, и рынок позже отыграл падение [52:30].

Майкл Батник отмечает успех компании Altruist, которая была куплена Vanguard за $4,6 млрд, что подтверждает ценность специализированного ПО [54:43].

## 🛡️ Инвестиционный кейс: Clear Secure (YOU)
[[JUMP:01:00:20]]

Майкл Батник «защищает кейс» компании Clear Secure (тикер: YOU), занимающейся биометрической идентификацией.

Аргументы Батника:

1.  **Поддержка легенд:** Крупным акционером компании является Билл Миллер, который считает акции значительно недооцененными [1:03:03].
2.  **Финансовые показатели:** Свободный денежный поток (FCF) вырос на 60% в годовом исчислении, а количество участников системы достигло 44 миллионов [1:04:07].
3.  **Новые рынки:** Clear Secure заключила сделку с CrowdStrike, переходя от идентификации в аэропортах к корпоративной кибербезопасности [1:04:23].

## 📈 Скрытый график: CrowdStrike
[[JUMP:01:05:45]]

В финале выпуска Джош Браун анализирует график CrowdStrike. Несмотря на «SaaS-апокалипсис» в апреле, акции находятся в режиме агрессивного накопления инвесторами [1:06:25]. Компания только что объявила о запуске совместного продукта с Nvidia — нейросети Neotron для кибербезопасности [1:07:23]. Браун считает CrowdStrike «кислородом» для современного бизнеса: в эпоху ИИ количество угроз растет экспоненциально, и экономить на кибербезопасности невозможно [1:07:48].