# Ник Колас: «Никогда не продавайте акции энергетических компаний»

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=_QmbUje6C1k
Канал: The Compound
Опубликовано: 30.03.2026

---

В новом выпуске шоу «What Did We Learn?» ведущий Джош Браун вместе с сооснователями аналитической компании DataTrek Research Ником Коласом и Джессикой Рэй обсуждают аномальное поведение фондового рынка. Главная тема дискуссии — почему инвесторам жизненно важно сохранять позиции в энергетическом секторе и какие статистические маркеры указывают на близость рыночного дна для S&P 500 и NASDAQ.

## 🛢️ Золотое правило энергетики: почему эти акции нельзя продавать
[[JUMP:01:44]]

Ник Колас на протяжении долгого времени придерживается тезиса, который в текущих рыночных условиях стал ключевым для выживания портфеля: акции энергетических компаний — это единственный надежный хедж против резких скачков цен на нефть [01:44]. По мнению эксперта, инвесторы часто совершают ошибку, избавляясь от этого сектора в периоды его застоя, что оставляет их беззащитными перед геополитическими шоками.

Исторический контекст и текущая ситуация:

*   В 1980 году, когда Колас только начинал изучать рынок, доля энергетического сектора в индексе S&P 500 составляла 20% [02:50].
*   В последние годы этот показатель опускался до экстремально низких 2%, что Ник считает самым низким уровнем в своей карьере [02:25].
*   Низкий вес сектора в индексе создавал у инвесторов ложное ощущение ненужности этих активов, однако текущий рост цен на нефть (достигший отметки $102 за баррель на момент записи) полностью перевернул ситуацию [04:13].

Ник Колас проводит параллель с 1990 годом, когда Ирак вторгся в Кувейт. Тогда цены на нефть удвоились за считанные месяцы, достигнув пика в октябре [03:31]. По наблюдениям аналитика, рынок акций нашел свое дно именно в день пика цен на нефть, задолго до начала активных боевых действий «Бури в пустыне» в январе 1991 года [03:58]. Колас утверждает, что пока цены на нефть продолжают обновлять максимумы, говорить о стабилизации фондового рынка преждевременно [04:39].

### Exxon Mobile против Nvidia: парадокс мультипликаторов
[[JUMP:06:12]]

В ходе дискуссии участники отметили удивительный факт: акции Exxon Mobile (XOM) торгуются с коэффициентом 25 P/E (цена к прибыли), в то время как технологический гигант Nvidia (NVDA) имеет форвардный P/E на уровне 20 [06:12]. Джош Браун подчеркивает, что Exxon сейчас выглядит более «дорогим» активом, чем лидер рынка ИИ [05:46].

Ник Колас объясняет этот феномен фундаментальными различиями в корпоративных финансах:

1.  **Коэффициент реинвестирования:** Технологические компании направляют почти все свободные средства в «научные проекты», такие как генеративный ИИ. Исключением является только Apple [07:21].
2.  **Дивидендная политика:** Энергетический сектор проявляет высокую дисциплину капитала. В этом году компании сектора выплатят в виде дивидендов примерно половину своей чистой прибыли, в то время как в ИТ-секторе этот показатель составляет лишь 11% [07:08].
3.  **Определенность:** По мнению Коласа, портфельные менеджеры предпочитают понятные денежные потоки нефтяников неопределенным результатам инвестиций в ИИ [07:47].

## 📉 Статистика перепроданности: когда пора покупать индекс
[[JUMP:10:13]]

Джессика Рэй представила анализ 50-дневной скользящей доходности S&P 500 и NASDAQ с 2010 года. По её мнению, рынки сейчас находятся в состоянии сильной перепроданности, но еще не достигли критических уровней, которые гарантируют статистически высокую вероятность отскока [10:53].

Ключевые пороги «сигмы» (стандартного отклонения) по данным Рэй:

*   **S&P 500:** Исторически аномальным считается падение на 9,6% или более за 50 торговых дней (уровень двух сигм). На момент записи индекс упал на 8,1% [12:00].
*   **Вероятность успеха:** В 92% случаев, когда S&P 500 достигал уровня падения в две сигмы, в следующие 50 дней следовало ралли такой же магнитуды [12:14].
*   **NASDAQ:** Порог перепроданности составляет 11,9%. Текущее падение — 10,8% [13:08]. При достижении целевого уровня вероятность роста в следующие 50 дней составляет 81% [13:36].

Джессика отмечает, что исключениями из этой статистики были только 2022 год (агрессивное повышение ставок ФРС) и 2011 год (греческий долговой кризис) [12:28]. Для реализации сценария восстановления, по словам Рэй, необходим «поддерживающий политический ответ» со стороны регуляторов [12:55].

## ⚠️ Тройная угроза: почему текущий кризис уникален
[[JUMP:18:26]]

Ник Колас проанализировал историю рынка с 1928 года. За этот период было зафиксировано всего 12 случаев, когда S&P 500 падал более чем на 10% за год [18:38]. Эти случаи обычно делятся на три категории:

1.  **Рецессии:** 8 примеров со средним падением рынка на 15–25% [18:50].
2.  **Войны:** Примеры 1940–1941 годов и 2002 года со средним падением на 15% [19:06].
3.  **Ошибки политики ФРС:** Пример 2022 года, когда рынок упал на 18% из-за резкого повышения ставок для борьбы с инфляцией [19:20].

Колас считает, что нынешняя ситуация опасна тем, что она затрагивает все три фактора одновременно [19:32]. Мы видим опасения рецессии из-за дорогой нефти, военные риски на Ближнем Востоке с участием Ирана и неопределенность политики ФРС, которая может снова начать повышать ставки из-за инфляционного давления тарифов и цен на энергоносители [19:45].

## 📊 VIX и предел возможностей политиков
[[JUMP:23:04]]

Анализ индекса волатильности (VIX), проведенный командой DataTrek, показывает, что стратегия «покупай при росте страха» работает не всегда. Статистика доходности S&P 500 после всплесков VIX выглядит следующим образом:

*   **VIX от 27 до 43:** Покупка в этот период обычно приносит прибыль. Вероятность успеха выше 50% на всех временных горизонтах от недели до года [23:30].
*   **VIX выше 51:** Связь между страхом и будущим ростом разрушается. Вероятность прибыльной сделки через неделю после такого закрытия падает ниже 50% [24:10].

Ник Колас объясняет это тем, что VIX — это инструмент коммуникации между рынком и политиками. Когда рынок «рвет», ФРС обычно реагирует (как в 2018 году, когда Пауэлл изменил риторику через 10 дней после обвала на Рождество) [25:16]. Однако в случае с ценами на нефть и конфликтом на Ближнем Востоке у властей США гораздо меньше рычагов влияния [26:09]. 

Мировое потребление нефти составляет 110 миллионов баррелей в сутки, и 20% этого объема проходит через Ормузский пролив [27:02]. Колас утверждает, что в таких масштабах даже использование стратегического нефтяного резерва (SPR) не сможет кардинально решить проблему, если Иран продолжит эскалацию [27:14].