# Билл Коэн о сделке Paramount с Трампом: «Это выглядит как вымогательство и взятка за одобрение слияния» Источник: https://www.youtube.com/watch?v=RBbIs4BTjXU Канал: Prof G Markets Опубликовано: 03.07.2025 --- В новом выпуске Prof G Markets обсуждаются тектонические сдвиги в американском медиабизнесе и технологическом секторе. Основное внимание уделено двусмысленному урегулированию иска Дональда Трампа к компании Paramount, долгожданному выходу Figma на IPO после сорванной сделки с Adobe и парадоксальной живучести капитализации Tesla на фоне падающих продаж. ## 🎨 Возвращение Figma: триумф антимонопольного регулирования [[JUMP:00:56]] Популярный сервис для дизайнеров Figma официально подал заявку на проведение IPO на Нью-Йоркской фондовой бирже под тикером FIG [1:00]. Ожидается, что оценка компании составит около $20 млрд, а объем привлеченных средств достигнет $1,5 млрд [1:09]. Этот шаг происходит менее чем через два года после того, как сорвалась сделка по поглощению Figma корпорацией Adobe за те же $20 млрд. Причиной отмены слияния стало давление регуляторов Великобритании и Евросоюза, которые усмотрели в сделке угрозу конкуренции [1:49]. По мнению ведущего, история Figma — это редкий пример «качественного» IPO на фоне сомнительных предложений последних лет: * **Фундаментальные показатели:** выручка Figma в прошлом квартале выросла на 46% до $228 млн, а чистая прибыль утроилась и составила $45 млн [3:33]. * **Эффективность:** валовая маржа компании достигла впечатляющих 91%, а годовая выручка (ARR) составила $821 млн [3:49]. * **Рыночная позиция:** Figma контролирует 40% рынка программного обеспечения для дизайна, опережая Adobe [4:18]. * **Лояльность:** 78% компаний из списка Fortune 2000 используют этот инструмент, при этом коэффициент удержания выручки (dollar retention rate) составляет 132% [4:04]. Ведущий подчеркивает, что этот выход на биржу не состоялся бы без вмешательства антимонопольных органов. По его словам, если бы Adobe поглотила Figma, компания превратилась бы в рядовое корпоративное подразделение, а частные инвесторы лишились бы возможности вложиться в независимый и агрессивно растущий бизнес [4:45]. После срыва сделки Figma увеличила инвестиции в R&D в пять раз, сделав ставку на искусственный интеллект еще до того, как это стало мейнстримом [5:39]. ## ⚖️ Paramount и Дональд Трамп: урегулирование или «взятка»? [[JUMP:08:17]] Медиаконгломерат Paramount согласился выплатить $16 млн для урегулирования иска Дональда Трампа. Поводом для разбирательства стало интервью Камалы Харрис в программе «60 минут», которое, по утверждению Трампа, было смонтировано предвзято [8:29]. Изначально политик требовал $10 млрд компенсации, позже увеличив сумму до $20 млрд. Хотя Paramount отрицает вину и не принесла официальных извинений, компания согласилась оплатить юридические расходы Трампа и сделать взнос в фонд его будущей президентской библиотеки [8:43]. В студии обсуждают подозрительный контекст этой сделки. Paramount в данный момент находится в процессе слияния со Skydance Media за $8 млрд, и для завершения транзакции требуется одобрение Федеральной комиссии по связи США (FCC) [10:15]. По мнению участников дискуссии, ситуация выглядит как попытка подкупа для получения регуляторного одобрения. Приглашенный эксперт Билл Коэн (Bill Cohan) высказался о ситуации крайне жестко: 1. Он считает урегулирование «предосудительным» и лишенным логики, так как у Трампа не было законных оснований для иска (интервью было не с ним) [12:04]. 2. По словам Коэна, это похоже на «вымогательство», а связь между выплатой и сделкой со Skydance кажется ему очевидной [12:30]. 3. Эксперт утверждает, что комиссару FCC Брендану Карру якобы было дано указание не рассматривать сделку по слиянию до тех пор, пока иск Трампа не будет урегулирован [13:15]. 4. Коэн называет произошедшее «печальным днем для корпоративной Америки и Первой поправки» [14:27]. Представители Paramount настаивают, что урегулирование никак не связано со сделкой со Skydance, однако ведущие относятся к этим заявлениям со скепсисом, называя их «неуклюжим PR-контролем ущерба» [10:56]. ## 🚗 Парадоксы Tesla: падение продаж при росте акций [[JUMP:17:40]] Tesla отчиталась о поставках за второй квартал: 384 000 автомобилей, что на 14% меньше по сравнению с прошлым годом [17:46]. Это второе квартальное падение подряд (в первом квартале снижение составило 13%). Несмотря на негативную динамику, акции компании выросли на 5%, так как аналитики ожидали еще более катастрофического падения — около 20% [18:13]. Ведущий обращает внимание на аномальную оценку компании: * Tesla торгуется с мультипликатором 125 к прибыли (P/E) [18:51]. * Для сравнения: средний показатель по автопрому составляет около 30, у Nvidia — 48, у Google — 21 [19:45]. Колумнист Wall Street Journal Тим Хиггинс (Tim Higgins) полагает, что инвесторы больше не воспринимают Tesla как автомобильную компанию. По его мнению, для многих мелких розничных инвесторов покупка акций Tesla — это «входной билет» в будущее робототехники и ИИ, а не ставка на продажи «листового металла» [22:03]. Хиггинс отмечает, что Илон Маск успешно убеждает рынок игнорировать текущие проблемы бизнеса ради обещаний о беспилотных такси (Robotaxi) и гуманоидных роботах [23:36]. Тем не менее, ведущий призывает к осторожности и требует «показать выручку» от этих перспективных направлений [24:30]. Он напоминает, что пока доходы от Robotaxi — это лишь единичные поездки для инфлюенсеров по цене $420 за сеанс, что не является устойчивой бизнес-моделью [24:45]. ## 📉 Налоговый законопроект и конфликт поколений [[JUMP:25:14]] В финале выпуска Скотт Гэллоуэй прокомментировал продвижение нового налогового законопроекта в Конгрессе США. Гэллоуэй выразил обеспокоенность тем, что документ может стать законом, несмотря на сопротивление части республиканцев [27:30]. Ключевые тезисы Скотта Гэллоуэя: * Законопроект представляет собой «крупнейшую передачу богатства от молодых к старым и от бедных к богатым» [29:00]. * Гэллоуэй делится личной историей: в детстве он пользовался программами субсидированного питания в школе и грантами Пелла (Pell Grants) для учебы в колледже. По его мнению, текущие инициативы сокращают доступ к этим «социальным лестницам» для нового поколения [28:47]. * Он критикует свое поколение за то, что оно «убирает лестницы, по которым само поднялось к процветанию» [29:26]. Скотт Гэллоуэй прогнозирует, что негативные последствия этого законопроекта для населения могут привести к серьезным проблемам для действующей администрации на промежуточных выборах [29:13].