# Прогноз Animal Spirits на 2024: Почему S&P 500 может вырасти еще на 20%

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=68MaFLSJxpU
Канал: The Compound
Опубликовано: 03.01.2024

---

В первом выпуске 2024 года ведущие подкаста Animal Spirits Майкл Батник и Бен Карлсон анализируют феноменальные итоги прошедшего года и строят прогнозы на следующий рыночный цикл. В центре дискуссии — возможность продолжения ралли S&P 500, закат «Великолепной семерки» в ее нынешнем виде, победа Netflix в стриминговых войнах и влияние медицинских прорывов на потребительское поведение.

## 📈 Итоги 2023 года: Триумф вопреки прогнозам
[[JUMP:04:46]]

Прошедший 2023 год оказался на редкость удачным для большинства классов активов, несмотря на мрачные предсказания рецессии в его начале [05:06]. Основные показатели роста рынка:

*   **S&P 500:** вырос на 26% [05:12].
*   **Nasdaq 100:** показал один из лучших результатов в истории, поднявшись на 55% [05:17].
*   **Компании средней капитализации (Midcaps):** рост на 16% [05:36].
*   **Международные рынки:** прибавили почти 19% [05:43].
*   **Облигации:** 10-летние казначейские облигации США начали и закончили год на отметке около 3,9%, обеспечив инвесторам доходность только за счет купонных выплат (около 4%) [06:00].

Бен Карлсон отмечает, что после провального 2022 года такой резкий разворот исторически оправдан: в 80% случаев после крайне неудачного года следует сильный рост [07:37]. Майкл Батник подчеркивает, что ралли было настолько стремительным, что индекс компаний малой капитализации (Russell 2000) до 9 ноября был в нуле, но успел закрыть год с результатом +17% благодаря мощному рывку в последние два месяца [06:54].

## 🔮 Прогнозы на 2024 год: Новые рекорды и неожиданные сделки
[[JUMP:07:51]]

Бен Карлсон выдвинул смелый тезис: в 2024 году рецессии не будет, а акции вырастут еще на 20% [07:51]. Его аргументация строится на исторической статистике:

1.  С 1950 года S&P 500 рос на 20% и более в течение 19 лет [09:04].
2.  В 15 из этих 19 случаев рынок продолжал расти и в следующем году.
3.  В 10 случаях из 19 рост в следующем году был двузначным.

Майкл Батник представил свой список «дерзких» прогнозов, которые, по его мнению, имеют шансы на реализацию [09:32]:

*   **Распад «Великолепной семерки»:** Apple перестанет считаться частью этой группы из-за существенного отставания от рынка [10:38].
*   **Поглощение Robinhood:** Батник полагает, что компанию может купить крупный банк вроде Morgan Stanley. Он аргументирует это тем, что привлечение такой клиентской базы органически обходится слишком дорого, а покупка Robinhood — эффективный способ получить доступ к молодой аудитории [11:28]. По оценке Батника, доход на один аккаунт в Robinhood составляет около $600, при этом средний баланс счета невелик — около $4000 [11:15].
*   **Капитализация Microsoft:** компания станет первой в мире с оценкой в $4 трлн (текущая около $2,8 трлн) на волне развития ИИ [16:51].
*   **Amazon:** акции вырастут на 25%, отыгрывая отставание последних пяти лет [16:14].

## ₿ Биткоин, ИИ и «разворот к среднему»
[[JUMP:14:30]]

Относительно криптовалют мнения ведущих разделились. Батник считает, что биткоин может достичь отметки в $100 000 в 2024 году благодаря запуску спотовых ETF и притоку институционального капитала [15:49]. По его мнению, BlackRock может выделить 2% в своих модельных портфелях под биткоин, что создаст колоссальный спрос при ограниченном предложении [15:49].

Напротив, Бен Карлсон предполагает, что одобрение ETF станет событием типа «продавай на новостях», и курс биткоина может обвалиться на 40% после первоначального ажиотажа [14:42].

В контексте технологического сектора Карлсон делает ставку на «mean reversion» (возврат к среднему) [17:19]:

*   Долгосрочные облигации (TLT) опередят по доходности S&P 500.
*   Технологический сектор покажет результаты хуже рынка.
*   Международные рынки и развивающиеся рынки (EM) наконец опередят США на фоне ослабления доллара и снижения ставок ФРС [17:45].

## 📺 Стриминговые войны: Netflix забирает всё
[[JUMP:19:39]]

Батник утверждает, что «стриминговые войны окончены, и Netflix победил» [21:12]. Он сравнивает конкурентов Netflix (Disney, Paramount, Warner Bros. Discovery) с автомобилями, которые на полной скорости врезались друг в друга, пытаясь догнать лидера [20:46].

Основные тезисы по сектору:

*   Netflix восстановился после падения на 75% в 2022 году и снова доминирует по количеству подписчиков и вовлеченности [22:07].
*   Компании вроде Paramount и WBD могут быть вынуждены распродавать активы по частям, так как полноценные слияния могут не пройти антимонопольный контроль [22:47].
*   Amazon Prime Video становится игроком №2, в том числе за счет внедрения рекламы в базовую подписку (или доплаты в $3 за ее отсутствие) [21:53]. По мнению Остина Рифа, это добавит миллиарды к прибыли Amazon [49:23].

## 🧪 Феномен Ozempic: Чудо-лекарство или «пузырь»?
[[JUMP:45:38]]

Майкл Батник высказал провокационный тезис: препараты типа Ozempic (GLP-1) либо являются величайшим открытием в истории медицины, либо это «Элизабет Холмс 2.0» [45:52].

По словам Батника, масштаб влияния этих препаратов поражает:

*   Они не только снижают вес (на 15-20% по отзывам слушателей), но и подавляют другие зависимости: тягу к алкоголю, курению, азартным играм и даже привычку грызть ногти [45:52].
*   Существует риск превращения общества в «зомби» из-за тотального подавления силы воли химическим путем [47:13].

С другой стороны, Карлсон отмечает, что эти препараты разрабатывались годами и их эффективность подтверждена клинически, хотя побочные эффекты и высокая стоимость (около $1500 в месяц) остаются барьерами [46:05].

## 🏠 Экономика «вайба» и личные финансы
[[JUMP:23:13]]

Ведущие обсуждают начало «vibe-covery» — улучшения настроения потребителей [23:13]. Этому способствуют два фактора:

1.  **Стабилизация аренды:** продюсер подкаста Джон отметил, что впервые за время жизни в Нью-Йорке его арендная плата не выросла [23:25].
2.  **Цены на бензин:** прогнозы обещают среднюю цену в $3,40 за галлон, что сэкономит американцам около $35 млрд в год [23:51].

Обсуждая психологию долга, ведущие раскритиковали решение выплачивать ипотеку с низкой ставкой (например, 3,25%) наличными деньгами [37:05]. Батник и Карлсон сошлись во мнении, что это «глупое решение», так как инвестор теряет ликвидность и доходность: сейчас можно получать 5% на депозитах или казначейских векселях, сохраняя доступ к деньгам [38:12]. «Spread» (разница) между стоимостью долга и доходностью наличных делает досрочное погашение экономически бессмысленным, несмотря на психологический комфорт [39:32].

## 🎬 Культурный срез: Барбигеймер и социальные сети
[[JUMP:55:49]]

Завершая выпуск, ведущие обменялись мнениями о главных фильмах года.

*   **Barbie:** Карлсон назвал фильм «невероятно приторным» и детским, выразив удивление его кассовым успехам ($1 млрд). По его мнению, это триумф маркетинга и ностальгии, а не качества кино [57:37].
*   **Oppenheimer:** Бен считает его лучшим фильмом года, отмечая выдающийся актерский состав и сложность постановки [58:55].
*   **Социальные сети:** Ведущие отмечают тренд на «пассивный опыт». Люди стали меньше публиковать посты в общую ленту, предпочитая общение в личных сообщениях (DMs) [41:18]. Глава Instagram подтвердил, что в личных сообщениях пересылается больше фото и видео, чем публикуется в Stories [41:57].

---