# Райан Коэн о покупке eBay за $56 млрд: стратегия GameStop и вызов Amazon

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=NxD-KGsvPI0
Канал: CNBC Television
Опубликовано: 04.05.2026

---

В прямом эфире программы Squawk Box на телеканале CNBC Райан Коэн, CEO компании GameStop, официально подтвердил намерение приобрести маркетплейс eBay за 56 миллиардов долларов. Эта сделка, в случае её реализации, может радикально изменить ландшафт электронной коммерции, создав структуру, способную, по мнению Коэна, конкурировать с Amazon.

## 📈 Стратегическое обоснование: создание гиганта e-commerce
[[JUMP:00:26]]

Райан Коэн рассматривает eBay как одну из крупнейших торговых франшиз в мире, обладающую уникальным потенциалом для масштабирования [00:41]. По его словам, интеграция GameStop и eBay позволит не только увеличить выручку, но и существенно сократить операционные расходы системы [00:51].

Ключевые точки роста объединённой компании, согласно видению Коэна:

*   **Использование физической инфраструктуры:** GameStop планирует задействовать свою сеть розничных точек для поддержки операций eBay [01:03].
*   **Фокус на предметах коллекционирования:** Объединение усилий в этой нише позволит создать доминирующего игрока на рынке вторичных товаров [00:56].
*   **Предпринимательский подход:** Коэн намерен привнести в корпоративную структуру eBay «дух стартапа», чтобы ускорить темпы развития [01:08].

Ведущие CNBC выразили скепсис относительно того, как именно объединённая платформа сможет соперничать с Amazon [05:12]. Основной контраргумент заключался в отсутствии у GameStop и eBay сопоставимой логистической системы, которая является фундаментом успеха Amazon [05:26]. В ответ на это Коэн подчеркнул, что eBay уже является сильным бизнесом с высокой маржинальностью, особенно в сравнении с исторически сложной моделью GameStop, и при правильном управлении компания может стать кратно больше [05:53].

## 💰 Финансовая головоломка: где взять 56 миллиардов?
[[JUMP:02:13]]

Наибольшее количество вопросов у журналистов вызвала финансовая сторона предложения. Рыночная капитализация GameStop на момент интервью составляет около 11 миллиардов долларов — это лишь пятая часть от суммы предложения [03:08].

Коэн раскрыл базовую структуру сделки:

1.  **Формула оплаты:** Сделка структурирована как 50% наличными и 50% акциями [02:41].
2.  **Финансирование:** Имеется письмо о намерениях от банка TD на сумму 20 миллиардов долларов [02:27].
3.  **Собственные средства:** На балансе GameStop находится около 9 миллиардов долларов кэша [03:08].

Ведущий Эндрю Росс Соркин указал на существенный кассовый разрыв. Даже с учётом долга от TD и имеющихся наличных, компании не хватает около 16 миллиардов долларов для покрытия денежной части сделки [03:23]. Кроме того, письмо от TD классифицируется как «highly confident» — это протокол о намерениях, а не гарантированное финансирование [03:36].

Райан Коэн не стал раскрывать детальные расчеты в эфире, неоднократно ссылаясь на то, что вся информация опубликована на сайте GameStop [04:32]. Он лишь подтвердил, что компания имеет возможность проводить дополнительную эмиссию акций для закрытия сделки, что подтверждает опасения аналитиков о возможной делюции (размытии долей) текущих акционеров [05:08].

## 🤺 Враждебное поглощение или дружественное предложение?
[[JUMP:01:22]]

На вопрос о том, почему информация о сделке была обнародована до проведения прямых переговоров с руководством eBay, Коэн ответил жесткой критикой корпоративного управления [01:48]. Он назвал предложение «незапрошенным» (unsolicited), но обоснованным [01:36].

По мнению главы GameStop, в публичных компаниях часто существуют «извращенные финансовые стимулы» как для совета директоров, так и для менеджмента [02:01]. Публичное объявление оферты, по логике Коэна, является единственным эффективным способом инициировать процесс в условиях, когда интересы руководства могут не совпадать с интересами акционеров [02:13].

Несмотря на агрессивный тон предложения, Коэн высказал комплиментарное мнение о текущем состоянии eBay. Он противопоставил его GameStop, отметив, что последняя «должна была обанкротиться несколько раз», но выжила и начала приносить прибыль [06:06]. eBay же, по его оценке, находится в крайне сильной позиции, которую можно превратить в нечто гораздо более масштабное [06:18].