# Эд Ладлоу: «Китайская Moonshot заставляет рынок ИИ пересмотреть расходы»

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=j_dPrhjHky8
Канал: Bloomberg Technology
Опубликовано: 17.07.2026

---

В новом выпуске Bloomberg Technology ведущий Эд Ладлоу обсуждает масштабные изменения в мировой технологической экосистеме: от неожиданного прорыва китайского стартапа Moonshot в области ИИ до замедления роста Netflix и новых инвестиционных стратегий Greylock. Основное внимание уделено тому, как китайские технологии начинают диктовать условия на рынке и почему американские инвесторы пересматривают свои стратегии вложений в инфраструктуру искусственного интеллекта.

## 🚀 Китайский вызов: Moonshot и модель Kimmy K3
[[JUMP:0:43]]

Технологический сектор оказался под серьезным давлением после того, как китайский ИИ-стартап Moonshot представил свою новую модель Kimmy K3 [0:43]. По заявлениям разработчиков, эта модель с 2,88 триллионами параметров способна конкурировать с флагманскими продуктами OpenAI и Anthropic [0:57]. 

Ключевые особенности Kimmy K3:

*   **Стоимость:** входные токены стоят около $3 за миллион, выходные — $15 за миллион [1:10].
*   **Экономика:** модель значительно дешевле в использовании, чем многие ведущие западные аналоги, при сопоставимой производительности.
*   **Рыночный эффект:** релиз вызвал падение индекса Nasdaq 100 на 1,7% и индекса полупроводников Philadelphia Semiconductor Index (Sox) почти на 3% [1:38].

По мнению старшего редактора Bloomberg Майка Шепарда, этот релиз снова «ставит Китай на карту» как серьезного конкурента Кремниевой долине [2:30]. В Вашингтоне и среди американских компаний высказываются предположения, что китайские модели могли создаваться с использованием метода «дистилляции» — извлечения результатов из выходных данных американских моделей для дешевого обучения собственных чат-ботов [2:44]. Китайская сторона эти обвинения отвергает.

Председатель КНР Си Цзиньпин лично подтвердил амбиции страны, впервые появившись на Всемирном форуме ИИ в Шанхае [3:36]. В начале года правительство Китая выделило $295 млрд на создание общенациональной сети вычислительных хабов и дата-центров для поддержки стартапов [4:04]. Си Цзиньпин также призвал к более справедливому распределению технологий ИИ в мире, ориентируясь на страны Глобального Юга [4:31].

## 📉 Кризис ожиданий в облигациях и акциях
[[JUMP:5:36]]

Инвесторы начинают сомневаться, оправданы ли колоссальные затраты на ИИ-инфраструктуру. Это беспокойство отразилось не только на рынке акций, но и на долговом рынке [5:49]. 

Согласно данным Тасоса Восуса из Bloomberg, ситуация в облигационном секторе выглядит тревожно:

*   79% облигаций технологического сектора, проданных с начала 2025 года, сейчас торгуются с более широким спредом, чем в первый день [7:20].
*   Цены на эти бумаги упали ниже цены размещения [7:33].
*   Инвесторы опасаются, что долги накапливаются слишком быстро и в объемах, которые рынок не может поглотить [6:40].

Восус отмечает, что в отличие от акций, где потенциальный успех ИИ-победителя может принести неограниченную прибыль, у облигаций доходность ограничена номиналом, а риск падения значителен [8:24]. Активные инвесторы начинают избавляться от таких бумаг, не желая нести риски «гиперскейлеров» (крупных облачных провайдеров) [8:12].

## 📺 Netflix: Замедление роста и ставка на ИИ
[[JUMP:8:50]]

Акции Netflix упали более чем на 8% после того, как компания предупредила о замедлении роста продаж второй квартал подряд [9:34]. Несмотря на то, что выручка от рекламы в этом году должна удвоиться, инвесторы обеспокоены тем, что период «взрывного» роста заканчивается [10:25].

Основные тезисы обсуждения с аналитиком Хеленой Вонг:

*   **Конкуренция за внимание:** Netflix теперь борется не только со стримингами, но и с TikTok и YouTube Shorts, которые отнимают экранное время у смартфонов [11:29].
*   **Контентный голод:** текущая линейка контента кажется менее захватывающей по сравнению с прошлым годом, когда выходили «Уэнсдэй» и «Игра в кальмара» [13:53].
*   **Стратегия ИИ:** со-генеральный директор Тед Сарандос утверждает, что ИИ не заменит творцов, а станет инструментом для улучшения их работы и снижения затрат [9:19].

По мнению Хелены Вонг, рынок негативно реагирует на «мягкий» прогноз по выручке на третий квартал, так как ожидания от Netflix всегда чрезвычайно высоки [12:36]. При этом она считает текущее падение акций хорошей возможностью для входа в позицию, учитывая сильную ценовую власть платформы [15:13].

## 🍏 Обновления Apple и Google: ИИ и «фильтры цензуры»
[[JUMP:16:47]]

В то время как Google, по сообщениям Bloomberg, на несколько месяцев задерживает выпуск своей следующей флагманской модели Gemini 3.5 Pro [17:01], Apple готовит масштабное обновление линейки iPad.

Марк Гурман сообщил детали стратегии Apple:

1.  **iPad Mini:** этой осенью получит OLED-дисплей, что станет крупнейшим обновлением модели за 5 лет [18:33].
2.  **Цены:** стоимость некоторых моделей iPad выросла на $100–$200 из-за дефицита памяти [19:23].
3.  **ИИ в Китае:** для работы Apple Intelligence в КНР компания сотрудничает с Baidu (поиск и чат-бот), а поверх системы будет установлен слой технологий Alibaba [20:32].

Гурман утверждает, что этот слой от Alibaba будет действовать как «фильтр цензуры», обеспечивая постоянную связь устройства с требованиями китайского правительства [20:44]. Каждая обновленная модель ИИ Apple должна будет проходить одобрение властей КНР [21:10].

## 💰 Greylock и будущее «агентного облака»
[[JUMP:32:51]]

Одна из старейших венчурных фирм Greylock привлекла $1,5 млрд для своего 18-го фонда, полностью ориентированного на ранние стадии ИИ-стартапов [33:04]. Партнер фирмы Саам Мотамеди считает, что мы находимся в моменте, эквивалентном 2008–2009 годам для мобильной индустрии — через год-два после появления «iPhone в мире ИИ» [34:22].

Мотамеди выделяет три уровня инвестиций:

1.  **Модели:** Greylock продолжает поддерживать Anthropic и OpenAI, но ищет новые подходы к данным [35:01].
2.  **Инфраструктура:** создание «агентного облака» (Agent Cloud) — сервисов для обслуживания новых типов рабочих нагрузок [35:28].
3.  **Приложения:** развитие автономных агентов. Примером служит Resolve AI — агенты-инженеры, которые могут самостоятельно устранять инциденты в ИТ-системах (используется в Coinbase и DoorDash) [36:06].

Комментируя успех китайской Kimmy K3, Мотамеди призвал к осторожности. Он утверждает, что бенчмарки несовершенны, и важно смотреть на «стоимость задачи», а не просто на «стоимость токена» [37:38]. По его словам, Kimmy K3 не является особенно эффективной по токенам: для выполнения одной и той же задачи ей может потребоваться гораздо больше данных, чем моделям от OpenAI или Anthropic [38:16]. Саам Мотамеди прогнозирует, что к 2030 году экономика токенов вырастет в сотни раз, и места хватит как закрытым фронтирным моделям, так и открытому коду [40:24].

## 🚀 Космические неудачи и индустрия развлечений
[[JUMP:23:49]]

SpaceX столкнулась с техническими проблемами: 13-й тестовый полет Starship был отложен из-за сбоя двигателя прямо перед стартом [24:01]. Это привело к падению акций на 4% на вторичном рынке, где они уже торгуются ниже цены недавнего IPO [24:14]. Эксперт Энтони Хьюз отмечает, что импульс на рынке IPO в целом угас, и средняя доходность новых публичных компаний в этом году упала до нуля [25:46].

В завершение выпуска было отмечено культурное событие: фильм Кристофера Нолана «Одиссея» (The Odyssey) ставит рекорды предпродаж билетов в IMAX, обходя даже «Историю игрушек 5» [42:45]. Аналитики ожидают, что фильм станет крупнейшим событием года в прокате [42:59].