# Майкл Батник и Бен Карлсон: Наслаждайтесь бычьим рынком, пока он длится Источник: https://www.youtube.com/watch?v=zzy-15O-SZw Канал: The Compound Опубликовано: 10.04.2024 --- В новом выпуске подкаста Animal Spirits ведущие Майкл Батник и Бен Карлсон обсуждают феноменальную устойчивость текущего бычьего рынка, парадоксы американской экономики и психологию потребления. В центре внимания — доминирование S&P 500, кризис доступности жилья для миллениалов и личные размышления авторов о том, почему важно тратить деньги на впечатления, пока дети еще не выросли. ## 📈 Состояние рынка: «Золотая эпоха» инвестиций [[JUMP:06:44]] Майкл Батник и Бен Карлсон подчеркивают, что инвесторы живут в период исключительной рыночной удачи. Согласно данным City Group, индекс S&P 500 не показывал дневного падения более чем на 2% с февраля 2023 года — это 12-я по продолжительности серия спокойствия с 1928 года [06:57]. Ключевые тезисы по состоянию рынка: * **Исторические доходности:** Бен Карлсон отмечает, что среднегодовая доходность за последние 5 лет составила около 15%, а за 10 лет — почти 13%, что значительно выше исторических средних значений в 10–11% [07:09]. * **Аналогия с 1987 годом:** Авторы сравнивают текущее восстановление после «ковидного краха» (Covid crash) с ралли после обвала 1987 года. Современный рынок вырос на 150% от дна, тогда как за аналогичный период после 87-го года рост составил 100% [08:40]. * **Фактор AI:** Бен Карлсон допускает, что если искусственный интеллект добавит 1,5% к ВВП, бычий рынок может продлиться еще 6–7 лет, напоминая бум 90-х [10:02]. Однако Майкл Батник предупреждает: в 80-е рынок стартовал при коэффициенте P/E равном 9 и ставках в 15%, тогда как сейчас оценки гораздо выше [09:47]. ## 🏗️ Концентрация рынка и доминирование пассивных инвестиций [[JUMP:10:35]] Обсуждая опасения по поводу того, что рынок США стал самым концентрированным за столетие (вес крупнейших компаний относительно остальных), Бен Карлсон выражает скепсис по отношению к алармизму [10:53]. Аргументы сторон: 1. **Позиция Бена Карлсона:** Концентрация — это естественный результат успеха лучших компаний. Если правительство не начнет их дробить, «разворот к среднему» может и не наступить в ближайшее время. Проблема концентрации в его иерархии страхов занимает последнее место [12:16]. 2. **Позиция Майкла Батника:** Он более осторожен и напоминает о 2000 годе, когда крах техаппетитов утянул за собой весь рынок. Однако Майкл Батник признает, что сейчас финансовое состояние тех-гигантов гораздо устойчивее, чем в эпоху доткомов [13:20]. Важным фактором остается приток средств. В 2023 году ETF, отслеживающие S&P 500, привлекли рекордные $137 млрд [18:43]. Это привело к тому, что фондовый рынок США доминирует в глобальном масштабе так же сильно, как в середине XX века [19:24]. При этом индустрия сталкивается с парадоксом: у Fidelity индексные фонды составляют 46% активов, но приносят лишь 6% выручки [20:05]. ## 📉 Экономические парадоксы: Данные против чувств [[JUMP:21:36]] Ведущие подробно разбирают статью Грега Ипа из Wall Street Journal, который утверждает: «С экономикой всё в порядке, проблема в вас» [24:03]. * **Инфляция vs Цены:** По данным опросов, 74% респондентов считают, что инфляция движется в неверном направлении. Майкл Батник объясняет это разрывом в восприятии: экономисты смотрят на *темпы изменения* (которые замедляются), а обычные люди — на *абсолютный уровень цен*, которые остаются высокими [25:08]. * **Рынок труда:** Несмотря на негатив в соцсетях, рост числа рабочих мест остается стабильным (250–300 тыс. в месяц). Доля работников на неполный рабочий день не превышает средних исторических значений [28:37]. * **Демография и миграция:** Обсуждаются данные о том, что без иммиграции трудоспособное население США сократилось бы на 18 млн человек к 2035 году из-за выхода на пенсию поколения беби-бумеров [29:31]. ## 🏠 Жилищный кризис и миллениалы [[JUMP:45:16]] Ситуация на рынке недвижимости описывается как «кровавая баня» для молодежи. Майкл Батник и Бен Карлсон отмечают несколько удивительных трендов: * **Доля миллениалов:** Несмотря на высокие ставки, миллениалы составляют 38% покупателей жилья [45:31]. * **Первая покупка:** Треть всех сделок совершается теми, кто покупает жилье впервые. Среди «младших миллениалов» (25–33 года) 75% — это первичные покупатели, при этом 24% из них получили помощь от родственников для первоначального взноса [46:20]. * **Конкуренция среди друзей:** Слушатели подкаста отмечают, что из-за дефицита предложения друзья становятся конкурентами на рынке жилья, что создает социальное напряжение в малых общинах [47:39]. ## 🌴 «Очки для отпуска» и психология трат [[JUMP:03:00]] Большая часть дискуссии посвящена философии личных финансов. Майкл Батник и Бен Карлсон защищают свое право на частые отпуска. * **Правило 90%:** Бен Карлсон напоминает о статистике, согласно которой 90% времени «лицом к лицу» со своими детьми родители проводят до момента, когда тем исполнится 18 лет [03:25]. Поэтому инвестиции в семейные поездки (Диснейленд, Универсал) приоритетнее накоплений или дорогостоящих хобби вроде гольф-клубов [04:45]. * **Ловушка Флориды:** Обсуждая статью о людях, разочаровавшихся в переезде во Флориду, Майкл Батник вводит термин «вакационные очки» (vacation goggles) [40:54]. Люди часто путают приятный отдых в солнечном штате с реальностью жизни там (насекомые, ураганы, политика, высокие цены). Ведущие сходятся во мнении, что человек быстро адаптируется к любым условиям, и то, что казалось мечтой, быстро становится рутиной [42:01]. ## 🍿 Поп-культура, азартные игры и рекомендации [[JUMP:51:33]] В завершение выпуска авторы коснулись повседневных тем: * **Стриминг:** Netflix продолжает доминировать. 9 из 10 самых популярных шоу на стримингах — это повторы старых сериалов (NCIS, Анатомия страсти, Теория большого взрыва) [52:00]. Единственное оригинальное шоу в топ-10 — «Очень странные дела». * **Ставки на спорт:** Обсуждая скандалы в NBA, ведущие сравнивают гемблинг с алкоголем. Большинство использует его для развлечения, но для части населения это разрушительная зависимость, за которую лиги скоро могут понести юридическую ответственность [54:24]. * **Рекомендации:** * **Бен Карлсон:** Восторженно рекомендует фильм **«Выстрел в пустоту» (Shot Caller)** с Николаем Костер-Вальдау, называя его захватывающим триллером о трансформации человека в тюрьме [1:01:45]. Также он начал смотреть сериал **«Шугар» (Sugar)** с Колином Фарреллом на Apple TV+ [1:03:19]. * **Майкл Батник:** Хвалит финал сериала **«Умерить свой энтузиазм» (Curb Your Enthusiasm)**, отмечая, что Ларри Дэвид обеспечил ему больше «смеха до колик», чем кто-либо другой [1:00:38].