# Скотт Гэллоуэй: «Инвестиции в 2026 году превратятся в битву эго и технологий»

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=Kawyk8IkAes
Канал: Prof G Markets
Опубликовано: 15.12.2025

---

Инвестиционный ландшафт 2026 года обещает быть периодом высокой волатильности и неопределенности, где «стена беспокойства» инвесторов сталкивается с рекордными вливаниями капитала в ИИ. Ведущий программы **Скотт Гэллоуэй (Scott Galloway)** и его коллега Эд обсуждают, как защитить портфель в условиях перегретых оценок и почему грядущий год может стать временем «медленного» роста или болезненной коррекции.

## 📉 Медвежий и бычий сценарии: чего ждать от 2026 года?
[[JUMP:09:26]]

Эд выделяет три ключевых фактора, которые могут спровоцировать значительное падение рынка в 2026 году. По его мнению, первый и самый очевидный риск — это «пузырь ИИ» [09:54]. Капитальные затраты на ИИ выросли до 350 миллиардов долларов в 2025 году по сравнению с 200 миллиардами в 2024-м [10:07]. Компании Amazon, Google, Microsoft, Meta и Oracle привлекли более 100 миллиардов долларов долга за год, что в три раза превышает средний показатель за последние девять лет [10:19]. Эд также указывает на сомнительные «круговые сделки», когда Nvidia инвестирует в OpenAI, а та, в свою очередь, тратит эти деньги на покупку чипов у Nvidia [10:32].

Аргументы в пользу медвежьего рынка включают:

*   **Завышенные оценки:** Индекс S&P 500 торгуется с мультипликатором P/E (цена к прибыли) на уровне 31, что близко к пикам 1999 года перед крахом доткомов [10:58].
*   **Цикличность:** После трех лет аномально высокой доходности (24% в 2023-м, 23% в 2024-м и ожидаемых 17% в 2025-м) рынок, по мнению Эда, просто «созрел» для коррекции [11:37].

С другой стороны, «анти-медвежий» сценарий Эда опирается на поддержку государства и финансовую мощь бигтехов. По его словам, ФРС, вероятно, продолжит снижать процентные ставки под давлением администрации Трампа, что поддержит корпоративные прибыли [12:16]. Кроме того, бюджетный дефицит и план финансовой поддержки на 480 миллиардов долларов («Big Beautiful Bill») обеспечат приток ликвидности в экономику [12:42]. Наконец, Эд подчеркивает, что крупнейшие технологические компании (Microsoft, Google, Amazon) обладают колоссальными запасами наличности и их бизнес-модели устойчивы даже в случае провала надежд на ИИ [13:23].

## 🧠 Психология «стены беспокойства» и уроки прошлых ошибок
[[JUMP:21:25]]

**Скотт Гэллоуэй (Scott Galloway)** признается, что часто принимает инвестиционные решения под влиянием эмоций, что иногда приводит к катастрофическим результатам. Он вспоминает, как в 2016 году, считая избрание Трампа предвестником экономического краха, он продал все свои акции [21:51]. В итоге он был вынужден зайти обратно через полгода по более высоким ценам, потеряв на налогах и упущенной выгоде около 10% своего состояния [22:16].

Скотт Гэллоуэй (Scott Galloway) выделяет несколько психологических аспектов текущего рынка:

*   **Climbing a wall of worry:** По его мнению, когда рынок «ненавидят» и все ждут падения, он парадоксальным образом продолжает расти, так как инвесторы уже подготовились к рискам и захеджировали их [22:53].
*   **Невозможность тайминга:** Ведущий утверждает, что за свою карьеру (он инвестирует с 13 лет) ни разу не смог успешно «угадать» вершину рынка, чтобы выйти и зайти снова на дне [25:02]. Около 60–70% его капитала сформировано за счет долгосрочного владения акциями, а не спекуляций [25:16].
*   **Проблема 12 дней:** Ссылаясь на анализ Тони Роббинса, Скотт Гэллоуэй (Scott Galloway) отмечает, что основная доходность бычьего рынка формируется всего за 12 ударных дней. Если инвестор пропускает эти дни, пытаясь «пересидеть» волатильность в кэше, его общая доходность резко падает [27:13].

## 🏠 Личная стратегия Гэллоуэя: от Apple к искусству
[[JUMP:28:06]]

В преддверии 2026 года Скотт Гэллоуэй (Scott Galloway) переходит к активной диверсификации. Его портфель на 50–60% состоит из недвижимости, которую он ценит за отсутствие необходимости ежедневного мониторинга цен и «эффект потребления» — удовольствие от владения и улучшения домов [28:19].

Основные изменения в стратегии Скотта:

1.  **Продажа Apple:** Он продал 60% своих акций Apple и намерен избавиться от остатка. Причина — стагнация роста выручки при P/E выше 33 [32:01].
2.  **Ставка на Amazon:** Ведущий сохраняет Amazon в качестве своего фаворита среди бигтехов на 2026 год [32:14].
3.  **Инвестиции в себя и свой контроль:** Скотт Гэллоуэй (Scott Galloway) направляет миллионы долларов в свои компании Section (платформа обучения ИИ для бизнеса) и Prof G Media [30:52]. По его мнению, вложения в бизнес, который ты контролируешь, приносят большую отдачу, чем публичный рынок.
4.  **Альтернативные активы:** Следуя совету профессора Асвата Дамодарана, Скотт Гэллоуэй (Scott Galloway) впервые приобрел дорогое произведение искусства (работу бразильского художника) в качестве хеджа на случай «зомби-апокалипсиса» в финансовой системе [30:01].

## 📊 Рекомендации по дерискингу: как сбалансировать портфель
[[JUMP:33:51]]

Эд подчеркивает, что из-за доминирования Big Tech портфели большинства инвесторов сейчас опасно разбалансированы. Топ-10 акций S&P 500 теперь составляют 40% индекса и обеспечили 65% его доходности с 2023 года [34:45].

Для тех, кто хочет защитить капитал в 2026 году, Эд предлагает:

*   **S&P 500 Equal Weight (индекс равных весов):** Вместо классического индекса, где доминирует Nvidia и Apple, этот инструмент распределяет капитал поровну между всеми 500 компаниями [35:51].
*   **Секторы вне технологий:** Эд рекомендует обратить внимание на потребительские товары первой необходимости (Staples) и здравоохранение (Healthcare), которые отстали от рынка и могут показать рост [36:16].
*   **Развивающиеся рынки (Emerging Markets):** Ставка на Китай и Индию через индексные фонды может сработать в условиях снижения ставок в США [36:43].
*   **Инвестиции в навыки:** Если доходность рынков будет слабой, Эд считает разумным потратить деньги на обучение, сертификацию или даже абонемент в спортзал. По его утверждению, «апгрейд самого себя» — лучший актив в период застоя [39:33].

## 🎬 Сражение за Warner Bros. Discovery: битва титанов
[[JUMP:41:59]]

Обсуждение переходит к корпоративной войне за медиаактивы Warner Bros. Discovery. Ситуация обострилась после того, как компания Paramount выставила враждебную заявку на 18 миллиардов долларов, пытаясь перебить предложение Netflix [42:12]. По данным Эда, Paramount предлагает 30 долларов за акцию против 27,75 доллара от Netflix [54:26].

Скотт Гэллоуэй (Scott Galloway) критически оценивает эту сделку:

*   **«Dick-measuring contest»:** По его мнению, процесс превратился в битву эго миллиардеров (Дэвида Эллисона и Теда Сарандоса). Он считает, что покупатели, скорее всего, переплатят, движимые тестостероном, а не финансовой логикой [51:23].
*   **Роль Дэвида Заслава:** Ведущий называет гендиректора Warner Bros. Discovery Дэвида Заслава «Адамом Ньюманом от медиа». Заслав сумел создать аукцион на пустом месте и, по мнению Скотта, получит бонус в 1 миллиард долларов, несмотря на то, что акции компании при нем показали результат хуже рынка S&P 500 [53:35].
*   **Регуляторные риски:** Сделка Netflix может быть заблокирована из-за антимонопольного законодательства, так как объединение с HBO создаст «неуязвимую Белоснежку» на рынке стриминга [45:55]. Сделка с Paramount и семьей Эллисонов несет риски национальной безопасности из-за связей Джареда Кушнера с суверенными фондами стран Персидского залива [47:41].

В завершение Скотт Гэллоуэй (Scott Galloway) дает неожиданный прогноз на ближайшие 3–5 лет: по его мнению, самыми прибыльными станут венесуэльские активы. Он предсказывает смену режима в Венесуэле, после чего страна, богатая нефтью и культурой, покажет экстраординарный экономический бум [1:01:10].