# Джо Дюран о «TACO trade»: Почему инвесторы рассчитывают на уступки Трампа

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=6swsx0bwXR4
Канал: Wealthion
Опубликовано: 30.05.2025

---

В новом выпуске программы «Rise UP!» эксперты анализируют хаотичное влияние судебных решений по тарифам и нарастающую неопределенность в экономике США. На фоне замедления ВВП и достижения фондовым рынком исторических максимумов участники дискуссии обсуждают, остается ли стратегия «покупки на спаде» эффективной или инвесторам стоит готовиться к затяжному кризису в 2025 году.

## ⚖️ Судебный запрет на тарифы: хаос в международной торговле
[[JUMP:04:28]]

Одним из центральных событий недели стало решение Суда США по международной торговле, который постановил, что президент Трамп превысил свои полномочия, вводя «взаимные тарифы» [04:42]. Администрация немедленно подала апелляцию, однако это создало правовой вакуум и неопределенность для бизнеса.

Джо Дюран считает, что текущая ситуация — это следствие поспешного применения масштабных стратегий без должного планирования [05:49]. По его мнению, тарифы вводятся настолько хаотично, что компании просто не успевают адаптироваться к меняющимся правилам игры [06:03].

Ключевые факты о судебном решении:

*   **Единогласие судей:** Решение было принято коллегией из трех судей, назначенных Рейганом, Трампом и Обамой [07:10].
*   **Основание отмены:** Суд счел необоснованным использование аргумента о «национальной чрезвычайной ситуации» для введения пошлин [07:36].
*   **Финансовый вопрос:** Государство уже собрало сотни миллионов или даже миллиарды долларов в виде пошлин, и теперь неясно, придется ли их возвращать компаниям [06:30].

Питер Буквар отмечает, что администрация, вероятно, попытается обойти запрет, используя другие законодательные акты, такие как разделы 232, 201 или 301 [10:29]. Однако он подчеркивает, что цели тарифной политики остаются размытыми: неясно, направлены ли они на пополнение бюджета, возвращение производства в США или на снижение торговых барьеров [10:55].

## 📉 Стратегия «Buy the Dip»: ловушка или возможность?
[[JUMP:15:56]]

В условиях высокой волатильности многие инвесторы возвращаются к идее покупки активов во время их удешевления. Однако Питер Буквар утверждает, что «дном» было 8 апреля, а после последующего ралли на 20% этот момент упущен [16:23].

Аргументы экспертов относительно текущего состояния рынка:

1.  **Высокие оценки:** Рынок торгуется с мультипликатором почти 23 к прогнозной прибыли 2025 года, что является верхним эшелоном исторических значений [17:41].
2.  **Низкая доходность в будущем:** По мнению Буквара, покупка по текущим ценам гарантирует более низкую доходность на горизонте 10 лет по сравнению с покупкой при мультипликаторе 15 [17:53].
3.  **Дисциплина вместо прогнозов:** Джо Дюран призывает не пытаться угадать движение рынка, а заниматься регулярной ребалансировкой портфеля [20:09].

В дискуссии был упомянут так называемый «TACO trade» (акроним от *Trump Always Chickens Out* — «Трамп всегда пасует») [18:07]. По словам Дюрана, это ироничное название стратегии, основанной на мнении, что президент смягчает свои жесткие требования, как только фондовый рынок начинает реагировать слишком негативно [18:35].

## 🏠 Рынок недвижимости: конец эпохи доступности
[[JUMP:21:17]]

Продажи жилья в апреле упали на 6,3%, а около 60% потенциальных покупателей не уверены, что могут позволить себе дом в текущих условиях [21:42].

Джон Бетло выделяет два разных типа рынков:

*   **«Горячие» рынки с попутным ветром:** Остин (Техас), Финикс (Аризона) и Палм-Бич (Флорида) [22:08].
*   **Остывающие регионы:** Сан-Франциско, Бруклин и другие крупные мегаполисы [22:21].

Джо Дюран предупреждает, что на стоимость жилья, особенно в сегменте эконом-класса (starter homes), состояние экономики влияет сильнее, чем процентные ставки [23:16]. Он утверждает, что в последние недели наблюдается реальное замедление в сегменте первичного жилья [24:32]. Тем не менее, он советует молодым покупателям «входить в игру», если они могут себе это позволить финансово, так как первое жилье — это база для будущего расширения [23:54].

## 🔮 Прогнозы на 2025 год: Великая депрессия или мягкая посадка?
[[JUMP:25:24]]

На фоне опасений зрителей о возможном повторении сценария 1929 года в 2025 году, эксперты призывают к спокойствию. Питер Буквар признает хрупкость рынка, указывая на то, что рост держится всего на трех столпах: расходах людей с высокими доходами, инвестициях в ИИ и государственных расходах [27:07].

Позиции участников по управлению рисками:

*   **Отношение к наличным:** Буквар считает нормальным иметь запас наличности для спокойного сна и возможности купить активы при спаде [28:14].
*   **Критика рыночного тайминга:** Джо Дюран категорически против стратегии полного ухода в кэш. По его словам, это требует двойной удачи: угадать момент выхода и момент возвращения [29:48].
*   **Альтернативная защита:** Вместо продажи активов Дюран предлагает использовать опционы (put options) на индекс S&P 500 как страховку от краткосрочных падений [30:01].

Дюран утверждает, что рынок всегда «карабкается по стене беспокойства» [33:48]. По его мнению, худшие времена для инвестиций — это когда все чувствуют себя прекрасно (как в 1999 или 2007 годах), а лучшие моменты для входа наступают тогда, когда инвестировать психологически тяжело и страшно [34:02].