# Макс Левчин о трансформации Twitter и устойчивости Affirm перед лицом рецессии

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=MDWWnLzU1iY
Канал: Fox Business
Опубликовано: 10.11.2022

---

В эфире Fox Business сооснователь и генеральный директор финтех-гиганта Affirm Макс Левчин прокомментировал текущее состояние рынка, амбиции Илона Маска по превращению Twitter в «супер-приложение» и устойчивость бизнес-модели рассрочки в условиях надвигающейся рецессии. Несмотря на падение акций Affirm до исторических минимумов, Левчин настаивает на фундаментальной силе компании и её способности выйти на прибыльность к середине года.

## 🚀 Илон Маск и трансформация Twitter: путь к «супер-приложению»
[[JUMP:0:00]]

Ведущая Fox Business начала выпуск с обсуждения бурной деятельности Илона Маска в Twitter, которая сказывается на акциях его основного актива — Tesla [0:00]. Пока котировки автопроизводителя обновляют 52-недельные минимумы, Маск стремительно меняет социальную сеть, внедряя и тут же отменяя новые функции, такие как официальные метки верификации [0:26]. 

Однако наиболее амбициозным планом Маска эксперты считают превращение Twitter в «супер-приложение». В ходе недавнего выступления на Twitter Spaces Маск заявил о возможности внедрения:

*   счетов денежного рынка (money market accounts) [0:45];
*   системы пиринговых (P2P) платежей [0:48];
*   полноценной обработки транзакций, на что указывают поданные регистрационные документы [0:52].

Этот вектор развития напоминает о корнях Маска — создании онлайн-банка X.com, который впоследствии стал частью PayPal [1:00]. Ближайший соратник Маска по тем временам, Макс Левчин, отметил, что не удивлен темпом изменений. По его мнению, Маск делает то, что умеет лучше всего — внедряет энергию и невероятную скорость в бизнес [1:58]. Левчин подчеркнул, что как предприниматель он восхищается способностью Маска создавать такой заряд энергии в компаниях, хотя сам и не претендует на то, чтобы обладать сопоставимым стилем управления [1:45].

## 📊 Состояние Affirm: между ростом показателей и падением акций
[[JUMP:2:11]]

Обсуждение перешло к текущему состоянию Affirm, чьи акции на момент эфира торговались на рекордно низком уровне в районе $12 [2:20]. Несмотря на то что компания сообщила о более крупном убытке за первый финансовый квартал, операционные показатели демонстрируют взрывной рост [1:15]. 

Макс Левчин представил следующие данные о росте компании по сравнению с периодом, когда она была частной:

1.  Валовой объем транзакций (GMV) увеличился в три раза [3:13].
2.  Количество активных потребителей выросло более чем в три раза, достигнув 69-процентного скачка в последнем отчете [1:17].
3.  Выручка за вычетом операционных расходов также утроилась [3:20].

Левчин категорически не согласен с определением ситуации как «ужасной» [2:45]. Он подчеркнул, что компания прогнозирует 40-процентный годовой рост объема заказов (GMV) даже в условиях, когда экономика США входит в стадию спада [2:54]. Ключевым обещанием инвесторам остается выход на безубыточность по скорректированной операционной прибыли к концу текущего финансового года (июнь) [3:21].

## 🛡️ Кредитное качество и риски рецессии
[[JUMP:3:45]]

Одним из главных опасений инвесторов в секторе BNPL (купи сейчас, плати потом) является поведение потребителей при ухудшении экономических условий. Левчин недавно опубликовал объемное письмо для акционеров, в котором детально разобрал вопрос качества кредитного портфеля [3:45]. 

По его словам, Affirm находится в выгодном положении благодаря специфике своих продуктов:

*   **Краткосрочность:** средневзвешенный срок жизни займа составляет всего 4,6 месяца [4:51].
*   **Гибкость:** из-за короткого цикла кредитования компания может быстро реагировать на изменение платежеспособности клиентов, корректируя лимиты и правила одобрения в течение считанных недель [5:04].
*   **Стабильность:** кредитное качество портфеля в октябре осталось на уровне допандемийных показателей, несмотря на общую инфляцию и давление на доходы населения [4:11].

Левчин признает, что ситуация в экономике, скорее всего, «станет хуже, прежде чем улучшится», но уверен в способности Affirm контролировать свою судьбу через строгий андеррайтинг [5:18].

## 🚲 Фактор Peloton и диверсификация партнеров
[[JUMP:5:30]]

Одной из причин снижения прогнозов Affirm стали проблемы их давнего «платинового» партнера — компании Peloton. Однако Макс Левчин поспешил развеять опасения о критической зависимости от производителя тренажеров [5:43].

Если раньше Peloton был ключевым источником объема для Affirm, то в последнем квартале его доля составила всего около 2% от общего объема транзакций компании [5:58]. Левчин отметил, что пандемический тренд «спортзал в моей гостиной» ожидаемо уступил место возвращению людей в обычные фитнес-клубы [6:11]. Тем не менее, Affirm продолжает активно расширять сеть партнеров, включая Amazon и тысячи других магазинов, что минимизирует риски, связанные с отдельными брендами [5:30].