# Влад Тенев: «Кейс GameStop был вызван правилами, а не сговором с хедж-фондами» Источник: https://www.youtube.com/watch?v=SCYH0ZjSyM4 Канал: FULL SEND PODCAST Опубликовано: 03.02.2026 --- Влад Тенев, сооснователь и генеральный директор Robinhood, стал гостем нового выпуска FULL SEND PODCAST. В откровенной беседе он рассказал о пути от студента-математика до миллиардера, объяснил истинные причины скандала с акциями GameStop и представил свое видение будущего, где ИИ решает сложнейшие математические задачи, а частные компании вроде SpaceX становятся доступными для розничных инвесторов через токенизацию. ## 🎓 Путь основателя: от математических доказательств до Уолл-стрит [[JUMP:04:00]] История Влада Тенева началась не с мечты о бизнесе, а с академических амбиций. Приехав в Стэнфорд изучать физику, он быстро переключился на математику [04:40]. После окончания университета Тенев поступил в Калифорнийский университет в Лос-Анджелесе (UCLA), чтобы получить степень PhD. По его словам, он представлял себя профессором в тихом кабинете с мелом в руках [05:09]. Переломный момент наступил в сентябре 2008 года. В первый месяц его обучения в аспирантуре рухнул банк Lehman Brothers, что ознаменовало начало мирового финансового кризиса [05:23]. Его лучший друг и будущий партнер, работавший в фирме по алгоритмической торговле, предложил безумную идею: запустить финансовую компанию именно в разгар краха системы [06:15]. Путь к Robinhood не был прямым: * Первые две идеи стартапов оказались быстрыми провалами [06:43]. * Тенев сравнивает свой подход со стратегией ежа: нужно просто продолжать «копать» в одной области, пока не выстроишь сложную структуру [06:56]. * Понимание финансовых проблем углублялось с каждой итерацией, что в итоге привело к созданию платформы, перевернувшей индустрию. ## 📱 Революция Robinhood: как « идеальный шторм» разрушил старую гвардию [[JUMP:08:42]] По мнению Тенева, успех Robinhood обеспечило совпадение трех факторов [08:42]. Во-первых, мобильная революция. В начале 2010-х крупные банки считали, что серьезные финансовые дела нельзя вести через приложение — смартфоны воспринимались как устройства для игр [09:20]. Robinhood сломал этот стереотип, сделав интерфейс интуитивно понятным для молодежи [07:52]. Во-вторых, комиссионные. До появления Robinhood такие гиганты, как E-Trade, взимали от 7 до 10 долларов за каждую сделку [08:04]. Команда Тенева снизила эту ставку до нуля, что вызвало шок в индустрии [09:45]. В-третьих, общественное разочарование. После кризиса 2008 года уровень доверия к крупным банкам был минимальным [10:52]. Robinhood предложил оптимистичный подход: вместо того чтобы «сжигать систему дотла», компания дала людям возможность стать совладельцами лучших американских корпораций [11:22]. Последствия для конкурентов были катастрофическими: 1. В 2019 году крупнейшие брокеры были вынуждены обнулить комиссии вслед за Robinhood [14:47]. 2. Акции компаний TD Ameritrade и E-Trade рухнули на 35% за один день после этого решения [15:13]. 3. В итоге независимые игроки не выдержали давления и были поглощены гигантами: TD Ameritrade стал частью Charles Schwab, а E-Trade — Morgan Stanley [16:07]. ## 📉 Уроки GameStop: конспирология против реальности [[JUMP:34:25]] Одной из самых сложных тем беседы стал инцидент с акциями GameStop в 2021 году, когда Robinhood временно ограничил покупку этих бумаг. Тенев признает, что это нанесло огромный удар по бренду, от которого компания полностью оправилась только к 2025 году [34:41]. Влад называет популярную версию о «сговоре с хедж-фондами» сексуальным, но ложным нарративом [37:43]. Он утверждает, что ограничения были вызваны требованиями риск-менеджмента и регуляторов: компания была вынуждена пойти на этот шаг из-за нехватки капитала для обеспечения сделок, а не по чьей-то указке [35:48]. Среди самых нелепых слухов того времени Тенев выделил: * Пост на Reddit от якобы «инженера», который «слышал», как Джо Байден лично звонил Теневу с требованием остановить торги [38:10]. * Спекуляции о давлении со стороны инвесторов, таких как Sequoia Capital [38:22]. Тенев отмечает, что в тот момент он был «просто парнем из лаборатории», не привыкшим к публичности, и его неопытность в общении со СМИ помешала быстро развеять конспирологические теории [35:07]. ## 🧠 Искусственный интеллект и проект Harmonic [[JUMP:50:54]] Помимо Robinhood, Тенев занимает пост исполнительного председателя в компании Harmonic. Ее цель — создание «математического супер интеллекта» [51:08]. В отличие от обычных чат-ботов, модель Harmonic под названием Aristotle (Аристотель) способна рассуждать математически со 100% верификацией, что исключает галлюцинации [51:20]. Достижения Aristotle впечатляют: * На Международной математической олимпиаде (IMO) модель набрала баллы, соответствующие золотой медали, правильно решив 5 из 6 сложнейших задач [52:54]. * Всего за два месяца после релиза Aristotle помогла решить или верифицировать решение 11 ранее не поддававшихся задач из списка Эрдеша (знаменитого математика XX века) [55:08]. Тенев верит, что в будущем ИИ позволит создавать «единороги» силами всего одного человека [1:16:13]. Однако он выражает опасение, что если доступ к ИИ-технологиям и прибылям от них будет только у узкого круга венчурных капиталистов, это создаст социальное напряжение [1:23:59]. Его миссия — дать обычным людям возможность инвестировать в эти технологии на ранних этапах. ## 🪙 Будущее активов: токенизация и криптовалюты [[JUMP:40:22]] Тенев видит будущее в токенизации реальных активов. В Европе Robinhood уже токенизировал около 2000 публичных акций [41:08]. Более того, компания провела пилотный проект по токенизации долей в частных компаниях, таких как SpaceX и OpenAI, сделав их доступными для розничных клиентов в рамках розыгрышей [41:08]. Главным преимуществом токенизации Влад называет невозможность повторения ситуации с GameStop [45:51]. Благодаря технологии блокчейн расчеты по сделкам происходят мгновенно (instant settlement), что снимает необходимость в огромных залогах, которые и стали причиной проблем в 2021 году [46:05]. Планы на будущее включают: 1. Токенизацию частных рынков, произведений искусства (например, картин Пикассо) и коллекционных предметов [46:32]. 2. Развитие сервиса Robinhood Connect для удобного перевода фиатных денег в криптоактивы [39:55]. 3. Внедрение социальной функции Whale Watch, позволяющей следить за портфелями известных политиков (например, Нэнси Пелоси) и инвесторов [26:48]. ## 🏦 Банкинг нового поколения и золотая карта [[JUMP:18:44]] Robinhood активно расширяет линейку финансовых услуг, стремясь заменить традиционные банки. Одной из самых необычных функций стала доставка наличных на дом через партнерство с сервисом Gopuff [18:30]. Влад объясняет это желанием дать массовому рынку сервис «частного банкинга» (private banking): вместо того чтобы идти к банкомату в неблагополучном районе, клиент может получить до 2000 долларов прямо в руки в течение 15 минут [19:11, 21:25]. Особое внимание привлекла карта Robinhood Gold: * Существует эксклюзивная версия из настоящего 10-каратного золота весом 37 грамм стоимостью около 7000 долларов [56:36, 57:12]. * Карта предлагает 3% кэшбэка на все категории покупок [57:37]. * На текущий момент в списке ожидания на получение карты находится более полумиллиона человек [30:18]. ## 🇺🇸 Политика и бизнес-климат [[JUMP:1:03:55]] Влад Тенев несколько раз посещал Белый дом в последний год, обсуждая вопросы регулирования криптовалют и инициативу «Invest America» [1:04:09]. Последняя предполагает создание инвестиционного счета на 1000 долларов для каждого новорожденного в США, что полностью совпадает с миссией Robinhood по демократизации финансов [1:04:23]. Обсуждая бизнес-климат Калифорнии, Тенев высказался против введения «налога на миллиардеров» [1:06:16]. По его мнению, это фактически является «налогом на основателей» — людей, которые создают рабочие места и инновации [1:10:00]. Он считает опасным дестимулировать создание новых компаний, особенно в эпоху ИИ. Несмотря на то что многие предприниматели переезжают в Майами (Тенев признался, что тоже об этом думал), он намерен остаться в Калифорнии и пытаться исправить структурные проблемы штата [1:08:28].