# Джей Си Паретц: «Экономисты ошибаются по определению, а малая капитализация готовится к взлету»

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=urIbSAmx2jw
Канал: The Compound
Опубликовано: 16.01.2026

---

В новом выпуске подкаста «The Compound and Friends» (TCAF) ведущие Джош Браун и Майкл Батник обсудили с приглашённым экспертом Джей Си Паретцем (JC Parets), основателем TrendLabs, перспективы фондового рынка на 2026 год. Основная дискуссия развернулась вокруг технического анализа, цикличности сырьевых товаров и того, почему избыточный интеллект часто становится препятствием для успешного инвестирования.

## 🧠 Ловушка интеллекта: почему умные люди теряют деньги
[[JUMP:10:54]]

Обсуждение началось с архивного видео Уоррена Баффета, комментирующего крах хедж-фонда Long-Term Capital Management (LTCM) в конце 1990-х годов [12:00]. Баффет подчеркивал, что в этой компании работали 16 человек с высочайшим IQ, включая двух Нобелевских лауреатов, однако они обанкротились, имея за плечами совокупный опыт в 350–400 лет [11:47].

Основные тезисы участников:

*   **Уоррен Баффет (в записи):** По мнению Баффета, главной ошибкой LTCM было то, что ради заработка денег, которые им не были нужны, они рискнули тем, что им было жизненно необходимо. Он охарактеризовал это как «чистое безумие» [12:37].
*   **Джей Си Паретц:** Эксперт утверждает, что не нужно быть умнее всех, достаточно быть «чуть менее глупым» [13:42]. Он считает, что инвесторы должны эксплуатировать человеческие недостатки и эмоции толпы, которые остаются неизменными веками.
*   **Пример Исаака Ньютона:** Паретц привел историческую справку о крахе компании Южных морей (South Sea Company) в 1720-х годах [16:05]. Ньютон, будучи одним из умнейших людей в истории, сначала удвоил свой капитал, вышел из сделки, но, поддавшись FOMO (страху упущенной выгоды) из-за богатеющих соседей, зашел снова на самом пике и потерял всё [16:59].

## 🚫 Четыре группы, против которых нужно торговать («The Fade Groups»)
[[JUMP:19:11]]

Джей Си Паретц выделил четыре категории профессионалов, чье мнение часто служит отличным контриндикатором (сигналом к действию в обратном направлении), когда они достигают консенсуса:

1.  **Аналитики инвестиционных банков (Sell-side):** По словам Паретца, они обременены конфликтами интересов из-за сделок M&A и боятся «карьерного риска» [19:24]. Если 30 аналитиков настроены оптимистично, а вы — нет, и вы ошибаетесь, вас уволят. Поэтому они предпочитают «стадное поведение» [19:48].
2.  **Управляющие активами (Хедж-фонды):** Паретц называет их исторически худшими инвесторами в моменты рыночного консенсуса [20:41]. В качестве примера он привел рекордные чистые короткие позиции по индексу Russell 2000 летом 2024 года прямо перед мощным ралли [20:55].
3.  **Журналисты:** Ведущие и гость согласились, что когда тема попадает на обложку мейнстримного издания (например, The Economist или Time), тренд находится в «восьмом иннинге» (близок к завершению) [21:46]. Паретц утверждает, что журналисты описывают то, что уже произошло, а не то, что случится [22:00].
4.  **Экономисты:** По мнению Паретца, экономисты ошибаются по определению, так как игнорируют реальные цены активов в пользу данных (ВВП и др.), которые постоянно пересматриваются [23:27].

## 🛍️ Контраст потребительских настроений и рыночных максимумов
[[JUMP:25:33]]

Несмотря на то, что потребительские настроения находятся на исторически низких уровнях, сектор циклического потребления (Consumer Discretionary) достигает новых максимумов [28:32].

*   **Джош Браун** отмечает, что этот сектор неоднороден: ресторанные акции стагнируют, в то время как акции компаний, связанных с путешествиями (Expedia и др.), демонстрируют отличные результаты [27:41].
*   **Джей Си Паретц** считает сочетание «разгневанных людей» и «растущих потребительских акций» идеальным бычьим сигналом [29:10]. Он утверждает, что интернет сделал людей несчастными, и показатели настроений могут никогда не вернуться к уровням 1990-х годов [29:23].
*   В качестве опережающего индикатора Паретц предлагает следить за Visa и Mastercard, а не за отдельными ритейлерами [28:06].

## ₿ MicroStrategy и «эффект опционов» на биткоин
[[JUMP:30:32]]

Обсуждая компанию MicroStrategy (MSTR), участники затронули тему её оценки относительно самого биткоина.

*   **Пик соотношения MSTR/BTC:** Паретц заметил, что относительная стоимость MicroStrategy достигла пика 20 ноября 2024 года [30:57].
*   **Причина падения:** Это произошло на следующий день после запуска торговли опционами на биткоин-ETF (IBIT) [31:21]. Паретц предполагает, что MSTR больше не нужен инвесторам как единственный рычаг для игры с кредитным плечом на крипторынке.
*   Тем не менее, Паретц открыл длинную позицию по MicroStrategy, считая недавнее падение «ложным пробоем» (false breakdown) [31:59].

## 🌍 Международные рынки и «бычий рынок Земли»
[[JUMP:38:30]]

Джей Си Паретц подчеркивает, что 2024–2025 годы стали периодом, когда международные рынки наконец начали догонять США.

*   **Показатели доходности:** Индекс развивающихся рынков (EM) без учета Китая вырос на 35%, развитые рынки (EFA) — более чем на 30% [39:23].
*   **Япония и Латинская Америка:** По словам гостя, эти регионы находятся в долгосрочных восходящих трендах [40:16].
*   Паретц называет это не просто бычьим рынком США, а «бычьим рынком планеты Земля» [54:28].

## 🏗️ Малая капитализация: Russell 2000 против S&P 600
[[JUMP:55:06]]

Особое внимание участники уделили акциям компаний малой капитализации (small caps).

*   **Теория «базы»:** Паретц указывает на огромную консолидацию (базу) в индексе Russell 2000, которая длится с конца 2021 года [55:58]. Согласно его правилу: «чем шире база, тем выше в космос улетит цена» [56:06].
*   **Прибыльность:** S&P 600 (индекс прибыльных малых компаний) Паретц считает менее интересным для агрессивного заработка, чем Russell 2000, где много убыточных биотехнологических компаний, которые могут «выстрелить» [57:15].
*   **Региональные банки:** Паретц видит огромный потенциал в малых финансовых компаниях и региональных банках, которые долгое время находились в депрессии [58:47].

## 🛢️ Энергетика: ставка на 2026 год
[[JUMP:1:00:05]]

Энергетический сектор был назван «сделкой 2026 года» [1:00:13].

*   **Техническая картина:** Паретц сравнил текущую базу в акциях энергетических компаний с графиком золота перед его недавним прорывом [1:00:32].
*   **Нефтесервис:** Браун и Паретц выделили нефтесервисные компании (Baker Hughes, Halliburton, SLB) как наиболее перспективные, так как их акции начинают расти даже без резкого скачка цен на сырую нефть [1:15:27].
*   **Недостаток владения:** По данным Брауна, в индексах S&P 500 и Dow Jones на энергетику приходится всего около 2% веса, что означает полное отсутствие интереса у широких масс — классический сигнал для покупки по Паретцу [1:16:44].

## 🔮 Прогнозные рынки (Polymarket и др.)
[[JUMP:1:16:56]]

В завершение дискуссии обсудили феномен рынков предсказаний.

*   **Критика ликвидности:** Паретц назвал текущие рынки предсказаний (такие как Polymarket) «прославленными рынками грошовых акций» (penny stocks) из-за низкой ликвидности [1:17:37].
*   **Спор с Томасом Петерффи:** Паретц упомянул дискуссию с основателем Interactive Brokers, который считает, что рынки предсказаний станут больше фондового рынка [1:18:16]. Паретц с этим категорически не согласен, считая бинарные исходы (всё или ничего) непривлекательными для серьезных инвесторов [1:18:55].
*   **Позиция Джоша Брауна:** Ведущий считает, что интерес к таким рынкам — это временное «опьянение» азартных игроков, не имеющее отношения к реальному инвестированию [1:21:05].