# Крах серебра в стиле 1987 года и парадоксы Meta: разбор Animal Spirits Источник: https://www.youtube.com/watch?v=Sraw0G9zSog Канал: The Compound Опубликовано: 04.02.2026 --- В свежем выпуске подкаста Animal Spirits ведущие Майкл Батник и Бен Карлсон анализируют беспрецедентную волатильность рынка в начале 2025 года, которую они называют «самым захватывающим десятилетием в истории рынков». Центральными темами обсуждения стали крах серебра, напоминающий события 1987 года, парадоксальные финансовые отчеты техгигантов и глубокий кризис доступности жилья, ставший почвой для политических манипуляций. ## 📉 Крах серебра: «Момент 1987 года» для металлов [[JUMP:4:00]] Рынок драгоценных металлов столкнулся с аномальной волатильностью: цена на серебро в моменте падала более чем на 30% за один день, что Майкл Батник сравнивает с обвалом фондового рынка 1987 года [4:40]. Столь резкое движение было спровоцировано не только фундаментальными факторами, но и алгоритмическим безумием. Ключевые факты о волатильности металлов: * Двукратное кредитное плечо в ETF на серебро (ProShares Ultra Silver) привело к падению фонда на 60% за одну торговую сессию — это глубже, чем падение S&P 500 за весь период Великого финансового кризиса [5:34]. * Объем торгов серебряным ETF (SLV) превысил объемы торгов акциями Tesla и Nvidia [8:10]. * Золотой ETF (GLD) зафиксировал худшую двухдневную доходность в своей истории с момента запуска в 2003 году, упав на 13% [8:37]. По мнению Джоша Брауна, ситуация в серебре — это результат «захвата» тренда алгоритмами и Reddit-сообществом, где инвестиционные боты и социальные сети раздувают объемы до немыслимых пределов [4:53]. Ведущие подчеркивают, что современные рынки стали глобальными и информационно ускоренными: в Китае спрос на серебро был настолько велик, что единственный в стране фонд серебра пришлось закрыть для новых подписок из-за премии в 42% [9:16]. ## 🌍 Макроэкономический контекст: Деглобализация и «суперцикл» [[JUMP:9:42]] Аналитик Джефф Карри в подкасте Odd Lots выделил две основные причины роста цен на сырьевые товары, которые предшествовали краху. Во-первых, санкции США против России заставили центральные банки по всему миру скупать золото и твердые активы из соображений безопасности [10:58]. Во-вторых, процесс деглобализации и торговые войны вынуждают страны накапливать собственные запасы ресурсов [11:10]. Карри утверждает, что мир находится лишь у «подножия Гималаев» нового суперцикла сырьевых товаров [11:23]. Однако Бен Карлсон настроен скептически, отмечая, что среднегодовая доходность золота в 2020-х годах подскочила с 11,4% до 23% всего за 13 месяцев, что обычно предшествует затяжному «потерянному десятилетию» для актива [12:42]. ## 🏦 ФРС и новый председатель: Фактор Кевина Уорша [[JUMP:35:05]] Назначение Кевина Уорша на пост председателя ФРС вызвало раскол в экспертном сообществе. Ведущие отмечают интересную закономерность: представители «старой школы» макроэкономики (Джереми Сигел, Мухаммед Эль-Эриан) поддерживают этот выбор, в то время как «молодые макроэкономисты» относятся к нему крайне негативно [37:04]. Аргументы против кандидатуры Уорша: 1. Его обвиняют в непоследовательности («флип-флоппинг») и частой смене позиций в зависимости от политической конъюнктуры [37:31]. 2. Критики напоминают о его ошибках во время кризиса 2008 года, когда он предлагал меры, которые, по мнению ряда аналитиков, могли ухудшить ситуацию [38:09]. 3. Историческая статистика указывает на риски: в среднем в первые шесть месяцев работы нового главы ФРС рынок проходит через коррекцию около 15% [39:16]. Бен Карлсон полагает, что роль главы ФРС переоценена в 95% случаев, и его личность имеет значение только в критические 5% времени — во время масштабных кризисов, как это было с Джеем Пауэллом в начале пандемии COVID-19 [35:46]. ## 🤖 AI-агенты и смерть правдивого контента [[JUMP:41:25]] Технологический сектор продолжает удивлять скоростью внедрения AI. Майкл Батник демонстрирует работу «Клодбота» (AI-агента), который самостоятельно получил номер телефона, позвонил владельцу и начал управлять его компьютером через голосовые команды [42:04]. По мнению ведущих, это предвестник эры персональных AI-ассистентов, которая наступит в ближайшие 6–12 месяцев [43:18]. Обратной стороной медали становится полная невозможность отличить реальность от генерации. В качестве примера приводится вирусная история о пекарне, спасенной благодаря помощи подростку с уроками математики. Текст выглядит как типичный продукт AI-манипуляции [44:35]. Ведущие выражают опасение, что общество перестанет верить чему-либо в интернете, так как около 70% ответов в социальных сетях уже генерируются ботами [45:04]. Финансовые показатели AI-индустрии остаются парадоксальными: * Meta потеряла в общей сложности $80 млрд на подразделении Reality Labs (метавселенная и AI), но при этом сохраняет операционную маржу в 41% [21:02]. * Капитальные затраты Meta (Capex) на AI в этом году составят около $135 млрд, что эквивалентно 0,5% всего ВВП США [22:34]. * Microsoft — единственный участник «Великолепной семерки», чьи акции отстают от индекса S&P 500 с момента запуска ChatGPT [29:05]. ## 🏠 Жилищный кризис и демографическая война [[JUMP:51:52]] Одной из самых резонансных цитат недели стало высказывание Дональда Трампа: «Я не хочу снижать цены на жилье. Я хочу, чтобы цены на жилье росли для тех, кто им владеет» [51:52]. Ведущие интерпретируют это как открытое признание политического приоритета интересов домовладельцев (составляющих 65% населения) над интересами тех, кто не может позволить себе покупку [52:17]. Бен Карлсон отмечает рост напряжения между поколениями: * Молодежь (Gen Z) вынуждена постоянно следить за мировыми новостями и финансами вместо того, чтобы жить беззаботно, как это делали предыдущие поколения в их возрасте [53:49]. * Проблема доступности жилья становится центральной темой даже для школьников — десятиклассники пишут статьи о разрыве в благосостоянии между беби-бумерами и зумерами [54:16]. * Отсутствие действий со стороны обеих партий по упрощению строительства жилья (бюрократия у демократов и защита капитала у республиканцев) создает почву для появления радикальных политических движений в будущем [55:20]. ## 🍔 Потребительские привычки: Доставка еды как зависимость [[JUMP:1:00:48]] Несмотря на жалобы на инфляцию, потребительские расходы остаются высокими. Отчет New York Times показал, что три из четырех заказов в ресторанах США теперь потребляются вне заведений [1:00:48]. Примеры «экономики удобства»: * Люди с зарплатой в $50 000 тратят по $200–300 в неделю на доставку еды через сервисы типа DoorDash [1:01:40]. * Бен Карлсон признается, что заказывал доставку обеда из места, находящегося в 8 минутах езды от дома [1:01:14]. * В круизах (Royal Caribbean) 40% клиентов планируют увеличить расходы на путешествия, при этом средний доход такой семьи составляет от $75 000 до $125 000, что опровергает тезис о критическом положении среднего класса [58:51]. ## 🎥 Рекомендации и культура [[JUMP:1:15:27]] Майкл Батник делится личным опытом посещения кинотеатров и просмотра новых проектов: * **Avatar: Fire and Ash:** 3-часовой фильм Джеймса Кэмерона, который Батник называет «Zack Bryan от мира кино» — всё звучит и выглядит так же, как в прошлых частях, но CGI остается лучшим в индустрии [1:15:41]. * **Replay (Кен Гримвуд):** Фантастический роман 1986 года о человеке, который умирает в 50 лет и просыпается 18-летним, проживая жизнь заново. Ведущие считают, что современные фильмы (например, «Эффект бабочки») во многом заимствовали идеи из этой книги [1:16:50]. * **Send Help:** Новый фильм Сэма Рэйми с Рэйчел Макадамс, описываемый как «черная комедия в стиле Изгоя» [1:19:38]. В завершение выпуска Майкл рассказывает поучительную историю о сантехнике, который взял $500 за вызов только для того, чтобы сходить в туалет в его доме и предложить купить ненужное оборудование за $8000, в то время как реальная проблема решилась простым перенаправлением труб за гораздо меньшую сумму [1:09:29]. Этот пример служит метафорой для многих процессов на финансовом рынке: иногда важно получить второе мнение и не доверять первому встречному эксперту.