# Чарли Мангер: «Биткоин — это чистый яд, а нынешние финансы — безумие» Источник: https://www.youtube.com/watch?v=K7f3Lb2Rlh4 Канал: IDP Опубликовано: 09.04.2021 --- На ежегодном собрании акционеров Daily Journal Corporation в 2018 году Чарли Мангер, бессменный партнер Уоррена Баффета и председатель совета директоров компании, представил глубокий анализ текущей рыночной ситуации. В свои 94 года инвестор продемонстрировал остроту ума, критикуя современные финансовые тренды и делясь философией долгосрочного успеха. ## 📰 Трансформация Daily Journal: от газеты к софтверной компании [[JUMP:00:27]] Традиционный газетный бизнес Daily Journal Corporation переживает непростые времена, выживая за счет крайне ценной юридической информации, которую компания поставляет рынку [00:40]. Однако Чарли Мангер подчеркивает, что будущее организации связано со вторым направлением — разработкой программного обеспечения для судов и государственных агентств. По словам Мангера, этот бизнес сопряжен с серьезными трудностями: * **Медленные циклы.** Работа с госсектором крайне инертна. По оценкам компании, выручка может начать поступать лишь через четыре года после подписания первого контракта с клиентом [03:30]. * **Сложность интеграции.** Государственные учреждения обременены устаревшими системами 30-летней давности. У некоторых клиентов более 20 различных интерфейсов, требующих конвертации данных [05:38]. * **Консервативный учет.** Daily Journal признает выручку медленнее конкурентов, не требуя оплаты до полной готовности системы [08:32]. Чарли Мангер считает это преимуществом, так как компания обладает достаточным запасом прочности, чтобы не зависеть от квартальных отчетов. Одним из ключевых успехов этого направления Мангер называет контракт с органами юстиции Австралии, отмечая высокий уровень взаимного доверия [08:59]. ## 📈 Секреты инвестиционного портфеля и феномен BYD [[JUMP:11:09]] Помимо операционной деятельности, Daily Journal владеет значительным портфелем ценных бумаг. Мангер пояснил, что это не «мини-версия Berkshire Hathaway», а средства, удачно инвестированные в момент рыночного дна [10:31]. Особое внимание он уделил китайской компании BYD. История BYD, по мнению Мангера, является уникальным примером венчурного успеха: 1. **Основатель-гений.** Ван Чуаньфу (Wang Chuanfu) — выходец из крестьянской семьи, ставший выдающимся инженером. 2. **Масштаб.** Компания выросла из производителя батарей для сотовых телефонов в гиганта с 250 000 сотрудников [11:50]. 3. **Диверсификация.** BYD доминирует в производстве электробусов и активно строит монорельсовые системы в городах Китая [12:32]. Мангер с иронией отметил, что в США внедрение монорельса практически невозможно из-за бюрократии, в то время как «если китайцы хотят что-то сделать, они просто это делают» [14:29]. Также участники обсудили позицию в Wells Fargo: Мангер признал ошибки банка, но заявил, что компания продолжит удерживать акции, так как банк стал сильнее, извлекая уроки из своих просчетов [15:35]. ## 🃏 Пять тузов инвестиционного менеджера [[JUMP:17:24]] Питер Кауфман, один из директоров Daily Journal, представил систему «Пяти тузов» (Five Aces), которая используется для выбора управляющих капиталом. Мангер полностью разделяет этот подход. Критерии идеального управляющего: 1. **Безупречная честность (Integrity).** 2. **Глубокая компетенция.** Реальное понимание того, что менеджер делает от имени клиента [18:16]. 3. **Справедливая структура комиссий.** Вознаграждение должно быть выгодным в обоих направлениях. 4. **Свободное пространство.** Отсутствие толпы конкурентов в выбранной инвестиционной нише (где меньше конкуренции, там выше маржа) [20:00]. 5. **Длинная «взлетно-посадочная полоса».** Управляющий должен быть достаточно молод, чтобы работать десятилетиями. Мангер жестко раскритиковал стандартную индустрию хедж-фондов с комиссией «2/20» (2% за управление и 20% от прибыли). По его мнению, такая структура обрекает клиентов на доходность выше нуля лишь при огромном везении, а амбиции молодых менеджеров разбогатеть быстро только вредят делу [23:36]. ## 🏛 Психология, образование и ценности [[JUMP:26:03]] Отвечая на вопросы о «ценностях Среднего Запада», Чарли Мангер отметил, что удаленность от безумия Манхэттена является преимуществом для инвестирования [26:45]. Он также высказал спорное мнение о преподавании психологии в академической среде. Мангер утверждает, что академическая психология слишком сосредоточена на изолированных экспериментах ради публикаций [31:17]. Настоящую ценность, по его словам, приносит «синтез психологии с другими областями знаний». Он привел пример Чарльза Дарвина как человека, обладавшего способностью к такому синтезу [34:30]. Инвестор посоветовал слушателям использовать психологические принципы в комбинации с другими дисциплинами, а не как отдельный предмет [32:21]. ## 🏥 Критика здравоохранения и государственных систем [[JUMP:40:53]] Мангер выразил глубокое недовольство американской системой здравоохранения, назвав её «неуправляемой» и «глубоко аморальной» в некоторых аспектах [41:23]. Его возмущает избыточное назначение дорогостоящих лекарств и проведение бессмысленных процедур умирающим пациентам ради прибыли. Особого упоминания удостоились: * **Лишние тесты.** Огромное количество ненужных медицинских манипуляций. * **Диализ.** Ситуации, когда пациенты в коме продолжают получать диализ до самой смерти [43:53]. * **Корневая причина.** Неправильные стимулы для врачей и клиник. Мангер и Баффет поддерживают инициативы по изучению этих проблем (совместно с Amazon и JP Morgan), хотя Чарли признает, что задача крайне сложна [44:34]. ## 🤖 Технологии: Apple, AI и биткоин [[JUMP:1:23:03]] Отношение Мангера к технологическим трендам остается скептическим, но прагматичным. Он признает, что искусственный интеллект уже успешно работает в маркетинговых алгоритмах Facebook и Google [1:23:44], однако не уверен, что ИИ создаст немедленную экономическую революцию везде, включая страхование. Наиболее радикальную позицию инвестор занял в отношении криптовалют: * **Биткоин — это яд.** Мангер сравнил его с торговлей человеческими органами и назвал «заразой» [1:49:38]. * **Отсутствие ценности.** Он считает биткоин искусственно созданным средством для спекуляций, лишенным реальной пользы для цивилизации. * **Пример Китая.** Мангер похвалил правительство Китая за жесткие меры против криптовалют, назвав подход властей США в этом вопросе слишком мягким и ошибочным [1:50:17]. ## 💡 Жизненная мудрость и секрет долголетия [[JUMP:1:09:43]] В завершение встречи Мангер ответил на вопрос о совете для молодежи и будущих поколений. Его рецепт успеха оказался прост: «Каждое утро вставайте и делайте все, что в ваших силах. Будьте рациональными, честными и оправдывайте ожидания людей, которые от вас зависят» [1:10:53]. В вопросе выбора спутника жизни Чарли Мангер порекомендовал искать человека с «низкими ожиданиями», вызвав смех в зале [1:51:10]. По его мнению, счастье в браке и бизнесе часто является вопросом правильного выбора партнера на самом старте. Несмотря на возраст, Мангер сохраняет оптимизм, утверждая, что рациональное мышление дает огромное преимущество в мире, полном безумия и иррациональных поступков [1:36:09].