# Кэти Стоктон о рынках: «Сигнал 13» на S&P 500 против «бычьего» настроя инвесторов

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=Pv29bkXJTYU
Канал: The Compound
Опубликовано: 08.11.2024

---

В новом выпуске подкаста The Compound ведущие Джош Браун и Майкл Батник обсуждают последствия президентских выборов в США с приглашённым экспертом — Кэти Стоктон, основательницей Fairlead Strategies. В центре внимания аналитиков находятся взрывной рост американского рынка, «разрыв» между динамикой акций США и остального мира, а также технические перспективы биткоина и технологических гигантов.

## 📈 Реакция рынков на «Красную волну»
[[JUMP:0:00]]

Рыночная реакция на победу Дональда Трампа оказалась стремительной и масштабной. Джош Браун отмечает, что атмосфера на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE) была исторической: это первый случай, когда канал транслировал новости о выборах непосредственно из зала биржи [2:51]. Основное внимание инвесторов переключилось на так называемый «тарифный трейд» (tariff trade).

Кэти Стоктон и Джош Браун выделили ключевые движения первых дней после выборов:

*   **Доллар США и доходность облигаций:** Стоктон считает движение доллара «безумным» для валютного рынка и полагает, что рост доходностей и валюты может быть чрезмерным [5:00].
*   **Tesla:** Акции компании выросли на 20% за два дня, что, по мнению Брауна, выглядит как реальный прорыв выше уровня сопротивления в $300 [4:47].
*   **Сектор финансов:** Банки продемонстрировали взрывной рост в ожидании дерегулирования и бума сделок M&A в 2025 году [6:06].

Стоктон выражает сомнение в устойчивости этого ралли. По её словам, вертикальное движение цен часто ведет к фазе «переваривания» или коррекции, которую она ожидает до конца 2024 года [6:50]. Она подчеркивает, что глобальные рынки (Европа, Япония) не подтверждают американский оптимизм, демонстрируя слабость [8:09].

## 🛠 Активные ETF и успех фонда TACK
[[JUMP:11:35]]

Кэти Стоктон обсудила развитие своего фонда Fairlead Tactical Sector ETF (TACK), который стал заметным игроком в сегменте активных ETF. На текущий момент активы под управлением (AUM) фонда составляют около $220 млн [15:00].

Ведущие и гостья выделили несколько трендов в индустрии:

1.  **Активное управление против пассивного:** Активные ETF — самая горячая категория последнего года. По мнению Стоктон, инвесторы ценят возможность получить доступ к стратегиям квалифицированных менеджеров с налоговыми преимуществами ETF и низкими комиссиями по сравнению с частными фондами [12:26].
2.  **Прозрачность:** В отличие от хедж-фондов, инвесторы в активные ETF видят состав портфеля ежедневно [12:54].
3.  **Место в портфеле:** Майкл Батник и Джош Браун отмечают, что советникам (RIAs) всё ещё трудно классифицировать активные продукты — относить их к «ядру» портфеля или к «спутникам» (satellite) для поиска альфы [13:07].

## 📊 Технический анализ: сигналы истощения и «гэпы»
[[JUMP:17:08]]

Кэти Стоктон, как эксперт по техническому анализу, призывает к осторожности, несмотря на «бычьи» настроения. Она отмечает, что 2024 год стал лучшим выборным годом для S&P 500 с 1936 года [19:14].

Ключевые технические наблюдения Стоктон:

*   **Индикаторы Демарка (DeMark Indicators):** Стоктон указывает на появление сигнала «13» на месячном графике S&P 500, что исторически означает истощение тренда и высокую вероятность разворота [45:36]. Аналогичный сигнал наблюдается в акциях Nvidia [59:19].
*   **Гэпы (разрывы цен):** Рост на прошлой неделе сопровождался огромными гэпами вверх. Стоктон считает, что если эти разрывы будут заполнены в ближайшие дни, это станет негативным сигналом (exhaustive gap) [30:39].
*   **Ширина рынка (Market Breadth):** Хотя в среду 420 акций на NYSE достигли 52-недельных максимумов, кумулятивная линия аванса/деклайна (A/D line) начала терять импульс ещё до выборов [20:09].

## 🏢 Малые капитализации: неожиданное лидерство Russell 2000
[[JUMP:26:15]]

Майкл Батник привел удивительный факт: за последние 12 месяцев индекс компаний малой капитализации Russell 2000 опередил S&P 500 по общей доходности [26:41]. Это произошло благодаря резкому скачку на прошлой неделе, когда процент акций Russell 2000 выше их 50-дневной скользящей средней вырос на 17 процентных пунктов за день [27:08].

Кэти Стоктон дает рекомендации по управлению рисками в малых кепах:

*   Использовать минимум среды (уровень $232.75 для ETF IWM) как стоп-лосс [32:24].
*   Если цена не упадет в зону гэпа в течение 5 дней, можно считать, что сформирован новый «пол» [32:41].

## 🏆 «Самый бычий график в мире»
[[JUMP:51:00]]

Майкл Батник представил график соотношения равновзвешенного индекса потребительских товаров (Consumer Discretionary) к потребительским товарам первой необходимости (Consumer Staples).

Аргументы Батника и Стоктон:

*   Это соотношение пробивается к новым историческим максимумам, что является классическим сигналом «Risk-On» (готовность к риску) [51:22].
*   Тот факт, что график «вертикальный», указывает на силу спроса на цикличные компании, а не только на защитные активы [52:15].
*   Стоктон отмечает, что в последнее время наблюдается ротация: защитные секторы (коммунальные услуги и товары первой необходимости) скорректировались к своим 200-дневным скользящим средним, что создало краткосрочные точки входа для консервативных инвесторов [57:20].

## 🤖 Проблема Microsoft и новая эра AI-агентов
[[JUMP:1:01:45]]

Джош Браун поднял вопрос об эффективности капитальных затрат (Capex) технологических гигантов. Microsoft тратит за квартал столько же, сколько пять лет назад тратила за год ($64 млрд в год на текущий момент), при этом выручка от всех AI-сервисов составляет около $10 млрд в год [1:02:12].

Технический взгляд Стоктон на Microsoft:

*   На месячном графике появился сигнал на продажу по MACD [1:03:05].
*   График выглядит «верхушечным» (toppy), формируя потенциальную фигуру «Голова и плечи» [1:05:14].

Джош Браун считает, что в 2025 году фокус внимания сместится с больших языковых моделей (LLM) на «агентов» [1:05:26]. Он привел пример проекта Jarvis от Google — ИИ-агента, способного самостоятельно бронировать столики в ресторанах и покупать авиабилеты, имитируя действия пользователя на экране [1:06:03]. По мнению Брауна, это «вдохнет новую жизнь» в историю роста Nvidia [1:08:13].

## ₿ Биткоин: президентский актив
[[JUMP:1:09:07]]

Обсуждение криптовалют свелось к тезису, что Дональд Трамп станет «биткоин-президентом» [1:09:19]. Браун полагает, что теперь биткоин может рассматриваться как резервный актив для казначейства США, что заставит центральные банки других стран также начать покупки [1:14:19].

Технический анализ биткоина от Кэти Стоктон:

*   На недельном графике сформировалась идеальная фигура «Чашка с ручкой» [1:11:06].
*   Прорыв считается подтвержденным, если цена удержится выше уровней сопротивления в течение двух недель [1:12:09].
*   Целевой уровень (measured move) по методике Стоктон составляет около $80,600 [1:12:21].
*   Джош Браун дает более агрессивный прогноз — $110,000, считая, что прорыв отметки в $100k вызовет волну панических покупок (FOMO) со стороны пенсионных фондов и управляющих активами [1:13:28].

## 🎬 Личные рекомендации участников
[[JUMP:1:18:15]]

В завершение выпуска участники поделились своими культурными открытиями:

*   **Кэти Стоктон:** Документальный сериал «Древний апокалипсис» (Ancient Apocalypse) на Netflix. Стоктон считает его захватывающим вызовом общепринятым теориям развития человечества [1:18:29].
*   **Майкл Батник:** Стендап-спешл комика Сэма Морила (Sam Morril) «Ты изменился» (You've Changed) на Amazon [1:19:20].
*   **Джош Браун:** Интервью Ридли Скотта в New York Times, где он называет «Гладиатор 2» одним из своих лучших фильмов [1:19:33]. Также Браун ждет выступления Билла Бёрра на Saturday Night Live [1:20:24].