# Скотт Гэллоуэй о крахе Chegg и «эффективности» Илона Маска: детальный разбор от Prof G Markets Источник: https://www.youtube.com/watch?v=zO8n6q8Cb_M Канал: Prof G Markets Опубликовано: 18.11.2024 --- В новом выпуске Prof G Markets Скотт Гэллоуэй и его соведущий Эд обсуждают последние рыночные тренды: от триумфального года Spotify до катастрофического падения образовательной платформы Chegg, ставшей первой публичной жертвой ChatGPT. Особое внимание уделено созданию Департамента эффективности государственного управления (DOGE) под руководством Илона Маска и Вивека Рамасвами, а также будущему политической рекламы в эпоху подкастов. ## 📈 Обзор рыночных показателей и корпоративных новостей [[JUMP:03:20]] Рыночная неделя ознаменовалась коррекцией S&P 500 после послевыборного ралли, ростом курса доллара и историческим рекордом биткоина, превысившего отметку в $90 000 [03:33]. На фоне этих макроэкономических изменений выделились несколько крупных корпоративных отчетов: * **Spotify:** Количество ежемесячных активных пользователей выросло на 11%, достигнув 640 миллионов [03:45]. Компания впервые вышла на годовую прибыльность, а её акции выросли на 8% после отчета (рост на 150% с начала года) [04:36]. * **Flutter Entertainment:** Владелец FanDuel сообщил о росте выручки на 27%. В США выручка подскочила на 51% до $1,3 млрд благодаря популярности ставок на NFL [10:06]. * **Disney:** Акции выросли на 9% [04:11]. Стриминговое подразделение показало прибыль второй квартал подряд, добавив 4,4 млн подписчиков, что компенсирует падение традиционного ТВ-бизнеса (прибыль которого упала на 38%) [12:31]. * **Honeywell:** Активист-инвестор Elliott Management приобрел долю в $5 млрд (крупнейшая инвестиция в истории фонда) и требует разделения конгломерата на две компании: аэрокосмическую и автоматизационную [04:36]. Скотт Гэллоуэй сравнивает текущее положение Spotify с «моментом отрыва», который Netflix пережил несколько лет назад [05:41]. По его мнению, Spotify успешно консолидировал рынок и теперь обладает достаточной властью, чтобы диктовать условия правообладателям и повышать цены без потери аудитории [06:09]. ## 🎓 Chegg: первая жертва ИИ-революции [[JUMP:20:29]] Образовательная платформа Chegg, некогда бывшая фаворитом инвесторов в период пандемии, переживает катастрофический упадок. С момента запуска ChatGPT стоимость компании упала на 99%, что эквивалентно потере рыночной капитализации в размере $14,5 млрд [21:08]. Основные показатели кризиса Chegg: * Выручка, количество подписчиков и веб-трафик упали на двузначные числа в последнем квартале [20:42]. * Компания объявила о сокращении 21% штата (второй раунд увольнений за год) [20:56]. * Облигации компании торгуются с глубоким дисконтом, что свидетельствует о сомнениях кредиторов в способности Chegg выплатить долги [21:21]. Скотт Гэллоуэй считает стратегической ошибкой руководства Chegg публичное признание ChatGPT своим «врагом» [22:16]. По мнению ведущего, такая коммуникация лишь подтверждает беспомощность компании перед лицом технологического прогресса. Гэллоуэй также отмечает «дилемму инноватора»: сотрудники Chegg просили бюджет на внедрение ИИ еще два года назад, но руководство отказало им, сосредоточившись на старой бизнес-модели [29:03]. Тем не менее, Гэллоуэй видит возможность для прибыли в «дистресс-инвестициях». Он предполагает, что фонды, скупающие проблемные долги, могут забрать компанию за бесценок, радикально сократить расходы и продолжать извлекать прибыль из оставшейся базы подписчиков (которая всё ещё составляет около 80% от прежнего уровня) [23:37]. ## 🏛️ Департамент эффективности (DOGE) и амбиции Илона Маска [[JUMP:31:02]] Назначение Илона Маска и Вивека Рамасвами главами нового Департамента эффективности государственного управления (Department of Government Efficiency, DOGE) вызвало скептическую реакцию ведущих. Аргументы Скотта Гэллоуэя против эффективности DOGE: 1. **Правовой статус:** Президент не может создавать новые министерства без акта Конгресса, а бюджет контролируется законодательной, а не исполнительной властью [31:53]. 2. **Структура бюджета:** Две трети бюджета США — это обязательные расходы (социальное обеспечение, Medicare и проценты по долгу), которые DOGE вряд ли сможет сократить [32:34]. 3. **Нереалистичные обещания:** Заявление Маска о сокращении бюджета на $2 трлн Гэллоуэй называет невозможным без ликвидации национальной обороны и пенсионной системы, что приведет к немедленной рецессии [32:48]. 4. **Эффективность самого Маска:** Гэллоуэй приводит цифры выручки на одного сотрудника: у BMW это $1,1 млн, у Ford — $980 тыс., в то время как у Tesla — всего $740 тыс. [34:22]. В то же время Эд находит в этой инициативе «серебряную подкладку». Он отмечает, что DOGE использует агрессивный маркетинг (поиск «революционеров с высоким IQ», готовых работать более 80 часов в неделю) для привлечения талантов [41:51]. По мнению Эда, это делает работу на государство «сексуальной» и престижной для молодых и амбициозных профессионалов, что может улучшить кадровый состав правительства [42:32]. Гэллоуэй выражает опасение, что реальными жертвами сокращений станут не «бюрократы», а наиболее уязвимые слои населения [39:37]. Он приводит в пример Министерство образования: для богатых семей оно не важно, но для детей из сельской местности или малоимущих семей гранты Пелла (Pell Grants) — единственный путь к социальному лифту [38:06]. ## 🎙️ Прогноз: закат локального ТВ и триумф подкастов [[JUMP:43:52]] Скотт Гэллоуэй предсказывает масштабный кризис для локальных телеканалов в США. Исторически эти станции жили за счет огромных вливаний от политической рекламы каждые два года (в предвыборный период) [44:45]. Основные тезисы прогноза: * **Эффективность охвата:** Чтобы охватить 55 миллионов молодых мужчин, эффективнее пойти на подкаст к Джо Рогану, чем покупать рекламу на MSNBC [45:26]. * **Смена парадигмы:** Политики начали осознавать, что огромные бюджеты на ТВ не гарантируют победу, если аудитория уходит в цифровые каналы [46:19]. * **Конкуренция:** Tik-Tok и Instagram Reels успешно заменяют локальные новости, предлагая тот же контент (происшествия в районе, курьезы) в более удобном формате [47:12]. По мнению Гэллоуэя, капитал, выделяемый на политические кампании, начнет стремительно перетекать из традиционного вещания в подкасты и социальные сети, что приведет к банкротству многих медиа-компаний старого типа [45:38].