# Майкл Батник о рынках: «Великолепная семерка теперь больше экономик Японии и Китая»

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=cpX5eV5UaZI
Канал: The Compound
Опубликовано: 21.12.2023

---

В новом выпуске подкаста Animal Spirits ведущие Майкл Батник и Бен Карлсон обсуждают завершение 2022–2023 рыночного цикла, анализируют, почему инвесторы празднуют «мягкую посадку» экономики США раньше времени, и разбирают феномен «бедных миллионеров». Главной темой выпуска стали ожидания по снижению процентных ставок, которые превратились в самую переполненную сделку на Уолл-стрит.

## 🕊️ Психология «миссия выполнена»: Федрезерв и рыночный оптимизм
[[JUMP:0:30]]

После выступления Джерома Пауэлла на прошлой неделе в социальных сетях и на рынках воцарилось ощущение «облегчения» [1:10]. По мнению Бена Карлсона, это напоминало момент, когда самолет еще не приземлился, но первая часть «мягкой посадки» уже кажется успешно завершенной. Майкл Батник отмечает, что хотя Пауэлл официально не объявлял о победе над инфляцией, рынок перестал его слушать: доходности облигаций упали, а акции устремились вверх [2:47].

Основные тезисы по позиции ФРС:

*   Джером Пауэлл заявил, что инфляция демонстрирует реальный прогресс, а рынок труда приходит в баланс, но объявлять о победе преждевременно [2:21].
*   Бен Карлсон считает, что ФРС вынуждена будет снижать ставки просто потому, что при падении инфляции «реальные ставки» (номинальная ставка минус инфляция) становятся слишком ограничительными для экономики [5:15].
*   Оба ведущих сходятся во мнении, что в конце 2022 года многие ошибочно предсказывали рецессию, потому что сам Федрезерв открыто говорил о желании замедлить экономику и «причинить боль» [4:32].

## 📈 Самая «переполненная» сделка на Уолл-стрит
[[JUMP:11:56]]

Рынок облигаций начал закладывать снижение ставок в марте 2024 года с невероятной скоростью. Вероятность этого события подскочила до 90% [12:24]. Джеймс Макинтош из Wall Street Journal назвал это «самой переполненной сделкой на Уолл-стрит».

Ведущие обсуждают противостояние рынков акций и облигаций:

*   Бен Карлсон полагает, что в последние годы рынок акций оказался «умнее» рынка облигаций: он раньше предсказал появление вакцины в 2020-м и мягкую посадку в 2023-м [13:54].
*   Майкл Батник считает, что текущая доходность 10-летних облигаций ниже 4% выглядит «перебором», если только ФРС действительно не планирует агрессивное снижение до 3% [14:48].
*   Существует риск «перегрева» экономики в 2024 году: если ставки упадут, рынок жилья может взорваться, а потребители начнут тратить еще активнее, что снова разгонит инфляцию [22:41].

## 🇺🇸 Величие американского рынка и Magnificent Seven
[[JUMP:15:43]]

Американские фондовые индексы (S&P 500, Nasdaq 100, Dow Jones) фактически отыграли все потери медвежьего рынка на основе полной доходности (с учетом дивидендов) [15:58]. 

Майкл Батник приводит впечатляющие сравнения масштабов крупнейших компаний (Великолепной семерки):

*   Apple по капитализации почти сравнялась с фондовым рынком Японии [27:19].
*   Microsoft крупнее всего фондового рынка Китая [27:19].
*   Amazon сопоставим по размеру с рынком Франции [27:19].
*   Совокупный вес Magnificent Seven больше, чем рынки Японии, Франции, Китая и Великобритании вместе взятые [27:46].

Бен Карлсон утверждает, что концентрация рынка — это риск, который люди часто придумывают, чтобы напугать инвесторов. По его мнению, если лидеры рынка пошатнутся, их место просто займут новые гиганты, возможно, из сферы ИИ [28:54].

## 🏠 Недвижимость: Дефицит в 3 миллиона домов и идея «3% ставки»
[[JUMP:51:05]]

Рынок жилья в США остается крайне сложным: две трети новых ипотечных кредитов фиксируются по ставкам ниже 7%, что кажется «хорошей сделкой» только на фоне недавних 8% [51:05].

Ключевые факты о жилье:

*   Дефицит предложения в США оценивается в 3,2 млн домов [53:02].
*   Джош Браун предложил идею: правительство должно гарантировать каждому гражданину возможность один раз в жизни получить ипотеку под 3% (например, для первой покупки), чтобы восстановить справедливость для молодых поколений [53:27].
*   Бен Карлсон советует тем, кто вынужден покупать жилье сейчас, смотреть в сторону строительства (new builds), так как застройщики имеют маржу для субсидирования ставок до 4–5% для покупателей [55:50].

## 😟 Почему миллионеры чувствуют себя бедными?
[[JUMP:56:28]]

В редакцию пришло письмо от слушателя с состоянием $3,5 млн (недвижимость + инвестиции), который чувствует себя «неудачником», когда видит дома за $5 млн в Колорадо [56:28].

Анализ ведущих:

1.  **Сравнение — враг радости.** По мнению Майкла, это вопрос не денег, а психологии и окружения. Если вы живете среди людей с $10 млн, ваши $3,5 млн будут казаться копейками [59:17].
2.  **Эмоциональный склад.** Бен считает, что богатство — это когда тебе не нужно беспокоиться о деньгах, и это ощущение может прийти при гораздо меньших суммах, если человек не склонен к постоянному соревнованию [1:01:05].
3.  **Локация.** Ведущие обсуждают, поможет ли переезд из дорогой Калифорнии в дешевый Средний Запад. Вывод: скорее нет, так как человек берет свой характер с собой [59:43].

## 📺 Медиа и культура: Netflix открывает данные
[[JUMP:1:01:18]]

Netflix впервые опубликовал подробные данные о просмотрах за полгода. 

*   Выяснилось, что 0,1% контента генерирует почти все просмотры — это классический «степенной закон» интернета [1:04:13].
*   Самым популярным шоу стал «Ночной агент» (The Night Agent). Майкл называет его «типичным фоновым контентом в стиле CBS» [1:04:27].
*   Интересный факт об авиакомпании Delta: они вручную загружают контент на 840 самолетов через физические носители ежемесячно, что звучит крайне архаично для 2023 года [1:05:59].

**Рекомендации ведущих:**

*   Документальный сериал о Бэкхэме (Beckham) на Netflix — Бен высоко оценил историю успеха и поп-культуры [1:10:05].
*   Фильм «Прошлые жизни» (Past Lives) — корейская драма о любви сквозь десятилетия, которую Бен назвал претендентом на лучший фильм 2020-х [1:10:44].

---